注:請務必認真看完全文,再做定論。歡迎理性討論,但是胡亂噴者請繞道。
一個企業由初創期——成長期——成熟期——衰退期,是一個完整的循環過程,幾乎每一個企業都不能逃脫這個過程,只是有的企業中間某一個過程時間更長。
在企業初創期,有很多不確定性,風險相對較大。漸漸的企業慢慢走上正軌,掌握了一些核心競爭力優勢,企業快速的發展,業績高速增長。當企業發展壯大到一定程度後,會遇上行業發展天花板,因為它的產品幾乎人人都擁有了,這時它已不能再像以前一樣每年大幅增加更多產品的銷售,業績難以繼續高速增長,但它的產品非常穩定,這樣的公司就到了成熟期。
小盤成長股一直是出大牛股的搖籃,甚至包括很多大藍籌和白馬股,都是由原來小盤股成長髮展壯大的,比如像萬科、大華股份、蘇泊爾、立訊精密、愛爾眼科等等,等等,還有很多,都是由最早小盤成長股漲幅很多倍後發展而來。
嘴炮靠想象的邏輯,我們不要,我們需要的是有理有據,以事實說話!
接下來,一起看看2005年至2019年上證指數和中小板綜合指數的數據。
從2005年至今,我們A股一共經歷3輪完整的牛熊市:
【第一輪】
上證指數:經歷股改前期幾年的漫長下跌後,上證指數2005年6月6日這個吉祥的日子破了1000點,而當時市場很多人預計將跌向800點,當天最低點998點這個吉祥點位,然後啟動一輪大牛市,直到2007年10月16日6124點見頂。
中小板指數:中小板建立於2005年6月7日,而正式開市於2005年6月8日,正好與上證05年6月6日底接近,也恰好開盤當天最低點998點,太巧了。然後與上證一同啟動一輪牛市,但中小板漲幅更大,牛市持續時間更長,直到2008年1月15日6315點見頂。
指數漲幅:上證漲幅513.6%,中小板漲幅532.7%
牛市時長:上證時長27個月左右,中小板時長30個月左右
【第二輪】
上證指數:經歷2007年次貸危機洗禮,在連續降息降印花稅以及4萬億影響,估值也殺到歷史底部,終於2008年10月28日上證指數在1664見底。但由於是靠強刺激帶來的,所以這輪上證牛市只維持了9個月零6天,於2009年8月4日3478點見頂。
中小板指數:同樣,中小板雖然下跌的晚些,但也在2008年10月28日見底,底部點位1959點。隨後展開一輪牛市,相較於上證時間長很多,空間也更大,中小板這輪牛市於2010年11月11日8017點見頂。
指數漲幅:上證漲幅109%,中小板漲幅309.2%
牛市時長:上證時長9個月左右,中小板時長24個月左右
【第三輪】
上證指數:理論上這輪上證是2013年6月25日1849點見底的,但由於當時錢荒以及大藍籌股普遍業績不好,導致上證指數一直低位盤整,直到2014年7月才全面啟動,進入真正牛市,但是好景不長,2015年6月12日5178點見頂。
中小板指數:中小板見底於2012年12月4日4013點,之所以遠早於上證指數見底,原因是2012年12月開始本來上證和中小板在銀行和券商板塊翻倍的背景下,一起開始上漲,但是銀行和證券等權重一波拉抬指數後,則開始震盪下跌,上證指數也在這樣的情況下繼續創新低,而中小板和當時創業板則是已經開啟牛市,一路上漲,直到2015年6月12日18437點見頂。
指數漲幅:上證漲幅180%,中小板漲幅359.4%
牛市時長:上證時長24個月左右,中小板時長36個月左右
三倫牛市漲幅總和:上證指數累計漲幅418.8%,中小板綜合指數累計漲幅1747.4%
三倫牛市時長綜合:上證指數累計牛市時長60個月,中小板累計牛市時長90個月。
根據上面數據,我們可以明顯看出,每輪牛市中小板漲幅更大,時間更長。
那麼中小板為什麼漲幅更大,牛市時間更長呢?
我們看看上面這幅上證指數和中小板指數的幾輪牛熊市估值對比圖,通過對比,我們可以發現幾點:
1.每輪牛市代表中小成長股的中小板指數估值彈性明顯要大些,黃線和藍線差距加大,說明彈性好。
2.每輪熊市中小板由於之前漲幅大,估值高,跌幅也會大些,估值迴歸。
3.這也是重點,業績持續較快增長,加上牛市估值提升帶來的戴維斯雙擊。
通過指數漲幅我們發現,同樣998起點,在同樣經歷3輪牛熊後,中小板指數漲幅是上證指數的4倍左右,即便現在以熊市估值迴歸後,中小板綜合指數9767點也是上證指數3096點的3倍多,除了估值彈性,更重要的是業績增速也比以藍籌為代表的上證快很多,這從上圖兩者漲幅差距很大後,而現在估值差距並沒有漲幅大也可以看出來。
結論:小盤成長股在牛市持續時間更長,漲幅更大,估值彈性更好,在牛市可以形成戴維斯雙擊。因此,牛市是小盤成長股的春天。
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