記者 | 陳菲遐
在連續跌停三個交易日，市值蒸發53億之後，陷入版權“黑洞”的視覺中國（000681.SZ）終於打開了跌停板，並最終衝向漲停。4月17日早盤，視覺中國低開近4%後拉昇，截至當日收盤，視覺中國報收22.45元/股，上漲10%。
視覺中國被低估了麼？答案可能沒有那麼樂觀。
從市盈率的角度來看，視覺中國目前算不上便宜。按2018年預計3.87億元的淨利潤計算，視覺中國目前的市盈率約為45倍。將視覺中國歸為影視動漫板塊進行分析，也能發現視覺中國目前遠算不上便宜。萬達電影（002739.SZ）目前市盈率約29倍，分眾傳媒（002027.SZ）估值19倍，都比視覺中國“便宜”不少。
更別提黑洞照片事件可能會對視覺中國帶來的影響。自從4月12日該公司暫時關閉了網站之後，截至目前尚未恢復，且網站恢復服務無具體的時間。事態之後的發展目前尚不能下結論。最好的結果是，視覺中國在監管下對網站的部分條約作出修改。但一旦網站無迴歸時間表，那對於公司而言將會是致命的打擊。
值得注意的是，4月14日，人民網向主流媒體發出倡議，建議主流媒體建立圖片合作聯盟。人民網倡議全國主流媒體應儘快在圖片採編、使用和版權交易等方面形成聯動機制，實現共融互通，建立合作聯盟，成為圖片市場的一支重要力量。
對此，視覺中國的行業地位將直接受到衝擊。在此之前，視覺中國核心的競爭力就是其豐富的版權圖庫。旗下圖庫包括Corbis Image、500px和shijue.me等。視覺素材達到億級，領先同行一個級別，在商業類、媒體類分別佔有高達50%、30%的市場份額，此外公司還擁有獨家、海量、稀缺的海外視覺素材資源。但在上訴因素影響之下，或許會出現銷售方面的下滑。而這對於視覺中國而言將會是致命的。
目前而言，視覺中國的政策風險依然存在，還遠沒到說其股價被低估的時候。
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