車東西 | 吳垚
車東西4月12日消息，在行業老二Lyft率先上市兩週後，美國打車界的龍頭Uber終於向SEC（美國證券交易委員會）遞交了IPO文件，而這份招股書顯示了Uber一直以來頗為神秘的各種經營信息。
在招股書著重披露的2016-2018年業績中，Uber的業務實現了快速增長。其平臺上聚攏了近億月活躍用戶，2018年營收達到112億美元，還首次實現盈利。全球打車龍頭還對技術研發大舉投入，至今已為無人駕駛豪擲超過10億美元。
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估值760億美元 Uber下月紐交所上市
公司計劃在紐約證券交易所上市，代碼為UBER，擬最高融資100億美元，其在私人市場的的最後估值為760億美元，公開首募股將於下月由摩根士丹利和高盛牽頭銷售。
招股書顯示，截止2018年12月31日，Uber總資產為239.88億美元，其中現金及現金等價物總額為64.06億美元，而公司總負債達171.96億美元。
Uber的主要業務組成為：網約車、外賣、貨運、Uber for Business業務（企業版Uber，便於公司管理和報銷車費）、無人駕駛汽車、金融產品業務及其他技術服務。
3年共虧34億美元，去年出售資產扭虧為盈
在營業收入方面，Uber最近三年的業績如下：
2016年營業收入為38.45億美元，淨虧損3.7億美元。
2017年營業收入79.32億美元，淨虧損40.33億美元。
2018年營業收入112.7億美元，實現了首次盈利，淨利潤為9.97億美元。
三年綜合下來，Uber虧了34.06億美元（約合人民幣228.84億元），平均一年虧11.35億美元。
值得一提的是，在2018年，Uber出售了部分在俄羅斯與東南亞的業務和投資，這部分收入為總營收貢獻了36.8億美元，是其2018年實現盈利的關鍵。在如今投資機構和大眾都看重盈利的環境下，Uber此舉更像是提前為上市做準備。
2018年提供出行52億次，月活用戶9100萬
從文件中可以看到，在2018年，Uber用戶全年總出行次數為52.19億次，比2017年的37.36億次增長近40%。
Uber的月活躍用戶到2018年第四季度增長到了9100萬人，比2017年末的6800萬人增長了33%，比2016年初的1900萬人則直接增長近五倍。
而Uber打車業務的訂單總額也從2016年的188億美元，攀升至2018年的415億美元。
可以說，在這兩年時間中，Uber的打車業務實現了飛速的增長。與之對應的，至2018年第四季度，Uber平臺上活躍著390萬名司機。
管理層持股33.9% 最大股東是軟銀
在Uber的股權結構方面，可以看到，在公司高管裡，Uber董事會成員Matt Cohler持股比例最高，達11%，他同時也是LinkedIn的創始成員，副總裁兼總經理，並且曾是Facebook的前五名員工之一，曾任Facebook產品管理副總裁，隨後成為了風險投資家。
其次是Uber聯合創始人，Travis Kalanick，持股8.6%。Travis Kalanick曾因環遊世界旅行時感覺打出租車不方便，創立了Uber。但2017年，由於其支持特朗普禁止穆斯林移民的政策，引發了“Delete Uber”活動，隨後又因歧視女性、倫敦暴恐案疏散人群時“峰值加價等輿論事件，被 Uber解僱，目前仍持有Uber大量股票。
再其次是Uber另一位聯合創始人Garrett Camp，持股6%。
全體董事及高管19人作為一個團體，共持股33.9%。
而在投資機構持股方面，軟銀願景基金通過旗下的SB Cayman 2持有Uber16.3%的股權，是Uber最大的股東。
硅谷著名投資機構 Benchmark Capital Partners其次，佔11%。另外，谷歌的母公司Alphabet，也持股5.2%。
3年投入35億美元研發 無人駕駛佔三分之一
2016-2018年的總研發支出分別為：8.6億美元、12億美元、15億美元。
Uber招股書中說到，為研發無人駕駛技術，Uber於2015年在美國匹茲堡成立了Advanced Technolohies Goup（ATG），並持續投入了大量研發費用。
可以看到，2016-2018年，Uber在無人駕駛技術研發上的投入，分別為：2.3億美元、3.84億美元、4.57億美元，分別佔全年總研發費用的27%、32%、30%。
而無人駕駛技術，被認為是各大網約車公司今後發展的關鍵，因為傳統的打車、拼車、外賣業務，總會涉及極大的司機成本，這讓他們很難盈利。如果不賣出部分業務和投資，Uber在2018年也是大量虧損。
招股書披露，從2015年到2018年底，Uber司機的工資總支出為782億美元，平均每年支出195.5億司機費用。如果能省下部分司機費用，未來實現長期盈利也是有可能的。
另外，可以參考的是，剛上市的Lyft（美國第二大打車公司），2018年虧損近21億美元。
業務模式類似的網約車巨頭，似乎已經證明了，在平臺抽成已經相當高的情況下（每單平臺抽成20%-30%），僅靠擴大網約車的業務規模，是難以實現盈利的。加速研發無人駕駛技術和擴展其他業務，可能是他們唯一的出路。也就不難理解，為何Uber和Lyft都爭相上市，尋求融資了。
外賣業務盈利增長快 三年翻了一倍
在Uber眾多業務領域中，外賣（Uber Eats）是一個重要組成。Uber Eats即類似於中國的美團外賣和餓了嗎外賣平臺，用戶可以在APP上選擇某一餐廳然後下單，就有Uber專職司機或者兼職的外賣司機接單送達，外賣送達時間平均為30分鐘。據Uber介紹，他們是除中國幾家公司以外最大的外賣平臺，截止2018年底，全球有超過22萬家餐廳入駐了Uber Eats，9100萬Uber活躍用戶中有1500萬人使用了Uber Eats，這為Uber司機增加了很多閒時收入。
招股書中披露，2017年Uber外賣業務調整後淨利潤為3.67億美元，2018年增長至7.57億美元。（調整後淨利潤指除開了長期的研發成本，這部分支出算在研發費用裡）
結語：小弟搶先上市又遇資本冷靜，Uber IPO勝算幾何
據英國《金融時報》報道，去年，摩根士丹利和高盛對Uber的估值是1200億美元，公眾普遍認可Uber估值在1000億美元左右。
今年3月，美國第二大的打車公司Lyft率先一步上市，成為世界首家上市網約車公司，股票發行當天，Lyft市值從240億美元飆升至了273億美元，但隨後一路下跌，不到兩週的時間，4月10日當天Lyft市值跌到了174億美元，而在Uber曝出尋求IPO募資100億美元的消息後，Lyft市值進一步下跌了。
目前，摩根士丹利對Uber的估值下調到了760億美元，數百億美元憑空蒸發。除Lyft率先上市的影響外，資本市場逐漸迴歸理性也是一個重要因素，在互聯網經濟泡沫的時代，流量、日活是資本的主要關注對象，各家公司都想方設法把自己的餅攤得更大，竭盡全力想成為獨角獸以獲得更高的估值和融資。
補貼司機、補貼乘客，數十億真金白銀燒下去，的確快速佔領了市場，擴大了規模，但盈利的目標卻越來越遠。如今，資本市場更看重企業的盈利能力，這也使Uber不惜賣部分優質業務，也要讓賬面變得好看些。但投資者們對網約車市場的期望，已經不再如從前那樣狂熱。
Uber能否完成100億美元的IPO募資計劃？從其估值大幅下調來看，情況不容樂觀。
另外一方面，對於尚未上市的其他打車巨頭，他們的IPO之路，也或將面臨更多估值挑戰。
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