一、行业
公司所属行业为有色金属行业.
二、产品产能
(一)2018年公司主要产品产量
1、铜精矿产量:20.83万吨
2、阴极铜产量:146万吨
3、铜加工产品产量:112万吨
4、铜箔:12000吨
5、黄金 25.58 吨
6、白银 394.53 吨
(二)2019年预计产量
1、铜精矿产量:20.6万吨
2、阴极铜产量:144万吨
3、铜加工产品产量:126万吨
4、铜箔:12000吨
5、黄金 25 吨
6、白银 313 吨
备注:公司主要利润弹性来自铜精矿,铜精矿利润与铜价正相关,铜价每上涨1000元/吨,公司利润相应增加1.57亿元,作为矿产公司,公司资源储量是一个核心,下图是公司主要矿产保有储量:
三、行业格局和趋势
1、从2017年起,由于铜精矿后续供给增量小,而冶炼产能供给相对过剩,铜精矿相对冶炼产能开始趋紧并有小幅短缺。铜精矿短缺向下传导,精炼铜将形成供需缺口,并有扩大趋势。
2、虽然冶炼产能有所过剩,但原矿供应不足的缺口将制约中游冶炼厂,难以形成大量的精炼铜增量。我们测算2017-2019年铜供需缺口分别为21万吨、38万吨和57万吨。
四、公司优势
1、公司拥有六座在产矿山,合计拥有铜资源储量1426万吨,居国内第二;拥有矿山产能22.93万吨,稳居国内第一。其中的德兴铜矿为国内最大的露天铜矿,其产能多年稳居国内第一,国内矿山铜储量、产能相对于冶炼产能略显贫乏,在此背景下资源自给率高的企业在控制成本方面优势明显,业绩弹性突出。
2、拥有全球最大冶炼厂,铜冶炼规模效应突出。
五、实际控制人及高管介绍
实际控制人是江西省国资委,持股40.53%,公司董事长龙子平先生,1960年生,年薪80万,本科毕业于江西冶金学院,研究生毕业于中南工业大学冶金专业(好像是全国最牛的冶金专业)
六、财务指标
从图表可以看出,公司营收稳步增长,利润周期性比较明显,优秀的是公司从未发生过亏损,而同行的云南铜业和铜陵有色都曾发生过亏损。
七、公司铜业务各环节流程图
八、个人点评
铜业上市公司中,公司与铜价关联最大,公司矿山相对其他公司有优势,铜周期股里最值得关注的上市公司,下图为几家上市公司比较图:
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