昨天森馬公佈了快報，感覺挺好的，就一個字：真不錯。本來今天盤面的表現也算對得起這快報，但到了尾盤突然拉回，最後收漲1.52%，總之還是要感謝好運氣先生。
先來看看基本情況
一、主要數據在預期以內
可以看到，2018年公司實現營業總收入 1,571,560.88 萬元，較上年同期增長 30.68%；實現營業利潤 199,989.93 萬元，同比增長 32.33%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 169,256.17 萬元，同比增長 48.74%。
可以說，單看具體數據是超出了我對他雙20的期待的。
二、業績增長的主要原因
1、公司的解釋。公司給出了3個原因解讀。（1）休閒裝業務恢復增長、兒童業務穩定增長及網上銷售的快速發展促進了公司的收入增長；（2）公司本期收購法國 Sofiza SAS 公司，將其 2018 年第四季度營業收入納入合併導致了收入的增長。 （3）增長的主要原因如下：公司營業收入增長、毛利率提升導致上述指標增長。
其中比較關鍵的信息就是毛利率也提升了。
2、我跟蹤下來的其他原因。一是2017年階段性出清，我印象中應該是4個億的存貨計提，這個為18/19年業績做了準備。二是整個行業都在出清，往頭部集中，當年跟森馬齊頭並進的美特斯邦威已經不是一個量級，曾經的"牌子貨"班尼路、真維斯早已經與《瘋狂的石頭》一樣消失；當他們消失的時候，剩者為王。三是法國KD增厚了營收，沒有增加淨利潤。按照之前的收購公告Kidiliz 集團主2017 年實現營業收入 4.27億歐元，稅後淨利潤為 -0.27億歐元。按照2018年5億歐元營收計算，第四季度森馬併入KD的收入，應該不超過1.3億歐元，摺合人民幣9.89億元，取個整數10億吧，那麼2018年157.15營收-10億=147.15億營收，這個是剔除後的營收，則原有主業實際營收增長22.36%以上。淨利潤就不算，基本上應該是負影響。
三、珍惜難得的投資機會
別人把他當米田共，我們自己得看的清楚。我覺得森馬服飾是個金子。隨便說幾個我看重的地方，僅供參考。
1、"小河有水大河滿"的共贏思路。這裡面有幾個動作可以參考，一是開始向高管讓渡權益。2018年11月29日分別向徐波、邵飛春讓渡了0.2%的股權，均價8.04元/股。二是引進戰投。邱氏家族高達80%以上的控股權，這次機會 5%引進戰投方，目前還不得而知。三是支持包括董事、副總經理江少勇，轉讓控股權，把上海裔森交付其經營，主攻高端女裝，留存30%股權；類似的動作還有，我就不寫了。共贏的思路很重要。
2、多品牌集群作戰。這一策略是非常適合服裝行業的，這種高頻、多次層次、多種類的大眾消費用品，不可能一個牌子打天下；森馬在成人休閒和童裝都採用這個策略，終將會花開瓜熟。
3、兩個50。一個是童裝佔據了整個營收的50%，一個是電商的銷售有望在2017年31億的基礎上增長到50億。
4、供應鏈整合非常高效。我們到年報的時候再看吧，這個事情他們做的還可以。
5、估值底部區域。目前兩市走到3000點，我不認為指數還會快速拉昇，平臺型慢慢走會是比較好的形態。什麼？誰說的？上面說的，要慢牛。而到了這個區域，依然有大量充滿投資機會的個股，森馬就是，按照目前公佈的快報，估值不足16倍，試問2019年如果繼續保持2020增長（營收淨利潤雙超過20%），這個價格會不會很吸引人呢？
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