4月16日，A股延續震盪休整態勢，隨後開啟震盪上行之路，其中A股煤炭開採加工板塊表現亮眼，紅陽能源（600758）漲停，鄭州煤電（600121）、西山煤電（000983）、蘭花科創（600123）等個股跟漲，且港股市場煤炭股也不甘落後，多數呈現上漲之勢，飛尚無煙煤、中煤能源（601898）等個股紛紛大漲，延續其漲勢，17日港股以南方能源、鴻寶資源、中煤能源為首的煤炭個股也多數上漲。
顯而易見，就目前而言，根據市場形勢和供需預期的修正利好，煤炭股其所在板塊或將再度活躍。
回顧2018的煤炭市場
首先，先來複盤一下上一年的煤炭市場，畢竟該市場所呈現的情況也頗為亮眼。
格隆匯app查詢顯示，2018年我國煤炭市場供需實現基本平衡：就供給而言，全行業供應能力增強：2018年全國原煤產量36.8億噸，同比增長4.5%；在消費方面，2018年全國煤炭消費量同比增長1%；此外，2018年全國煤炭進口2.81億噸，同比增長3.9%；出口493.4萬噸，同比下降39%；淨進口2.76億噸，同比增長5.2%，為近四年來最高水平；2018年全國鐵路累計煤炭運輸量完成23.81億噸，同比增長10.3%。主要港口發運煤炭8.1億噸，同比增長7.5%。
與此同時，在供需端相對保持基本平衡的前提之下，2018年的煤炭價格也相對而言在合理區間波動，這直接對相關企業產生利好作用，即行業效益持續好轉，固定資產投資回升：2018年全國規模以上煤炭企業主營收入為2.27萬億元，同比增長5.5%；實現利潤2888.2億元，同比增長5.2%；協會統計的90家大型企業的利潤總額(含非煤)為1563億元，同比增長26.7%；截至2月26日，有超過八成的上市煤企2018年實現業績預喜；此外，協會統計的90家大型企業應收賬款(含非煤)1754.48億元，同比下降22.7%；規模以上煤炭企業資產負債率65.7%，同比下降2%，但需要注意的其資產負債率還是佔有較高的比例，而煤炭企業較高的財務成本是導致高負債率的主因之一。
但不得不說的是，儘管上一年的煤炭行業總體呈現向好之勢，但在去產能等改革發展的引導之下，行業中還藏有不少痛症，全國總體煤炭產能相對過剩的問題依舊還需要進一步解決，行業發展不平衡的兩極化趨勢也有所改善，因此這將需要落實到相關企業，讓它們以現有改革措施為核心繼續深化煤炭行業的改革發展。
2019年的煤炭行業可期？
而展望今年的煤炭市場，隨著我國經濟不斷朝著穩中有進的方向行進，能源需求將有所釋放，一方面，隨著環保力度的不斷加大，非化石能源對煤炭的替代作用不斷增強，煤炭消費增速將有所下降；另一方面，電力在終端能源消費中的比重越來越高，電煤需求預計還將有所增加。此外，受益於上一年平穩運行的煤炭市場，2018年動力煤中長期合同價格也穩定在綠色區間，全年均價558.5元/噸，現貨價格總水平保持平衡。
而對於今年以後近來相關煤炭股頻頻上漲，這其間不乏有著市場對煤價，尤其是動力煤這一品類的樂觀預期。實際上市場的反應也顯現出了這一趨勢：4月16日，黑色系大面積下跌，螺紋鋼、鐵礦石期貨調整加劇，但煤炭期貨整體偏強，其中動力煤及焦炭期貨逆勢收漲，焦煤期貨微跌。
而究其原因，煤價連同動力煤的上漲將落實到以下幾個方面的原因。
首先，今年以來，隨著煤炭主產區相繼開展煤礦專項整治活動，這將直接使得表外產量收緊，再加上大秦線檢修或將使得煤炭外運受阻，以至於提振了市場在短期內對其看漲預期，其中，電力用煤受水電同比下滑影響，火電將持續發力，用煤需求超預期增長，再加上下游非電用煤需求拉動強勁，煤炭市場將會呈現出淡季不淡的特徵；此外，一季度以來，國家發改委和相關部門連續批准批覆多座煤礦，總產能超過1.8億噸，這意味著煤炭供應將會趨於穩定，且部分優質產能的釋放將覆蓋表外產量的收縮。
值得一提的是，一直以來，進口煤都是國內煤炭供給的有效補充，但隨著國內在建煤礦先進產能的釋放，進口煤的增長趨勢或將趨緩：數據顯示，由於國內煤炭產量增加，2019年動力煤進口量預計將下降1000-1200萬噸。
整體而言，隨著煤炭行業去產能的不斷推進，在產能釋放的同時，相關部門在建產能和優質產能後續將加大釋放力度，使得2019年煤炭行業的供需端較為寬鬆，煤炭產業結轉型升級不斷優化，預計2019年我國煤炭消費依舊延續平穩增長之勢，再加上煤價有所回溫，煤炭板塊或將迎來估值修復機會。
煤炭板塊的投資機會？
基於上述，可以看出：就目前而言，煤企業績總體較為穩健，隨著供給側改革的不斷推進，近期市場情緒回暖，投資者風險偏好大幅提升，相關市場投資者可以關注一些表現預期利好的投資個股標的。
山煤國際（600546）是中國最早從事化工、石油化工建設的大型綜合類總承包企業，其主營業務轉為煤炭生產、煤炭貿易、煤炭設備及服務等。根據2018年年度報告，公司2018年實現營業收入381.43億元，同比下降6.79%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤2.2億元，同比下降46.97%；扣除非經常性損益歸屬於母公司的淨利潤5.07億元。
西山煤電我國最大的煉焦煤生產基地，主要產品肥煤和焦煤，主要用戶為寶鋼，首鋼，鞍鋼等國內各大著名鋼鐵企業及部分大型焦化企業，根據最新公佈的2018年三季報顯示，前三季度營業收入234億元，同比增長11.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤15.2億元，同比增長10.86%。基本每股收益0.4832元。
中國神華（601088）(01088.HK)是我國規模最大，現代化程度最高的煤炭企業和世界上最大的煤炭經銷商，根據2018年年報，去年其營業收入為2641.01億元，同比增長6.2%，實現利潤總額700.69億元，歸屬於公司股東的淨利潤為438.67億元，同比分別下降0.4%和2.6%。
中煤能源(01898.HK)是集煤炭生產和貿易、煤化工、煤礦裝備製造、坑口發電、煤礦設計等相關工程技術服務業務於一體的大型能源企業。根據2018年年報，公司全年實現營業收入1,041.4億元，同比增加27.8%；歸屬上市公司股東的淨利潤34.35億元，同比增加42.3%；扣除非經常性損益後的淨利潤為34.41億元，同比增加66.2%；基本每股收益0.26元。
結語：
眾所周知，雖然我國是世界最大的煤炭生產國和消費國，但“富煤少氣貧油”的資源結構使得煤炭在我國能源消費中佔據舉足輕重的作用。近年來，在環保措施趨嚴的前提之下，伴隨著我國能源行業改革與轉型升級的進程，煤炭產能過剩的壓力有所緩解，且隨著主要煤炭鐵路運輸通道能力的增加，煤炭供應能力也進一步提升，煤炭市場供需端整體也將向寬鬆平穩方向邁進。
然而，在這其間，煤炭產業結構性問題依然突出，而這需要相關產業藉著煤炭板塊顯現回溫的東風，繼續深化煤炭供給側結構性改革，通過技術創新又或是兼併重組以促進產業結構轉型升級，提高自身的市場集中度和競爭優勢，從而帶動整體板塊估值穩定上揚。
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