中央政治局4月19日召开一季度会议，分析研究当前经济形势，部署经济工作。会议删除了“六个稳”的提法，重提“结构性去杠杆”和经济运行中的结构性问题。融义研究结合多位市场专家观点认为，会议表明宏观政策正在从因外部风险而进行的暂时性调整中回归，货币政策从宽松期步入观察期，去年7月以来陆续出台的短期稳增长“政策见顶”。
正是对会议透露出的“政策见顶”信号的反应，A股大盘今日收跌1.7%，创下今年初反弹以来第二大跌幅。
短期稳增长政策将逐步让位于长期的改革开放
中央政治局每个季度开一次会议（4月末、7月末、10月末、12月末），一季度的政治局会议比以往来的更早一些，但重要性丝毫未减。
受贸易形势不确定性影响，2018年7月的政治局会议提出了：“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的“六个稳”的政策目标。2018年10月、2018年12月的政治局会议都重申了“六个稳”。然而，4月19日的政治局会议删除了“六个稳”的提法，并肯定了开年经济形势，指出“一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。”
值得注意的是，此次会议重提了“结构性去杠杆”。2018年4月的中财委第一次会议提出了“结构性去杠杆”的概念。2018年10月和12月的政治局会议均未提及去杠杆。这次政治局会议要求：“坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战。”
兴业证券首席经济学家鲁政委认为，由于2019年第一季度社融增速显著反弹，但名义GDP增速回落，宏观杠杆率面临再度抬升的风险。为此，政治局会议再次强调结构性去杠杆的重要性。
恒大经济研究院院长任泽平对会议的总体解读是：经济见底，政策见顶。短期稳增长政策将逐步让位于长期的改革开放，货币政策从宽松期步入观察期。
重提“房住不炒”
今年的《政府工作报告》不再提“房子是用来住的，不是用来炒的”，不少城市的调控政策出现局部性宽松，如菏泽取消限售、阜阳取消限价、多城调降人才落户门槛、沪深税费优惠力度加大，房地产调控力度有所放松。所以今年楼市迎来小阳春，尤其是核心一二线城市成交回暖。
这次政治局会议再次重申“房住不炒”，并强调“城市政府主体责任”， 要求每个城市因地制宜，切实管好自己的房价和市场，不能炒。未来的房地产政策各地政策明显分化，不会像2014年力度那么大，应该和2011年更为类似，以货币宽松和局部宽松为主，不会出现类似调整首付、放开限购这样的大招。
融义研究认为，为防范居民杠杆率上升过快、引导房地产市场健康发展，政治局再次强调“房住不炒”，意味着年内楼市回暖的空间有限，房价涨幅或再度放缓。房地产不会出现2015式的宽松，房价也很难重复2016-2017的故事。
首提经济下行“体制性”因素有深意
本次政治局会议还称，“国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”。这是首次提到经济下行的“体制性”因素。
2015年之前，重要会议只说经济下行来自短期的“周期性”因素，比如房地产涨多了开始降温，这种下行靠财政货币政策就可以对冲。2015年开始强调中长期的“结构性”因素，比如产能过剩、外部环境变化、人口老龄化等等，这些大多是结构调整政策，比如去产能、去杠杆等等。
多位市场专家认为，这次破天荒的提“体制性”因素，内涵丰富，引人遐想，总的来说就是很多制度过时了，必须靠像上世纪90年代那样彻头彻尾的体制性改革。
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