股市变化无常，如何在股市中选取持续成长型优质公司，在牛市时跑赢大盘，在熊市时逆市而涨。《财资中国》采访到首创集团财务管理部总经理冯涛先生，请他为我们揭示如何用财务数据透析股价长期波动的内在规律。
首创集团财务管理部总经理冯涛
冯涛，清华大学工商管理硕士，正高级会计师、中国注册会计师、注册税务师、ACCA、IPA、IFA、全球特许管理会计师，入选财政部全国会计领军（后备）人才培养工程。曾任首创股份财务总监，现任首创集团财务管理部总经理。曾获得2015年金财神奖、2016年度中国国际财务卓越人才奖、北京市管理现代化创新成果等多个奖项。发表多篇论文，著有《透析财报，挖掘十倍牛股》《公司资金运作》。
《财资中国》：您从收入和利润的变化的角度将股价上涨的股票分为白马股、黑马股、烈马股三种形态，影响股价变化的其他指标有哪些？
冯涛：收入和利润是影响股价变化的首要因素。所谓白马股，为人所知，业绩优良，稳步增长，股价稳步抬升；所谓黑马股，为企业经营面逐步改善，销售回升，利润呈U形转变，股价也逐步攀升。所谓烈马股，为重大并购，资产重组或借壳上市的股票，企业基本面发生了根本改变，业务结构等产生了实质性改变，股价爆发性强，短时间内迅速上涨，翻倍甚至十几倍。
除此之外，影响股价的辅助性财务指标有毛利率、净资产收益率、资产负债率等。一些辅助性管理指标也很重要：1. 行业的基本面和企业的基本面，投资者需要关注导致行业基本面变化、趋势逆转的内外信号，如政策、产品。2. 技术的研发能力。3. 业务的专一性，市场上能够坚持下来做一件事的企业，很大概率会成功，但多元化也造就了一些成功的企业，选择专业化还是多元化需要依据行业发展、管理者能力等综合判断，相对而言，专业化要优于多元化。4. 管理层，管理层的变动、思路、增减持股票的信号关系到企业的未来，管理层的人品、能力和价值观，都会潜移默化影响一个企业的前途。5. 主要客户，大客户的变动是最值得我们关注的，例如一家公司新增大客户——苹果公司，就预示着增长。
《财资中国》：您如何理解投资的“道”与“术”？
冯涛：长线价值投资讲究的是道，术被认为是末流，摆不上台面，短期的各种技术指标往往会干扰判断，而且从实际操作来看，长线价值投资往往能战胜波段投资。
投资需要的是一种对时间和股票关系的定见，时间越长，短期波动的影响越小，收益和选股标的的优劣、持有时间正相关。短期的追逐市场，频繁操作，就像在无休止地出牌，陷入零和博弈的困境。对过度的事物，要保持警惕之心，过高则减，过低则增。
同样，对于一定时期内发生的股价暴跌甚至是严重低于其实际价值，短期投资者往往难以承受内心的煎熬，慌不择路地逃跑。但我觉得，短期的得失不能成为影响决策的基础，对于自己信仰的坚持，来源于信仰的正确性。如果把时间轴和空间轴拉长，你的对手只有一个人，那就是你自己。所以，千万不要迷失投资的初心。
《财资中国》：您说道：“生命中最有趣且最艰巨的工作，就是在不确定性中寻求最大概率的确定性。”作为财务总监，您如何解读这句话？
冯涛：企业财务管理，相比于战略管理、运营管理等，财务管理可以使用模型或者全面预算管理等工具量化到具体目标，力求对未来进行精确的判断。这个过程中，模型和公式的运用是不难的，关键在于变量。作为财务总监，对所在公司和行业必须有更为清楚的了解，通过自己的工作，为企业决策提供相对确定的可供参考的依据，虽然艰巨但也有趣。
股票投资亦是如此，投资赚钱面临很多不确定因素，我们大多数人根据整合的一些理论，推理逻辑、实践验证，最后找到适合自己的投资行为。财务人喜欢数据，喜欢用EXCEL或是模型推理，这样不断量化模拟测算，找到关键变量，减少不确定性的概率，反过来，增大确定性的概率。
《透析财报 挖掘十倍牛股》，作者：冯涛，出版社：机械工业出版社
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