中國銀河證券股份有限公司2017年年度報告摘要

中國銀河證券股份有限公司

公司代碼：601881 公司簡稱：中國銀河

中國銀河證券股份有限公司 一重要提示

1本年度報告摘要來自年度報告全文，為全面瞭解本公司的經營成果、財務狀況及未來發展規劃，投資者應當到上海證券交易所網站等中國證監會指定媒體上仔細閱讀年度報告全文。

2本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。

3未出席董事情況

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本報告經公司第三屆董事會第三十七次會議審議通過。公司10位董事出席會議並表決，獨立非執行董事王珍軍因工作安排書面委託獨立非執行董事羅林代為出席會議並表決。未有董事、監事對本報告提出異議。

4本公司按照中國企業會計準則和國際財務報告準則編制的2017年度財務報告，分別經德勤華永會計師事務所（特殊普通合夥）和德勤·關黃陳方會計師行審計，併為本公司出具了標準無保留意見的審計報告。

5經董事會審議的報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案

2017年公司擬派發現金股利為人民幣1,216,471,050.84元（含稅），以2017年末總股本10,137,258,757股計算，每10股派發現金股利人民幣1.20元（含稅）。現金股利以人民幣計值和宣佈，以人民幣向A股股東支付，以港幣向H股股東支付。公司2017年度利潤分配預案已經公司第三屆董事會第三十七次會議（定期）審議通過，尚需公司股東大會審議通過。

二公司基本情況

1公司簡介

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2報告期公司主要業務簡介

（1）本集團從事的主要業務類型

本集團定位於中國證券業領先的綜合金融服務提供商，提供經紀、銷售和交易、投資銀行和投資管理等綜合性證券服務。本集團的主要業務包括：

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經紀、銷售和交易

①經紀及財富管理：代理客戶買賣股票、基金、債券和衍生品及期貨，併為客戶提供綜合財富管理服務。

②機構銷售及投資研究:向機構投資者客戶推廣和銷售證券服務和產品，並提供各種專業化研究服務，協助機構投資者客戶做出投資決策。

③融資融券及股票質押：為客戶提供有擔保或質押的融資和融券服務，從而提供融資槓桿，滿足客戶融資需求，盤活客戶股權資產。

④資產管理：以集合資產管理計劃、定向資產管理計劃及專項資產管理計劃的形式為機構與個人客戶提供專業的資產管理服務，賺取管理及顧問費。

投資銀行

通過承銷股票及債券和提供財務顧問服務賺取承銷佣金、保薦及顧問費。

投資管理

從事自營交易並提供其它證券交易服務產品，提高客戶的流動性並滿足客戶的投融資需求。並進行私募股權投資和另類投資獲得投資收入。

海外業務

通過設立於香港的銀河國際控股作為海外業務平臺，為全球機構客戶、企業客戶和零售客戶提供經紀和銷售、投資銀行、研究和資產管理等服務。

（2）本集團的經營模式

報告期內，公司經營模式由“一核兩翼，協同發展”調整為“雙輪驅動，協同發展”。“雙輪驅動”：一輪是財富管理，是大經紀和大資管業務逐漸走向融合發展，為客戶提供綜合的財富管理服務；另一輪是大投行，支持實體經濟、服務企業融資。“協同發展”：按照公司新的管理體制“集中統籌+條線管理”，強化集中統籌管理，完善產品、客戶、數據、服務中心建設，強化業務與管理的全方位協同機制，力爭將分支機構建成區域性綜合金融服務中心。

公司順應行業對外開放發展要求，適時調整業務發展模式和配套管理體制，推進公司兩輪業務協同，加快海外業務發展，重塑公司的市場地位和公眾形象，努力實現“打造航母券商，建立現代投行”的戰略目標，成為行業領先的全能型證券公司。

（3）本集團所屬行業的發展特徵

經濟環境

2017年，我國面臨的國際國內經濟形勢複雜多變，機遇與挑戰並存。從國際情況看，美國、日本、歐洲等發達經濟體經濟增速加快。以美國為代表的發達經濟體貨幣政策量化寬鬆結束，呈現出穩步常態化的特徵。從國內情況看，經濟增長整體穩中趨降，固定資產投資增速有所回落，房地產投資降溫，居民消費規模和質量持續升級，出口伴隨發達經濟體復甦平穩向好，供給側結構性改革繼續推進，工業生產維持穩定發展且結構優化明顯。未來經濟增長面臨轉型升級中的出清需求仍有一定下行壓力，但經濟增長模式逐步由粗放型增長向高質量發展轉變。

市場態勢

2017年，中國股票市場整體呈現震盪格局，債券市場先揚後抑。股市方面，主板緩慢震盪上行，創業板則較為低迷。上證綜指、深證成指、中小板指、創業板指報告期漲跌幅分別為6.56%、8.48%、16.73%、-10.67%。交易方面，報告期內全部A股成交金額為111.76萬億元，同比下降11.66%。融資融券方面，截至2017年末兩融餘額為人民幣10,262.64億元，同比上漲9.26%。股權融資方面，報告期內上市公司通過首發、增發、配股等實際籌資1.72萬億元，同比下降18.50%。債市方面，二級市場銀行間10年期固定利率國債到期收益率波動上行，報告期內上升86.92bp，收於3.8807%。報告期內一級市場發行債券37,266只、發行額40.78萬億元。截至2017年末債券存量36,989只，餘額74.66萬億元，同比分別上升25.76%、16.19%。

行業狀況

2017年證券行業延續“依法監管、從嚴監管、全面監管”政策，全業務鏈監管體系逐步完善。證券公司迴歸本源業務，變革傳統業務，加大金融科技應用。業務結構持續優化，經紀、投行業務比重下降，自營、資產管理和資本中介業務比重上升。分業務來看，傳統經紀業務佣金率持續下滑，市場競爭加劇，財富管理轉型迫在眉睫；融資融券和股票質押為代表的資本中介業務成為券商業務開展的重點方向；投資銀行業務受益於IPO常態化發行，規模和數量遠超2016年，但同時面臨IPO審核趨嚴、再融資新規和利率上行環境中債券市場發行遇冷等多方面的壓力。資產管理業務加速回歸主動管理，通道業務規模大幅縮減，央行大資管新規出臺有望進一步助推券商主動管理業務規模和能力的提升。

受市場成交活躍度低迷和從嚴監管環境影響，2017年證券行業淨利潤進一步下滑，但降幅已逐步收窄。未來隨著市場成交企穩以及監管強化邊際效應的減弱，證券行業有望結束業績持續下行週期，實現盈利水平穩步回升。根據中國證券業協會公佈的證券公司未經審計母公司口徑數據，截至報告期末，中國證券行業的總資產、淨資產及淨資本分別為人民幣6.14萬億元、1.85萬億元及1.57萬億元；實現營業收入人民幣3,112.85億元、淨利潤人民幣1,132.17億元，同比分別下降4.94%和7.54%。

（4）本集團所處行業地位

本集團是中國證券行業領先的綜合金融服務提供商。自成立以來，本集團持續保持較強的綜合競爭力，公司的資本規模、盈利水平、業務實力和風險管理能力一直位居行業第一梯隊。根據中國證券業協會公佈的證券公司母公司報表口徑數據，2017年公司的營業收入、淨利潤分別位於行業第9位和第10位，總資產、淨資產、淨資本分別排名行業第8位、第7位、第7位。

3公司主要會計數據和財務指標

3.1近3年的主要會計數據和財務指標

單位：元 幣種：人民幣

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3.2報告期分季度的主要會計數據

單位：元 幣種：人民幣

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季度數據與已披露定期報告數據差異說明

□適用 √不適用

4股本及股東情況

4.1普通股股東和表決權恢復的優先股股東數量及前10 名股東持股情況表

單位: 股

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注：①香港中央結算代理人有限公司持有的H股為代表多個客戶持有。

②公司已於2017年1月23日在上交所掛牌上市，根據財政部《關於中國銀河證券股份有限公司國有股轉持方案的批覆》（財金函 [2016]181號），中國銀河金融控股有限責任公司、華潤股份有限公司等國有股東按照規定將部分股權轉由社保基金會持有，履行了國有股轉持義務。

4.2公司與控股股東之間的產權及控制關係的方框圖

√適用 □不適用

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4.3公司與實際控制人之間的產權及控制關係的方框圖

√適用 □不適用

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注：2018年2月，銀河金控與中國銀河投資管理有限公司實施整合的工商變更手續完成，匯金公司直接持有銀河金控的股權比例變更為69.07%。

4.4報告期末公司優先股股東總數及前10 名股東情況

□適用 √不適用

5公司債券情況

√適用 □不適用

5.1公司債券基本情況

單位:億元 幣種:人民幣

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5.2公司債券付息兌付情況

√適用□不適用

截至2017年12月31日，中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第一期）（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第一期）（5年期品種）、中國銀河證券股份有限公司公開發行2016年公司債券（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司公開發行2016年公司債券（5年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第二期）（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第二期）（5年期品種）已如期兌付利息。

截至本年度報告報出日，中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第一期）（3年期品種）已如期兌付當期利息和本金。

5.3公司債券評級情況

√適用 □不適用

針對中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第一期）（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第一期）（5年期品種）、中國銀河證券股份有限公司公開發行2016年公司債券（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司公開發行2016年公司債券（5年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第二期）（3年期品種）、中國銀河證券股份有限公司2014年公司債券（第二期）（5年期品種），資信評級機構大公國際資信評估有限公司已於2017年5月26日出具2017年定期跟蹤評級報告，並在上交所網站公告。經大公國際綜合評定，發行人主體信用等級為AAA，評級展望維持穩定，相關債券的信用等級為AAA，表示發行人償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。評級結果與上一次評級結果無變化。

針對中國銀河證券股份有限公司公開發行2017年公司債券（第一期）、中國銀河證券股份有限公司公開發行2017年公司債券（第二期），資信評級機構大公國際資信評估有限公司將根據報告期情況於年度報告披露日起2個月內出具正式的定期跟蹤評級報告並在上交所網站公告。

5.4公司近2年的主要會計數據和財務指標

√適用 □不適用

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三經營情況討論與分析

（一）報告期內主要經營情況

2017年，是公司實施三年戰略轉型的起步之年，也是總體佈局之年。在全體員工的共同努力下，公司積極順應從嚴監管新形勢，按照“打造航母券商、建設現代投行”戰略目標，定位“雙輪驅動、協同發展”業務新模式，確立大經紀、大投行、大資管、大投資和研究院架構體系，做實業務委員會，經營運行機制發生較大調整，全面啟動和推進經營與管理十五項重點工作，A+H上市平臺建設順利完成，海外併購項目獲得重大進展，積極履行企業社會責任，較好完成年度各項工作目標，全年未發生重大風險事項，在證券公司分類評價中重新獲得AA券商評級。截至報告期末，集團總資產2,548.15億元，歸屬於母公司所有者權益人民幣645.13億元。報告期內，集團實現營業收入人民幣113.44億元，同比下降14.32%，歸屬母公司所有者的淨利潤人民幣39.81億元，同比下降22.76%；加權平均淨資產收益率6.33%，同比下降2.64個百分點。

公司主營業務包括經紀、銷售和交易業務、投資銀行業務、投資管理業務和海外業務。

1.經紀、銷售和交易業務

（1）證券經紀

報告期內，本集團經紀業務實現營業收入人民幣87.58億元，同比下降11.99%，主要由於A股市場股基交易量收縮及佣金率下滑引起。

市場環境

2017年行業延續嚴監管常態化，市場窄幅震盪，股基交易量進一步萎縮，行業佣金率持續下滑，傳統經紀業務競爭激烈。根據滬深交易所數據，市場日均股票交易量4,574億，同比下降12.43% ，行業平均股票佣金率0.036%，同比下降11.4%。兩融規模穩步上行，股票質押繼續較快增長，報告期內市場融資融券日均規模9,346億元，同比增長4.24%，截至報告期末，市場股票質押業務規模為16,428億元，較上年增長34%。

經營舉措及業績

經紀業務方面，在2017年較為艱難的市場環境中，公司將“客戶利益優先”的服務理念貫徹始終，產品銷售和服務能力大幅提升，報告期內，金融產品銷售量及保有量超千億，成為公司重要的創收來源之一。公司通過加強固定收益類產品及定投基金的供給，引導投資者合理進行資產配置，促進客戶資產保值增值。公司重點推進以Apama為主的量化交易平臺和頂點VIP高速交易通道的發展，提升分支機構量化專員的專業水平和服務能力，機構客戶開發及服務能力顯著提升。公司在個股期權、港股通等業務中積極引入機構及產品客戶，優化期權業務客戶結構，提升客戶投教服務範圍。報告期內，公司新增港股通開戶1.6萬戶，較上年開戶數增長43%；公司港股通交易市佔率2.56%，同比增長6.5%。截至報告期末，公司股票期權經紀業務存量客戶2.23萬戶，同比增長24.04%，開戶市佔率8.66%，行業排名第1；場內期權交易量596.54萬張，同比增長147.69%，交易市佔率2.77%，行業排名從2016年的第12位提升至2017年第6位；期權經紀業務託管資產2.29億元，同比增長12.25%，客戶總權益424.47億元。

融資融券業務方面，截至報告期末，公司融資融券餘額570.29億元，市場佔有率5.56%，行業排名第4（按合併券商口徑統計），較2016年末上升2位。公司分片區開展精準營銷、督導和服務，以上市公司大股東、專業機構投資者及高淨值客戶為目標客戶，推廣兩融交易策略創新，報告期內累計新增兩融餘額65.23億元，佔兩融總餘額的11.44%。公司開展機構客戶兩融開戶專項營銷活動，報告期內新增有效機構客戶205戶，新增客戶資產105億元。公司加強融券券源服務，滿足客戶特殊交易策略需求，報告期內新增自有資金配置ETF券源5億元，累計借入轉融通券源10.7億元，實現融券交易量53億元，支持完成兩融精準營銷餘額的80%。

股票質押回購業務方面，公司充分調動區域客戶和上市公司資源，實施精準反饋、完善盡職調查、嚴格風險控制、提升項目時效，綜合服務能力得到明顯提升，業務規模實現較快發展。截至報告期末，根據滬深交易所數據，公司股票質押回購餘額人民幣494.04億元，行業排名從2016年末第20名上升到2017年末第10名。

研究業務方面，公司成立銀河研究院，定位為公司智庫，負責公司戰略規劃、業務佈局和職能優化；負責公司和各業務線對標研究分析和配置建議；買方和賣方研究、公司培訓等相關工作。報告期內，公司強化研究業務管理，優化分析師隊伍建設，實現與銀河國際控股共享研究資源和內容，進一步提高研究質量並明確研究報告質量要求的新標準和新規範，建立研究報告合規審查和內部通報機制。

機構銷售交易業務方面，公司通過強化小型路演與反路演力度，與客戶開展小型專題活動，豐富服務內容、提高服務質量。開發戰略性QFII機構客戶取得顯著成效，引入機構客戶資產規模25億元。公司加快推動WFOE業務（外商獨資私募業務），完成國內券商WFOE首單業務，開始形成新的業務模式和新的盈利增長點。截至報告期末，QFII和RQFII簽約客戶數14家，滬港通客戶2家，新增WOFE客戶3家。

2018年挑戰與展望

經紀業務方面，預計2018年股票市場整體企穩，指數穩健上行，成交量逐步修復。傳統經紀業務領域，機構領銜的增量資金將帶動股票交易量提升，指數穩定增長將帶動交易活躍度提升，行業探討佣金底線的共識逐步成型。信用業務方面，市場風險偏好改善，兩融規模穩步上行，行業兩融價格競爭加劇，有議價能力的客戶群體進一步擴大。股票質押式回購業務作為上市公司現金流調控渠道之一，目前仍在上升通道，預計規模將有所增長，資管新規的出臺將使券商資管的融資渠道受到一定程度的限制。機構銷售交易業務方面，基金分倉、保險資管和QFII、RQFII的市場競爭將更加激烈，需要進一步提高研究實力和客戶服務水平，提高統籌、協同力度，加強業務創新的系統性。

（2）期貨經紀

市場環境

受股指期貨成交清淡及商品需求不旺等因素影響，2017年期貨市場成交規模（單邊）187.89萬億元，同比下降3.95%，但穩健發展的趨勢未變。白糖期權、豆粕期權作為首批商品期權推出，棉紗期貨、蘋果期貨相繼掛牌交易；期貨市場價格發現功能逐步完善，為期貨服務三農、服務實體經濟注入新動力。

經營舉措及業績

銀河期貨以投研一體化為依託，以機構類客戶為切入點，優化營業網點設置，盤活現有客戶，開發新增客戶，大力發展以主動管理產品為主的資產管理業務，努力從傳統通道業務向基於風險管理能力的綜合財富管理業務轉型。報告期內，由於客戶權益及資金收益率增長，利息收入相應增加，銀河期貨實現營業收入人民幣8.36億元，較2016年增加13.39%，日均客戶權益人民幣165.94億元，以單邊計算成交量0.72億手，成交額人民幣4.38萬億元，在中國證監會期貨公司分類監管評級A類AA級。

2018年挑戰與展望

2018年，期貨市場黑色板塊、有色板塊及以原油為紐帶的化工板塊將成為市場的活躍焦點，農產品價格將以區間震盪為主。即將上市的原油期貨和銅期權將推動期貨市場進一步擴容。以場外期權為主的場外業務將成為期貨公司追逐的熱點之一。銀河期貨將充分發揮在商品期權上的既有優勢，結合場外期權，以期現結合和場外業務為切入點，為客戶提供個性化的大宗商品定價和風險管理及產品，以提升公司的綜合競爭力。

（3）資產管理

報告期內，本集團資產管理業務實現營業收入人民幣8.88億元，較2016年增長28.29%，主要因為公司資產管理規模上升，管理費收入增加。

市場環境

2017年，受到監管政策調整影響，資產管理行業市場規模同比增速持續下降，收入增速繼續維持在較低水平，產品創新和發展步伐明顯放緩；行業受託資產管理規模17.3萬億元，同比減少0.7%；實現資產管理業務淨收入310.2億元，同比增長4.3%。

經營舉措及業績

為支持資產管理子公司銀河金匯業務發展和有效緩解其面臨的淨資本監管指標壓力，2017年4月公司向銀河金匯增資5億元，2017年8月公司董事會審議通過向銀河金匯再增資10億元的議案，同時增加了對銀河金匯淨資本擔保20億元。報告期內，銀河金匯積極打造投研體系，發力產品創新，提升主動管理能力；積極開拓機構客戶，搭建客戶分層分級管理體系，新增授信合作金融機構超過120家，資產管理規模和收入水平實現較大幅度增長。截至報告期末，銀河金匯受託資產管理規模人民幣3,375.32億元，較2016年末增長52.4%，行業排名由2016年末第24名升至第13名，其中，集合資產管理業務受託規模人民幣381.28億元，定向資產管理業務受託規模人民幣2,895.58億元，專項資產管理業務受託規模人民幣98.47億元，管理產品數量375只（其中，集合63只；定向304只；專項8只）。

2018年挑戰與展望

資管新規明確金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資範圍、槓桿約束等監管要求的通道服務，未來資管行業將走上回歸本源的道路。銀河金匯將繼續貫徹穩健型主動管理投資策略，切實提升主動管理能力，鞏固和發展現有貨幣型、純債型和混合型固收產品規模優勢，以FOF產品為主線形成權益類主動管理產品的規模化經營。

2.投資銀行業務

報告期內，本集團投資銀行業務實現營業收入人民幣4.92億元,較2016年下降53.78%，主要是因為前期項目儲備數量不多，新三板流動性逐漸枯竭所致。

（1）股權融資及財務顧問

市場環境

受益於國內中小企業持續活躍、新股審核進度加快等多個因素，2017年IPO 再創新高，再融資逐步恢復，IPO承銷規模2,304億元，同比增長53.2%；增發承銷規模12,705億，同比下降24.8%。

經營舉措及業績

公司繼續鞏固和擴大傳統保薦承銷業務，穩定IPO業務，同時抓住市場機遇期，大力挖掘公司債、可轉債、綠色債等業務機會，加大項目儲備，積極探索創新業務與私募、投資、併購等方面的對接撮合能力。報告期內，根據WIND資訊公佈數據，公司完成3單IPO項目，主承銷金額人民幣12.32億元，1單併購重組暨配套資金項目，以發行股份購買資產方式支付人民幣18.66億元，配套融資總額人民幣6.9億元。公司股票主承銷金額合計人民幣37.88億元。

2018年挑戰與展望

在提升直接融資比例和行業規範發展的並行政策導向下，一級市場出現復甦跡象，投資銀行業務收入結構向多元化轉變。公司將充分發揮公司資源優勢，把握國企改革機遇，做國企和地方政府國資平臺財務顧問；立足服務製造業實體和綠色金融，響應中國製造2025戰略，支持國家制造業轉型升級和綠色發展；藉助銀河國際控股和聯昌集團進行海外佈局，開展跨境業務，加速國際化進程。

（2）債券融資

市場環境

2017年在去槓桿和防風險的背景下，市場信用風險溢價面臨上升壓力，十年期國債利率上行78BP，五年期AAA企業債利率上行153BP，各類債券（不含同業存單）發行總規模人民幣20.64萬億，同比下降11.55%，其中，信用債券（扣除國債、政策性銀行金融債和地方政府債）發行總規模人民幣8.96萬億，同比減少17.60%。

經營舉措及業績

公司繼續鞏固和擴大傳統債券承銷業務，積極參與債券市場基礎設施建設與創新業務,在助推綠色產業健康有序發展、服務綠色企業及構建綠色金融體系等方面均做出新的嘗試，獲得中央結算公司在2017年度評選的創新業務獎“中債綠色債券指數成份券優秀承銷機構”。報告期內，公司承銷各類信用債券合計98只，同比增長42.03%，承銷金額714.81億，同比下降13.56%。

2018年挑戰與展望

債券承銷業務的核心競爭力將更多體現在品種設計能力和銷售能力上。公司將提升產品線的創新意識，進一步豐富債券品種供給，依據市場需求，加快債券市場產品創新；繼續加強客戶服務體系建設，提升客戶整體服務水平；藉助龐大的營業網點體系，建立起不同層次的銷售體系，進一步提升銷售實力。

（3）新三板

市場環境

新三板分層與交易制度改革措施出臺，部分阻礙市場發展的問題正在逐步得到解決，新三板改革路徑日益清晰，對於提升市場活力將發揮積極的作用，新三板市場發展呈現動態平衡。2017年新三板推薦掛牌企業數量2,147家, 同比下降57.5%，股票發行1,336.25億元，同比下降3.73%。

經營舉措及業績

公司持續完善新三板業務制度建設，加強風險控制體制建設，充分發揮網點和客戶優勢，逐步搭建並完善新三板全業務鏈協同發展機制。報告期內，公司完成16個新三板推薦掛牌項目，較2016年減少28個；完成10個新三板股票發行項目，較2016年減少10個；掛牌公司募集資金人民幣9.45億元，同比下降53.38%；新增上線做市項目3個，較2016年減少29個。

2018年挑戰與展望

2018年新三板市場有可能出現基礎性改革契機，公司將在密切關注、控制項目質量前提下，為掛牌項目主體提供更優服務，有步驟推動公司新三板業務轉型升級。

3.投資管理業務

（1）自營及其他證券交易服務

行業減持新規使公司的定增持倉無法按原計劃變現，收益表現不如預期。市場“債市熊，資金貴”，公司債券投資業務收入出現小幅下滑。公司衍生品業務利潤趨薄、利潤率下降。報告期內，本集團自營及其他證券交易服務實現營業收入人民幣3.84億元，較2016年下降66.30%。

市場環境

2017年，權重股股價上揚，帶動市場呈現波動微漲趨勢。市場結構化特點明顯，在剔除了當年上市新股後的3,031只股票中，上漲股票為698只，佔比23.03%。行業監管從嚴、貨幣政策從緊、信用持續收縮，債券市場收益率大幅上行。

經營舉措及業績

①權益類投資

報告期內，公司加強二級市場的操作力度，並利用有限的機會努力兌現解禁定向增發品種的投資收益。在策略上，公司分別從低估值、高成長、高分紅、長期交易金額反轉等方面進行綜合分析考量，堅守價值投資的思路。公司繼續將上市公司研究作為重點工作，對多家上市公司進行了調研，為投資決策提供支持。

②債券類投資

報告期內，公司債券質押式報價回購業務（產品“天天利”）繼續保持業內領先地位, 業務規模及客戶數量穩居市場第1，截至報告期末，公司債券質押式報價回購業務（產品“天天利”）未到期餘額53.34億元，投資者人數46.69萬。

③衍生品投資

公司衍生產品類自營投資業務克服市場低迷影響，推出場外期權、為公司高淨值客戶提供流動性支持等業務，滿足客戶多元化的投資、避險、交易等需求。公司積極參加大連商品交易所2017年“場外期權試點”，申報鐵礦石項目並獲准立項，利用場外期權創新業務服務實體經濟。公司在中國證券行業最早推出ETF基金流動性服務，2017年上交所流動性服務評級中，公司共有13支基金參加評級，其中12支基金評級獲得A及以上。截至報告期末，深交所質押式報價回購業務（產品“金自來”）存續業務規模人民幣13.06億元。

2018年挑戰與展望

2018年公司將繼續加強二級市場策略選股及交易的力度，研究探索其他交易品種的配置方式及交易策略。債券投資業務將密切追蹤宏觀經濟變量和經濟政策，做好未來利率變化趨勢預測，把握好配置和波段機會。衍生品投資業務積極拓展場外期權業務，拓寬收益憑證產品種類；確保包括上市基金做市、期現套利、“金自來”深圳質押式報價回購等業務的平穩運行。

（2）私募股權投資

市場環境

2017年，國內私募基金髮展迅速。截至2017年末，中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人22,446家，同比增長28.76%；已備案私募基金66,418只，同比增長42.82%；管理基金規模11.10萬億元，同比增長40.68%。同時，隨著《證券公司私募投資基金子公司管理規範》、《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》等一系列規範的發佈，券商直投業務將面臨轉型。

經營舉措及業績

銀河創新資本根據監管要求完成了私募基金管理子公司整改事項，並已於報告期末獲得監管部門聯合機制審查認可。根據要求整改期間不得開展新業務，報告期內銀河創新資本重點推動銀河粵科基金的投資，完成了4個項目的審批決策，其中3個項目已完成投資，投資金額1.31億元。同時，銀河創新資本持續強化投後管理，完成了2個存量自有資金投資項目的退出工作。

2017年，受制於監管政策調整影響，銀河創新資本實現營業收入人民幣1.06億元，較2016年減少27.40%。

2018年挑戰與展望

國內LP構成逐步多元化，機構LP佔比穩步上升，總體規模不斷增長；併購的快速增長以及新三板分層等改革帶來流動性的改善。銀河創新資本將按照監管部門規定推進私募基金管理子公司建設，推進以廣東銀河粵科基金股權投資平臺為主體的股權投資業務，擇機推動併購基金、債權投資基金等新業務開展。

（3）另類資產投資

市場環境

根據《證券公司另類投資子公司管理規範》的要求，2017年各家另類投資子公司將業務模式改為以自有資金投資。受到監管政策、資本規模的限制，另類投資子公司間多以聯合投資等形式在優質項目上開展合作。

經營舉措及業績

銀河源匯投資專注於股權投資和金融產品投資，2017年4月11日，公司向銀河源匯增資人民幣11.5億元到位，其註冊資本由人民幣3.5億元增至人民幣15億元。銀河源匯積極對標另類投資子公司管理規範的要求進行整改，因公司成立時間不長且注重合規開展業務，整改工作進展順利。報告期內，銀河源匯優化資產配置，在原股權一級市場投資業務和金融產品投資業務的基礎上，新增了一級半市場投資業務，實現營業收入人民幣0.60億元，較2016年增長445.45%。

2018年挑戰與展望

監管政策對結構化產品的持續規範影響另類投資公司原有一級半市場投資模式。銀河源匯將夯實基礎，嚴控風險，積極發揮“綜合金融服務平臺、創新業務投資平臺、資產保值增值平臺、業務資源協同平臺”的功能，為後續發展作好鋪墊。

4.海外業務

市場環境

恆生指數於2017年底收市報29,919.15點，較2016年底上升36%。證券市場市價總值於2017年底為34萬億港元，創下歷史新高，按年上升37%；平均每日成交金額為882億港元，較2016年上升32%。香港證券市場2017年的總集資金額為5,799億港元，較2016年的4,901億港元上升18%。

經營舉措及業績

報告期內，配合國家“一帶一路”發展戰略和公司加快海外業務發展規劃，公司積極拓展東盟地區業務。2017年6月6日，經過審慎盡調和談判，銀河國際控股與聯昌集團在2016年10月17日簽署《非約束性投資條款》的基礎上，進一步簽署《聯昌證券國際私人有限公司股份買賣協議》。交割完成後，公司的海外業務平臺將延伸至除香港地區外的八個國家，包括馬來西亞、新加坡、印度尼西亞、泰國、印度、韓國、美國和英國。銀河國際控股強化多元化業務收入來源以增強抵禦市場週期的能力，在鞏固經紀業務、融資業務和投行業務三大常規性業務產出能力的同時，自營業務、固定收益業務均有較大進步，各項業務保持穩健運營。報告期內，銀河國際控股實現營業收入人民幣3.46億元，較2016年下降1.18%。

2018年挑戰與展望

隨著滬港通、深港通的引入以及國家發展“一帶一路”策略的潛在業務機會，中資券商加速在港佈局，競爭態勢持續加劇。2018年，銀河國際將繼續鞏固盈利能力，動態調整業務收入模式，繼續強化業務多元化佈局，繼續加強風控、內控體系和制度建設力度，保證公司長期的可持續發展。

（二）主要控股參股公司分析

1.銀河期貨有限公司，註冊資本人民幣12億元，本公司持有83.32%的股權，主要業務範圍為代理國內所有期貨品種的交易，提供投資諮詢、資產管理等服務。截至2017年12月31日，銀河期貨總資產為人民幣165.73億元，淨資產為人民幣18.54億元；2017年，實現營業收入人民幣8.32億元，淨利潤人民幣2.31億元。

2.銀河創新資本管理有限公司，註冊資本人民幣10億元，本公司持有100%的股份，主要業務範圍為使用募集資金進行項目投資及投資管理。截至2017年12月31日，銀河創新資本總資產為人民幣14.57億元，淨資產為人民幣10.78億元；2017年，實現營業收入人民幣1.06億元，淨利潤人民幣0.52億元。

3.中國銀河國際金融控股有限公司，註冊資本港幣32.61億元，本公司持有100%的股權，主要業務範圍為通過多家全資子公司在香港提供證券及期貨經紀、研究投資銀行、資產管理、財富管理以及貸款服務。截至2017年12月31日，銀河國際控股總資產為人民幣92.08億元，淨資產為人民幣31.59億元；2017年，實現營業收入人民幣3.46億元，淨利潤人民幣1.19億元。

4.銀河金匯證券資產管理有限公司，註冊資本人民幣10億元，本公司持有100%的股權，主要業務範圍為證券資產管理。截至2017年12月31日，銀河金彙總資產為人民幣27.37億元，淨資產為人民幣12.09億元；2017年，實現營業收入人民幣7.30億元，淨利潤人民幣1.28億元。

5.銀河源匯投資有限公司，註冊資本人民幣15億元，本公司持有100%的股權，主要業務範圍為使用自有資金對企業進行股權投資或債權投資，或投資於與股權投資、債權投資相關的其他投資基金。截至2017年12月31日，銀河源彙總資產為人民幣15.63億元，淨資產為人民幣15.38億元；2017年，實現營業收入人民幣0.60億元，淨利潤人民幣0.32億元。

（三）其他

1導致暫停上市的原因

□適用 √不適用

2面臨終止上市的情況和原因

□適用 √不適用

3公司對會計政策、會計估計變更原因及影響的分析說明

√適用□不適用

（1）報告期內已生效的會計政策變更

本集團於2017年開始採用財政部於2017年修訂的《企業會計準則第16號——政府補助》。此外，本財務報表還按照財政部2017年12月25日頒佈的《關於修訂印發一般企業財務報表格式的通知》（財會(2017)30號，以下簡稱“財會30號文件”）編制。

①持有待售的非流動資產、處置組和終止經營

《企業會計準則第42號——持有待售的非流動資產、處置組和終止經營》對持有待售類別的非流動資產或處置組的分類、計量作出了具體規定，要求在利潤表中分別列示持續經營損益和終止經營損益，在附註中詳細披露持有待售非流動資產或處置組、終止經營的信息。該準則要求採用未來適用法處理，未對可比年度財務報表產生影響。

②政府補助

執行《企業會計準則第16號——政府補助》（修訂）之前，本集團與收益相關的政府補助，用於補償以後期間的相關費用和損失的，確認為遞延收益，並在確認相關費用的期間計入營業外收入；用於補償已經發生的相關費用和損失的，直接計入營業外收入。執行《企業會計準則第16號——政府補助》（修訂）後，本集團與收益相關的政府補助用於補償以後期間的相關費用和損失的，確認為遞延收益，並在確認相關成本費用或損失的期間，計入當期損益；用於補償已經發生的相關費用或損失的，直接計入當期損益。與本集團日常活動相關的政府補助，按照經濟業務實質，計入其他收益。與本集團日常活動無關的政府補助，計入營業外收支。

本集團採用未來適用法對上述會計政策變更進行會計處理，該會計政策變更未對可比年度財務報表產生影響。具體請參見“財務報表及審計報告 合併及母公司利潤表”。

③資產處置損益的列報

在財會30號文件發佈以前，本集團處置未劃分為持有待售的固定資產、在建工程及無形資產而產生的處置利得或損失，在“營業外收入”或“營業外支出”項目列報。在財會30號文件發佈以後，本集團處置未劃分為持有待售的固定資產、在建工程及無形資產而產生的處置利得或損失，在“資產處置損益”科目列報。

對於上述列報項目的變更，本集團採用追溯調整法進行會計處理，並對上年比較數據進行調整。具體請參見“財務報表及審計報告 合併及母公司利潤表”。

（2）2018年1月1日起生效的會計政策變更

①金融工具相關會計政策變更

2017年，財政部對《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》、《企業會計準則第23號——金融資產轉移》、《企業會計準則第24號——套期會計》和《企業會計準則第37號——金融工具列報》（以下簡稱“新金融工具準則”）進行了修訂。這些修訂涉及的主要內容包括：金融資產分類由現行“四分類”改為“三分類”、金融資產減值會計由“已發生損失法”改為“預期損失法”等事項將更好地反映企業的風險管理實踐。

本公司於2018年期初實施新金融工具準則，變更會計政策，2017年比較財務報表數據不重述。2017年末金融工具原賬面價值與在2018年初實施新金融工具準則確定的新賬面價值之間的差額調整2018年期初留存收益或其他綜合收益。

新金融工具準則的實施預計對本公司財務報告將產生較廣泛影響。本次會計政策變更對未分配利潤、其他綜合收益及歸屬於母公司股東權益的影響不超過2018年1月1日歸屬於母公司股東權益的2%。

②收入相關會計政策變更

2017年，財政部修訂發佈了《企業會計準則第14號——收入》，新收入準則修訂的主要內容包括：將現行收入和建造合同兩項準則納入統一的收入確認模型,以控制權轉移替代風險報酬轉移作為收入確認時點的判斷標準,對於包含多重交易安排的合同及某些特定交易（或事項）的會計處理提供更明確的指引，從而使收入的確認、計量和相關信息的披露更加規範、合理。

收入準則將自2018年1月1日起在境內外同時上市的企業實施。經評估，此次變更對本集團合併財務報表不產生重大影響。

4公司對重大會計差錯更正原因及影響的分析說明

□適用√不適用

5與上年度財務報告相比，對財務報表合併範圍發生變化的，公司應當作出具體說明。

√適用□不適用

合併範圍中包括的結構化主體為：(1) 銀河粵科(廣東)產業投資基金(有限合夥)；(2) 中國銀河多策略套利基金；(3) 銀河金匯管理的30只資產管理計劃。其中，有21只資產管理計劃已於2016年納入合併範圍，2017年繼續納入合併範圍；有9只資產管理計劃於2017年納入合併範圍；(4) 銀河期貨管理的4只資產管理計劃和實際控制的1只信託計劃。其中，有1只資產管理計劃和1只信託計劃已於2016年納入合併範圍，2017年繼續納入合併範圍；有3只資產管理計劃於2017年納入合併範圍。

本集團管理層根據企業會計準則判斷是否將結構化主體或公司納入合併範圍，是否合併相關結構化主體需要綜合評估以下因素：資產管理計劃的主要活動及可變回報、本集團擁有的權力及權益、取得的投資和管理費收入，以及這些資產管理計劃的管理人在何種情景下能被替換。本年由於以上因素變動，導致納入合併範圍的結構化主體發生變動。