東方雨虹是一個做防水材料，現在是行業老大，營收140億，營收比行業第二到第十加起來的總和還要大，其實力和行業地位不言而喻。而目前市場對房地產後週期的謹慎看法或將是其最重要的投資機會，因為預期差一旦修復，上漲的空間巨大。
先給大家看一下東方雨虹做的產品，畢竟不是每個人都接觸過防水材料。其實就是一種是塗料，一種是膜，主要就用在地下和屋頂，廁所，之前的舊房子很少用這個，一旦出現漏水，就會造成建築物開裂滲漏、崩潰壽命縮短，有沒有覺得這東東還是非常有市場。這是肯定的，防水材料市場空間是2000億，雨虹大概就7%的市佔率，後面行業集中度提升，翻倍也是很簡單的事情。
東方雨虹產品線
因為防水材料是跟水泥鋼鐵這些一樣，產品經濟運輸半徑約為500公里，因此銷售具有一定的區域性。目前雨虹在全國有8個生產區域，很多大型的房地產都是全國性佈局，所以雨虹的優勢很明顯，物流成本輻射全國市場。基本上可以說是一騎絕塵，沒有對手。
從防水材料的產業鏈看，房地產和基建（主要就是高速公路，高鐵鐵路這些）是主要下游，上游原材料主要是瀝青、膜類。所以做防水材料對上游的議價能力是很低的，因為這些原材料都是國際性定價，只能接受價格。
防水材料產業鏈
所以基本上都是隻能靠下游競爭，上游最多也是給你存貨存多一些而已，下游這塊有兩個方面。下游也就是靠前面提到的渠道和行業地位，這裡就注意到，防水材料是用到工程施工的兩頭，一個是開頭既新開工，一個是結束既竣工，防水材料主要用於房屋的地下空間和屋面（封頂時），但是一般開工用的量比較多。防水需求不僅在於新建住房，存量房翻新需求也不可小覷，中國有規模巨大的存量房市場，考慮到早期對防水這塊不重視，後面這塊市場很大。
現在防水材料的市場較為分散，第一梯隊就雨虹市佔率7%，第二就科順股份、宏源、禹王，第三就凱倫股份這些，但是80%以上都是小產家。後面行業的集中度提升，首先就利好頭部產家。畢竟小廠家技術水平及生產工藝落後，假冒偽劣、行業競爭不規範，行業環保問題突出。而且後面市場需求越來越高，雨虹目前是國內建築防水材料行業生產新型建築防水材料品種較為齊全的企業之一，可以說完成可以滿足市場需求，要知道，公司建築防水材料共有200餘細分品種，1000多種規格、型號的產品。
對渠道這塊，雨虹提出“合夥人”模式，這個是行業內首創，綁定渠道商的利益，對後續銷售動力有質的提升。而且公司對合夥人的基於保證金給予1：2的商業授信，也將更好更快的去佔領市場，可以說是互惠雙贏，利好公司長期發展。
“合夥人”模式
本次就不分析公司的財務數據，下一篇我會重點才財務上去分析，也請大家放心，雨虹的財務數據很簡單，營收/淨利/訂單等繼續保持高增狀態。
總結一下，防水材料行業龍頭，行業快速增長期，景氣度較高，集中度提升，產業逐步向龍頭企業聚攏趨勢明顯，目前行業內基本無對手，公司也完成全國化佈局，市場空間2000億，公司目前營收140億，成長空間巨大，公司近十年營收復合增長已經達到34%。未來發展空間值得期待，值得關注。
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