一
中国对冲基金综合指数分析
截至2019年3月底，融智·中国对冲基金综合指数为3223.19，再次单月上涨1.98%。而同期沪深300指数报收于3872.34，继1月份单月上涨6.34%之后，2月份暴涨14.61%，3月份再次上涨5.53%，连续三个月上涨幅度超过5%。一季度创2015年5月份以来的最大单季度涨幅。
融智综合指数是权益类指数、固定收益策略指数、管理期货和相对价值策略指数，按照等权重的方式计算得出，可以理解为在不同资产类别上配置的综合收益率。从综合收益率的长期表现来看，指数的表现相对于沪深300的基准指数而言，大幅跑赢同期基准指数，整体回撤和波动非常小。从资产配置的角度来看，可见在不同的市场环境中，资产配置的重要性。
下面是最近一年，融智·中国对冲基金综合指数和沪深300的月度收益对比柱状图和长期走势图：
图1：融智·中国对冲基金指数沪深300指数对比图
图2：融智·中国对冲基金指数及沪深300对比走势图
二
八大策略指数分析
2019年3月份，市场三大指数以高位震荡调整为主，其中沪指在3月上旬创下3129点年内新高之后，多空双方在3000点附近争夺激烈。而在月末最后一个交易日，在上证50的带领下，三大指数全部选择向上变盘，出现放量上涨。从指数的涨跌幅来看，一季度上证指数累计上涨23.93%，深证成指涨36.84%，创业板指数涨35.43%；相比全球其他主要市场，A股一季度的表现闪耀全球。
在此背景下，融智八大策略指数3月份和整个一季度全部获得正收益率。其中股票策略指数单月涨幅高达5.09%，略低于事件驱动策略的5.19%，勉强跑输同期沪深300指数的5.53%。其他策略涨幅偏小，但是也相当不错。整个一季度来看，股票策略指数以18.45%的收益率排名八大策略第一，已经收复2018年全年下跌所造成的失地。排名第二的事件驱动策略只有14.68%。而去年表现出色的管理期货策略，3月份只有0.20%，排名第八，一季度累计收益率为2.99%，仅略高于固定收益策略指数。下表1是八大策略指数的表现情况：
表1：3月份融智·中国对冲基金指数
数据来源：私募排排网组合大师，截止3月底
三
融智股票策略仓位指数
下图3是私募排排网组合大师最新推出的股票策略仓位指数，从最近3年的仓位变化图来看，2015年以来，股票策略平均仓位一直维持在半仓以下的水平，而2017年的价值投资行情盛行的背景下，仓位有所上升，而2018年随着各大指数的下跌，仓位也经历了较为明显的降仓过程。根据最新的仓位计算，目前仓位来看。截止3月底，股票策略平均仓位为58.41%，比春节前有所上升。
图3：近3年融智·股票策略仓位指数
四
融智子策略指数分析
从上面八大策略的指数数据来看，2019年3月份，股票策略指数表现非常出色，收益率排名第一。下面将从股票策略的子策略来分析具体情况。
按照融智策略分类体系，股票策略可以分为股票多头、股票多空、股票量化、股票行业和股票复合策略5个子策略。从3月份的表现来看，股票量化策略表现最好，平均收益率为7.30%，其次股票复合、股票行业和股票多头策略，分别为5.14%、5.08%和5.03%，整体差别很小。而从整个一季度的表现来看，5个子策略指数收益率全部在15%以上，其中股票量化指数单季度涨幅高达23.56%。
下表3是股票策略具体的5个子策略收益率数据。
表2：股票策略子策略指数
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指数简介
融智•中国对冲基金综合指数是融智基金研究中心独立研发，旨在及时、真实地记录和反映中国对冲基金市场发展的历史、现状及其趋势，为投资者提供中国对冲基金市场的业绩比较基准和收益分析工具。融智基金研究中心是中国权威、专业的独立第三方私募基金研究机构之一，拥有强大的私募基金数据库及最专业的研究团队。公司在长期跟踪研究的基础上，充分借鉴国际指数编制方法，结合国内阳光私募基金的发展特点与规律，以科学、专业、客观的精神开发出本指数。
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