人生的第一堂財務思維課。
財務思維不是我們的一個選項，而是商業社會給我們提出的一個新的要求。
解決財務的三大核心問題：表徵、找錢、花錢。
本文主要介紹第三個核心問題：花錢。
01 固定資產：買、租、還是借？
要在相同風險等級的投資項目上做比較評估，再進行決策。
把融資租賃變成經營租賃這樣的財務操作，可以隱藏報表上的負債率，但無法降低企業的真實風險。
02 價值投資
價值投資的本質是建立在對財務信息和非財務信息的分析、研究上的。
價值投資就是用別人的錯誤賺錢。
因為沒有人知道一家公司的真實價值是多少。
本傑明 格雷厄姆在《聰明的投資人》這本書中說過：“將精確的數學公式和高度不確定的估值假設結合在一起，很容易就變成一種操縱工具，用來生成任何人想要得到的任何水平的估值。”
用歷史數據去預測未來，這個時間的錯配，就一定會產生錯誤。
怎麼才能發現別人的定價錯誤呢？方法是“反向推導”。
反向推導，是把當下的市場價格帶入估值模型，得出“其他投資者用的假設是什麼”，判斷這些假設是否合理？然後決策。
公司估值=投入的本金+短期價值創造+長期價值創造，前兩個因素為決策不相關信息（因為準確性較高，別人一般不會犯錯誤），別人最容易犯錯，對長期價值創造的部分判斷。
03 資本預算
投資方案時，需要考慮溢出效應和長短期項目之間的平衡。
項目投資決策的基礎是財務決策，但同時需要考慮企業的戰略需要。
案例：拜博口腔開新診所；ebay收購paypal，而不是自己孵化支付系統。
04 風險量化
點分析也叫保本分析，就是分析項目的保本底線是多少。
投資風險指的不僅僅是損失的可能性，而是結果的“波動性”。只要實際結果和預期結果出現偏離，無論正向還是負向偏離，就都是風險，都需要管理。
線分析，就是對最好情況和最差情況區間的預測。
線分析的三個步驟：
（1）找到最影響投資決策的核心指標，比如價格、銷售量等。
（2）找出最好和最差情況的區間。
（3）分析最好和最差情況下的結果差異，如果波動性小，代表投資風險小，反之則風險大。
指標之間是有聯動關係的，比如價格和銷售量。
面分析要解決的是聯動性問題，分析時要多個指標同時決定，步驟與線分析類似。
05 實物期權：應對投資的不確定性
實物期權創造投資柔性。面對不確定性高的項目，可以用實物期權的思維方式進行投資，在投資中打造柔性和靈活性。
實物期權的投資方式，可以讓投資的試錯成本大大降低。
實物期權更適合那些階段性里程碑能夠清晰定義的項目。
案例：愛爾眼科2010年上市後收購小診所。
不適用的行業，如生物技術類的創業公司。
06 分紅政策
利潤和自由現金流是衡量公司分紅能力的指標。
分紅與否和企業生命週期有關。
可持續的穩定分紅最珍貴。
沒有能力的公司也分紅，需要洞察它背後的真實動機。
學習筆記分享——《賈寧 財務思維課》
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