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減持兇猛！
統計顯示，今年以來，A股市場已公佈逾1400項減持計劃，涉及680只個股，涉及市值估算超過1700億元。
儘管減持來勢兇猛，然而市場對減持帶來的衝擊感受似乎不太強烈。這是為什麼？
先來看一張被股東大額減持的股票的K線圖：
再看該股某減持日的分時圖：
從K線圖看，這隻個股在大股東實施減持期間的走勢與上證指數基本同步。再看分時圖，減持股份數在同時段市場交易量的佔比為30%，成交均價比指令價格高0.77%，比市場均價高0.56%。可以說股東的大手筆減持衝擊非常有限。
除了逢高賣出以外，這些減持方還使用了什麼“黑科技”？
近期，華東某券商打造了一款面向高端客戶的量化股份減持解決方案。量化減持是這家券商基於自主研發的SmartTrader智能交易終端提供的服務。其利用特色POV+算法實時輪詢對手方盤口籌碼，使委託價格貼近最優價，並基於訂單簿及成交動態智能拆分子單，讓股東賣出股份的操作不會影響分時線。
這家華東券商相關業務負責人表示，其減持策略不會主動在市場上掛賣出單，而是根據實時的買單量來制定下單策略。
比如，當盤面活躍時，某股票買一上掛著10萬股的買單，系統會下達一個5萬股的委託單，去吃下50%的買一成交量，如此就不容易對盤面產生衝擊。
“整體而言，通過這個系統做的減持方案都是根據實時的盤面情況，將大單拆成了一筆一筆的小單完成的，而且每一筆小單的數量也不一樣，所以不太會暴露投資者真實的交易意圖。”上述券商人士進一步分析道，除了市場衝擊小、交易成本低以外，智能交易員還具備撤單比例低、避免異常交易等優點。資產達到一定數量的減持方就可以在智能交易員手上自主下單，無需人工盯盤，更不會短線交易。
此前上市公司董監高、大股東等重要股東在減持時常常會“手一抖”，把“賣出”點成“買入”，進而造成短線交易的現象比比皆是。
以聚燦光電（300708）為例。去年底，公司就有董事因短線交易而收到深交所的監管函。文件顯示，該公司董事在去年四季度多次賣出聚燦光電股份（600184），但在計劃減持過程中有一筆失誤操作，將一筆30000股的“賣出”指令誤操作成“買入”，因此構成《證券法》第四十七條規定的短線交易。
此外，在行情不活躍時，這些重要股東減持股份也常會引發市場的大幅波動，甚至可能因此而觸及異常交易，引發監管關注。
如何幫助重要股東在二級市場中有序減持股份，並在減持過程中儘可能地減少對股價的干擾，避免股價越賣越跌，減少利潤損失，券商都在競相發力，尤其是那些在金融科技上投入大量資源的券商，相繼都推出了類似的減持交易服務。
相比於上述純量化交易的減持方案，也有券商採用人工+算法工具的方式為客戶提供精準的減持交易方案。
某滬上券商相關業務負責人表示，人工交易團隊的主要職責是根據市場變化調整訂單的市場參與率以最大化提高成交效率。從券商現有的智能化交易的水平看，僅相當於一名中等水平的交易員，尤其是在客戶設定了較為嚴苛的減持價格下限以及市場交易量並不活躍的情況下，人工交易團隊的盤感更強，可以提前預判價格走勢，可以提前下單，搶先達成交易。過往交易成交結果顯示，採用人工+算法的交易策略，其交易服務歷史成交均價較成交目標價格優於0.5%，部分甚至超過2%。
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