來源丨喜馬拉雅FM財新視聽的精品課《首席經濟學家向松祚的貨幣課》
自從人類有股票投資以來，有無數的數學家、金融學家、經濟學家，甚至包括一些其它領域的專家，一直希望尋找股票投資非常明確的規律。但事實上到今天為止，我們可以肯定的說，在股票投資裡面沒有一個公式能夠準確地算出未來的股票價格。
歷史上有很多偉大人物都試圖通過一定的規律來投資股票，當然很多結果往往都是非常悲慘的。比如說現代物理學的奠基人牛頓，在18世紀初期，也就是前面我們講過英國著名的南海泡沫期間，他參與股票投資，結果損失慘重。
還有我們前面多次提到的歐文·費雪，這是耶魯大學偉大的經濟學家，他在大蕭條期間股市崩盤，他的身家被一掃而光，還欠了一屁股債，以至於他晚年住的房子都是耶魯大學免費提供給他的。這樣的故事很多，這些案例都告訴我們，股票投資沒有一個明確的規律和一個確定的公式可以計算。
目前為止，我們很難說有一個股票投資確定的像自然科學公式裡面那樣的規律。但是也不要太悲觀，關於股票的價格走勢還是有一些重要的理論，其中最著名的是兩個理論。
隨機行走理論
第一個理論叫隨機行走理論，這個可能是股票裡面最著名的一個理論。有很多相關著作曾經討論過華爾街和其他全球股市裡，股票價格的隨機行走趨勢。美國有名的經濟學家薩默森也曾經說過，研究任何一隻股票的價格，它的走勢和喝醉酒的人搖搖晃晃走路的模樣是差不多的，所以這叫隨機行走。
我們其實在前面講過，任何資產的價格是等於未來的收益除以貼現率和利率。這個公式看起來很簡單，但實際上並不好計算，因為沒有人能夠準確知道一家公司未來的收益會如何變化。
所以隨機行走理論告訴了我們一個很簡單的道理，就是說股票的價格在本質上是無法準確預測的，股價的波動基本上沒有規律可循。那這樣朋友們聽完，可能覺得這個理論等於說了沒說，其實當然不是這麼簡單。
這個理論其實已經深刻地總結了影響股票價格的主要的因素，比如說公司的利潤、行業的變化，各種指標。雖然你無法準確地預測明天、後天、某個日期的股票價格具體在什麼點位，但是至少你能夠判斷股票價格大體的趨勢。
如果要深入研究隨機行走理論，其實是非常有趣的，它能夠提供我們分析股票價格走勢的很多重要的方法。
有效市場假說
第二大理論叫有效市場假說。這個理論在經濟學裡是很著名的一個理論，也曾經贏得過諾貝爾經濟學獎，主要的倡導者就是著名的芝加哥大學教授——尤金·法瑪。
他認為股票的市場價格和信息是完全的，無論是產業的信息，還是宏觀經濟的信息，還是這家公司董事長、CEO他們的個人信息等等，瞬間都可以反映到這支股票的價格上來。
這個理論認為，如果你要想通過內幕消息來賺錢，那是很不靠譜的，甚至是不可能的。所以要研究這個公司的股票價格走勢，主要需要關心公司的基本面，特別是與公司最緊密相關的產業和經濟情況的變化。
根據這一套理論，他也發明出了很多的模型，設計出很多的指標，通過這些模型、這些指標，人們可以設計股票投資的組合，也能夠幫助我們分析和判斷股票價格的具體走勢。
所以隨機行走理論也好，有效市場假說也好，他們有一個共同的經驗上的結論，這個結論是我們前面提到的，也是諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒教授說過的，就是股票價格和趨勢，短期雖然無法預測，但長期是可以比較明確地預測的。
這個結論當然很重要，特別是對於我們堅守價值投資的朋友，也就是說一隻股票今天的走勢，明天的走勢，乃至未來一週、幾周的走勢，你可能無法準確預測。 但是從長期來看，一個股票的走勢，它和公司的經營環境經營狀況收入利潤是密切相關的。
所以我們講股市是經濟的晴雨表，從短期來看你很難看得出來，但是如果從三年以上的時間，甚至更長的時間，這個股市確實能夠反映國家的經濟情況，反映行業和公司實際運作的情況。
這個結論也為我們投資股票提供一個基本的指導，那就是說如果我們投資一個股票，我們可能要更注重的是這個公司所處的行業情況、它的收入、它的利它的競爭力。所以通過這些理論，它能告訴我們在投資股票的時候，我們應該關注與這個支股票相關的哪些指標是最重要的。
如果從這個意義上說，股票投資是有規律可循的，但是股票投資牽涉到了人們的行為，特別是人們的投資的心理，所以它和自然現象非常不同。那這樣我們對股票的分析，就不能指望能夠找到一個像自然科學那樣的公式。
這也從另外一個角度說明，我們前面一再強調的，投資既是一門科學，也是一門藝術，它有時需要多年的錘鍊，才能夠找到投資的感覺和直覺。很多偉大的投資者、成功的投資者，他們並不僅僅是依靠技術分析和基本面的分析，他們有時可能靠很正確的直覺來幫助他們作出判斷。
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