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热门研报排行榜（来自干货研报团队，今天能第一时间获取的研报）。我们的口号是：每天读10分钟研报。
写在前面
两市主要股指探底回升，截至收盘，沪指收涨0.09%，报3201.61点；深成指涨1.10%，报10236.27点；创业板涨2.08%，报1718.85点；两市成交额6500亿。沪股通净流出19亿，深股通净流出9.8亿，北上资金净流出28.8亿。
从盘面上看，行业板块多数上涨，元器件、半导体、软件服务、农林牧渔、电信运营板块涨幅最大；氢能源、猪肉、燃料电池等热点板块全天维持强劲；染料、上海自贸概念板块小幅回落。
一.策略和宏观热门研报
策略报告的核心是抓住策略周期内的主要矛盾。
创业板仓位略降，消费重获青睐－中泰证券
本文从资产类型、持股集中度、风格（中泰风格划分）、行业（申万一级行业）、子板块（中泰78个细分子板块）、重仓个股变化等这几个角度，对目前主动型基金的关注热点展开分析。
指数表现：股市整体情绪好转，伴随着成交量的大幅上升，主流宽基指数纷纷上涨。仓位也随之上升，整体达到85%，接近2017年Q3的水平。目前情绪比较乐观。
风格板块：从6大风格板块看，消费成长仍是超配主力，其中消费获增持、成长遭减持。周期与金融板块仍处低配，其中周期遭减持、金融获增持。周期板块内部有所分化，下游整体减持力度较大。
热点主题的关注度变化：从中泰金工自己划分的78个子板块来看，依据我们前期基金研究的结果，低配且增持，低配转标配的行业后续更容易发力，相反超配且增持，低配转超配的行业后续表现容易低于预期。
本季低配且增持的板块：银行、区域性地产、装饰园林、钢铁、化工-纺织、日化用品、汽车、汽车零部件、化学原料药、航空等；
本季超配且增持的板块：其他建材、大家电、小家电、生物技术、白酒、农林牧渔、其他电子、软件、互联网、保险等。
申万一级行业： 农林牧渔和通信行业连续4个季度获增持；电子连续3个季度获增持。化工、纺织服装、轻工制造、交通运输板块连续4个季度遭减持；采掘、钢铁、军工行业连续3个季度减持。
新调入的重仓股中，少数基金“下重注”的个股：中公教育、岷江水电、亿嘉和、四维图新、鹏辉能源、鹏鼎控股、金域医学、美锦能源、德赛西威、会畅通讯等；
多数基金新调入的个股：新纶科技、平高电气、粤电力A、光线传媒、皖能电力、桂冠电力、海普瑞、中际旭创、赢合科技、上海电力等。
增持较多的港股有：澳博控股、中国生物制药、中国国航、华润电力、比亚迪电子络等。根据我们之前的研究，少数机构关注的新调入重仓股后续获取超额收益的概率较大，可作适当关注。
MSCI事件渐行渐近，外资或转向净流入 - 国金证券
１、央行投放与资金价格。上周（0415-0419）央行累计净投放流动性1335亿，需要注意的是，4月17日有3665亿MLF到期，央行缩量续作2000亿，同时辅以1600亿逆回购操作，当日总体小幅净回笼流动性，而非等额续作MLF，显示出近期货币政策偏向谨慎，加大了短期资金投放，减少了中长期资金投放。近期资金面较前期有所收紧，资金价格上行，上周（0415-0419）R007和DR007分别上行3.08个BP、1.68个BP，10年期国债收益率上行4.07个BP。
２、汇率。我国一季度经济数据好于预期，且美联储政策会议纪要偏鸽，近期人民币汇率趋稳向好，人民币兑美元连续3周升值。
３、股市流动性跟踪。
①基金发行：股基发行延续前期较快速度，本期股基发行规模约77亿。
②外资：本期陆股通资金净流出7.19亿，净流出幅度缩小，仍以兑现阶段性收益为主；未来随着A股纳入MSCI比例提升正式生效日临近，外资或将恢复净流入。
③杠杆资金：融资余额连续10周回升，突破9700亿，投资者加杠杆情绪持续升温。
④产业资本增减持：产业资本连续11周净减持，本期净减持8.02亿。
⑤IPO：本期IPO募资规模上升，2家公司上会并全部通过。
二.行业热门研报
买股票就是买行业，选对行业很重要。下面继续挖掘高景气的热门行业研报。
军工-中国银河证券
主动降仓为何？调仓真成长并举
我们的分析与判断：
基金 2019Q1 军工持仓占比进一步回落。 我们认为军工持仓占比指标继续下行空间较为有限，随着行业基本面改善持续叠加资产证券化预期提升， 公募投资机构信心有望逐步恢复， 军工持仓占比大概率会增加，板块弹性将重新体现。
基金军工持仓分化延续，真成长个股受青睐。我们认为军工行业基本面景气度较高，军工指数有望呈现震荡上行态势，继续建议以龙头白马为基，积极布局真成长个股。
军工板块低配格局延续。2018 年全年军工板块持续低配， 2019Q1低配格局延续，基金配置积极性依然偏弱。
投资建议：2019 年作为完成军队改革阶段性目标承前启后的关键一年，成长和改革仍将是行业主要投资逻辑。建议以龙头白马为基 ， 积 极 布 局 真 成 长 个 股 。 其 中 龙 头 和 白 马 重 点 推 荐 中 直 股 份、 航天发展、杰赛科技、四创电子等，成长股推荐钢研高纳、 中航电测、大立科技等。
通信 - 中泰证券
5G推动持仓保持增长，加配空间大
2019Q1通信行业仓位继续回升，加仓空间仍然大。从持有仓位看，根据Wind统计的基金一季报数据，截止至2019年3月31日，公募基金对通信行业的持仓占比为2.1%，相比2018 Q4上升了0.4个pct，持仓比例连续三个季度保持提升。我们认为，市场情绪的恢复是形成仓位变化的主要原因。从基本面看，未来通信板块公司业绩将保持增长，在市场情绪恢复的情况下，5G行情有望加速基金提高通信板块的仓位配置。
2019 Q1通信行业整体低配，仍超配部分通信板块个股，5G相关标的加仓变动大。截止至2019年3月31日，公募基金对通信行业整体配置出现拐点，但仍处于低配状态，为-0.47%，环比提升0.33个pct，部分通信板块个股获得公募基金超配，大多是5G相关标的，其中中兴通讯超配比例达0.329%，环比提升0.108个pct，受益确定性最高的主设备商最先得到配置。值得注意的是，公募基金开始布局5G终端应用，如物联网标的平治信息、会畅通讯、广和通、移为通信等公司加仓变动大。
2019 Q1外资持股比例继续提升，5G相关标的更受青睐。从市值的角度看，外资布局中小市值股票偏多，持有50-500亿市值的通信公司数量占比达到91.3%，从活跃度的角度看，大盘股活跃度更高，根据交易所披露的每日前十大活跃个股情况，2019 Q1中国联通、中国铁塔、中国移动上榜次数环比增加10次、7次、5次，中兴通讯依旧是通信行业热门企业，上榜次数高达54次（2019 Q1共58个交易日），活跃度高达93.1%。
投资建议：建议关注5G投资周期向上中兴通讯 ，手机ODM龙头厂商闻泰科技，物联网模组与终端高新兴、移为通信，智能控制器拓邦股份，小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；边缘计算供应商：网宿科技、浪潮信息;5G投资周期向上：烽火通信、中国铁塔；高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信；天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端器件：信维通信和麦捷科技。
食品饮料-中泰证券
白酒大幅加配，板块持仓创新高
板块持仓分析：白酒大幅加配，带动板块持仓水平创新高 。截至2019年一季度末，食品饮料行业的基金持仓比例为15.07%，环比提升3.49pct，创下2015年以来本轮行情的最高水平。一季度食品饮料行业的持仓水平和超配水平的提升幅度均位列全市场第一位。一季报催化的综合驱动下，白酒行业的预期重回良性，基金持仓意愿亦随之增强，一季度大幅加仓成为推动板块估值修复的重要力量。
个股持仓分析：白酒股与食品股再分化。 总结而言，无论从重仓占比还是从持有基金数来看，均呈现出白酒股大幅加配、食品股小幅减仓的特征，这与白酒股超额收益更加显著的现象相一致，其中五粮液的增持力度最大，重仓占比提升1.56pct，持有基金数增加273家，推动五粮液一季度涨幅名列前茅。
外资持仓分析：外资持股先升后降，未来仍有充足增持空间。长期来看，外资当前对龙头酒企10%的持股比例距离30%的持股上限仍有充足的增持空间。我们认为，食品饮料板块有望持续享受外资流入红利，外资有望成为板块的长线投资者，有助于修复并重构板块估值体系。
投资策略：总结来看，一季度食品饮料板块取得显著超额收益率，其背后离不开外资和内资的共同推动。目前行业估值水平大多在25-30倍，对应2019年业绩增速仍然相对合理，考虑到中长期的成长空间充足以及龙头企业成长的确定性较高，板块估值中枢有望上移，持续重点推荐。
分板块来看，白酒强势的品牌依旧有发挥空间，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、口子窖、山西汾酒、顺鑫农业 等；啤酒板块行业拐点已现，持续推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒；食品重点推荐中炬高新、元祖股份、海天味业等，保健品行业建议关注汤臣倍健，肉制品行业积极关注龙头双汇发展等。
三、个股热门研报
个股研报比较多，大概200份+。本栏目优先推荐符合以下特征的个股研报：首次+买入（维持+买入）、深度报告、新财富分析师的、热点股票等条件。
紫光国微(002049) - 天风证券
国内色选机龙头，口腔CBCT提供成长新动能
紫光国微——智能卡芯片领军者。公司 2012 年以来主要通过外延并购、战略合作、设立子公司等方式进军集成电路领域，目前专注于集成电路芯片设计开发业务，是领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商。公司聚焦集成电路芯片设计领域，业务涵盖智能安全芯片、高稳定存储器芯片、特种集成电路、 FPGA（民用）、半导体功率器件及石英晶体器件等方面，占据领先市场地位。
教育部，与清华大学有着长期且密切的合作，人才优势显著。智能卡规模持续扩张及物联网高速发展扩大安全芯片成长边界。国内的金融 IC 卡在 2015 年后从“数量+渗透率”迅速扩张双升的增长红利转化至“数量”稳定增长+“国产替代”逻辑的行业阶段。 EMV 迁移是金融 IC 卡市场发展的主要推动因素之一，而公司在国内交通部标准卡市场份额保持领先。
FPGA——“5G 主题下规模扩张+国产替代逻辑”双引擎推动。军费支出尚存较大空间以及国产化替代双重推动，特种集成电路未来市场广阔。 FPGA 在电子通信领域增加带宽的应用有望得到迅速扩张，以 5G+AI为主要应用场景的需求将迅速提升 FPGA 的市场容量，全球 FPGA 市场规模持续增长中， 全球主要玩家为国外巨头。国产化加速中， 我国的 FPGA市场国产化率非常低，国产应用率不足 30%，提升空间巨大。 紫光同创及其前身已有 10 余年可编程逻辑器件发展史，是中国国产 FPGA 领先厂商，将首享 FPGA“规模扩张+国产化替代”双引擎带来的红利。
盈利预测与估值：我们预测 2019-2021 净利润分别为 4.02、5.53、6.91 亿元，EPS 分别为 0.66、0.91、1.14 元/股。对标美股 FPGA 龙头赛灵思，根据 wind 的数据，截至2019 年 4 月 19 日， 赛灵思享受着美国同行业平均约 1.36 倍的估值溢价。相应的，我们给予公司 20 年 70X 的估值，约为国内可比公司平均估值的1.36 倍。
预计公司 20 年 EPS 为 0.91 元/股，给予公司 2020 年 63.7 元的目标价格。
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写在后面：热门研报是如何选择的？
平均一天研报300-500份，其中个股研报较多，大概200份+。本文选择满足：研报数据和内容翔实、观点逻辑思路清晰两个基本条件。个股和行业研报优先：首次+买入（维持+买入）、深度调研报告、新财富分析师、热点股票和行业等筛选条件，并结合小程序内研报24小时阅读量排名，综合推荐而来。本文目标是帮助你快速了解最需要知道的券商研报，并对感兴趣的主题重点深入阅读。如果需要获取研报PDF原文，可加zlf1103获取。
如何利用研报做投资？
研报是一个工具，研报也可以是一个好的老师，写研报的分析师对这个行业大概率是比我们了解的全面和深入，但分析师也由于这个职业或工作关系，导致他的判断有先天性的看多的趋势（这个是大概率，不是绝对）。我们明白了研报的优势和劣势之后，也可以对他有一个更全面的判断。下面是我理解的读研报的三个步骤。
第一步：研报的种类很多，内容也很丰富。包括：宏观面、资金面、政策面、基本面、情绪面等都有涉及，除了大家熟悉的技术面比较少，其他各种投资决策判断的要素都全了。我们要多关注研报的数据、和投资的逻辑，首先淡化研报的结论。这个也是做投资，或者说日常与人讨论问题的一个基本原则。
第二步：根据市场的不断变化，去思考自己那些判断对了，那些研报判断对了，自己或者研报当时判断的逻辑的什么？然后在这个过程中，不断提高自己。
第三步：即使在惨淡的行情下，也有大量好的投资机会，但资金总是不够的。在多读研报之后，最需要学会的是优中选优，把之前觉得一些好的投资机会慢慢能通过真实的对比，看出来他的不好之处。这个就是真实的进步和提高。
上文提出的每天10分钟研报，其实不是只是一句口号，按照刚才的读研报的三个境界，坚持深度阅读，跟踪行业趋势，透视数据变化，厘清投资逻辑。持续阅读一年以上的时间，你看待新的投资机会，会多了一份淡定从容，而投资心态的稳定，是稳定持续盈利的开始。
刚刚创建研报交流小组里，在群里我们一起讨论市场上最新的最值得读的研报，大家最关心的行业和个股研报，分析逻辑，挖掘潜在交易机会。有共同兴趣、喜欢读研报的志同道合 的同学可联系 zlf1103
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