(本文由公眾號越聲財富(YSLC168888))整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)
為了在牛市中把收益擴大，必須要先知道牛市什麼板塊最先爆發，什麼板塊最後板塊，或者清楚板塊的輪動順序，所以下面我將根據前面兩波牛市總結下的經驗給大傢俱體講講。
牛市第一階段
牛市中最先爆發的板塊自然就是券商板塊了，因為我們之前一直強調過券商是牛市的風向標，而且牛市來臨後券商是最直接受益的板塊，業績方面會迎來拐點，所以最先啟動就是券商板塊。
牛市第二階段
這類板塊雖然在牛市初期也出現了上漲，但是沒有迎來大的爆發性上漲。所以在券商板塊上漲了一段時間後，接下來上漲的板塊就是一些藍籌為主，主要集中的板塊是銀行，保險，煤炭，鋼鐵，有色，電力，軍工為主。因為牛市上漲階段開始主要先集中在藍籌個股裡面，但是上面提到的藍籌板塊啟動時間會適當慢於券商。
牛市第三階段
等到大部分藍籌出現明顯上漲後，市場將會啟動第三階段，第三階段往往也是處於牛市的中期了，牛市中期市場主要消滅市場的低價股了，比如三四塊的低價，可能低價股可以處於很多行業中，可能電力上漲後還有一部分是低價股，或者一些造紙行業等，所以大家在大部分藍籌出現了明顯漲幅後，可以去選擇市場的低價股佈局。
牛市第四階段
牛市中如果低價股基本已經被消滅了，那麼牛市已經進入了中末期了，這個市場資金會選擇題材炒作為主了，那麼這類個股主要集中在一些科技股小盤股裡面了，所以牛市的中末期，一些低價股都已經漲完了，可以再次做波科技股。等到科技股也漲完了，資金連最後一波題材炒作都結束了，那麼牛市也快結束了。
下面採用數據加以說明：
一、單一小市值股票，調倉頻率每年一次
採用最極端的假設：滿倉持有一隻最低市值的股票，每年調倉一次。年初買入，第二年初賣出。如果第二年初無法賣出股票(停牌、跌停或者該股仍是最低市值的股票)，則順延至第三年初再操作。初始投入資本10萬元，交易佣金萬三。 回溯結果顯示：自2006年初至2015年底，十年時間，模擬盤共七次分別買入七隻不同的股票(山水文化、天潤乳業、ST宏盛、曲江文旅、博通股份、神州信息和寶城股份)，並六次分別賣出了前六隻股票。初始投入10萬元本金，截止2015年11月底，模擬賬戶持有寶城股份淨資產激增至4230萬元。十年總收益422倍，十年年化收益率83%。 具體數據如下表所示：
二、單一小市值股票，多頻次驗證
在一年一次調倉的基礎上，我們繼續測試了單一小市值股票多頻次滿倉再平衡的策略。我們分別選取：每年、每季度、每月、每週為調倉週期，其餘各項限制條件同2.1，回溯核心數據統計如下：
回溯結果表明：單一最小市值股票多頻次調倉都取得了超高的投資回報，十年最低迴報289倍，最高回報高達1353倍(10萬元本金，十年後變成1.35億元)。最低年化投資回報率76%，最高年化投資回報率106%。
三、最小市值十隻股票滿倉再平衡
為了避免單一持股的侷限性以及可能面臨的“黑天鵝”事件，我們繼續升級量化交易策略：選取10只最小市值的股票進行滿倉再平衡。並分別將再平衡頻率設置為：每年、每季度、每月及每週。 以十隻小市值股票每年初調倉一次為例，再平衡策略如下：2006年初選取總市值最小的十隻股票入股票池，每隻股票購買1萬元，總投資10萬元;2007年初重新測評選取最新的十隻最小市值股票入股票池;賣出新股票池以外的股票，將所獲得資金均等分配至新股票池內的十隻股票。特殊的，如果因為停牌、跌停等因素導致某隻股票無法賣出，則順延至下一年再操作。四種調倉頻率下，10只最小市值股票滿倉再平衡核心數據如下表：
回溯結果顯示： 同單隻小市值股票滿倉再平衡一樣，10只小市值股票的滿倉再平衡，在過去十年也取得高額的投資回報。十年最低收益75倍，最高收益644倍。
上面是放眼十年週期，如果我們從短週期來看，得出同樣的結論。以2008年1664點到2010年3100點小牛市為例，統計這個階段到10年的十倍股如下：
其中市值低於10億的個股有21只，佔比達到58%，10~20億的為11只，佔比31%，無一隻市值大於50億。
中國股市的這些數據，似乎讓一些價值投資者感到很無奈，因為在某些階段特別是牛市階段，的確是一些業績一般但市值小的公司容易跑贏，隨機選擇一個時間段來看，2014年中報業績增速最慢但市值最小的公司，漲幅領先，而業績增增速較為明顯的300-1000億市值的公司，平均漲幅僅3-5%左右，市值越大跑是越慢成為主要特徵。
看到上面這幾組數據，想必大家跟我一樣非常驚訝，感覺不可思議，但這就是事實。
中國股市跟海外市場成熟股市一個非常重要的差別是：上市相對容易，退市比較困難，二十年來，上市了數千家企業，但真正退市的屈指可數，造成了殼資源和小市值股的高溢價，一個垃圾股哪怕資不抵債，一旦市場重組預期和不退市預期，就會被爆炒。
所以，破解這種小市值高溢價的根本，是上市和退市的流暢化，可上可下，可進可退，比如未來註冊制的推出和完善，在這種制度尚未推出之前，殼資源仍然被市場重視的局面未改變之前，預計中國股市小市值溢價，就不會從根本上改變。
當然，上述結論前提，除了我們提到的政策紅利之外，還有一個因素，即週期因素，因為中國股市歷史上，十年週期當中，都會有一波牛市，牛市讓小市值爆發無限的潛力，呈現出高槓杆特徵，但是如果週期縮短，且座標放在階段性熊市當中，小市值股票同樣也會很受傷。最鮮活的案例就是2013-2015年這波牛市，創業板是小市值的代表，指數從585點上漲到4037點，上漲了590%，而代表中大藍籌股的中證滬深300指數從2023點上漲至5380點，累計漲幅是166%，代表大盤藍籌的上證50指數從1402點上漲至3494點，累計上漲了149%。
但在2015年下半年的下跌當中，數據剛好反過來，牛市表現最強的創業板指數從4037點下跌至1779點，累計跌幅高達56%，同期中證滬深300指數從5380點跌至2821點，累計跌幅是47.5%，牛市表現最差的上證50指數從3494點跌至1874點，累計跌幅是46%，在三大指數當中表現最為抗跌。
若本文對你有幫助，可關注公眾號越聲財富(YSLC168888)，更多股票技術分析方法及操作技巧等你來學習 !
聲明：本內容由越聲財富(YSLC168888)提供，不代表投資快報認可其投資觀點。
閱讀更多 投資快報 的文章
