在全球養老金市場發展、改革之際，清科研究中心推出《2018年海外養老金研究報告》，分析總結了現階段海外養老金的發展情況。
隨著人口老齡化程度加深與市場經濟的發展加快，全球養老金市場呈現出新的發展態勢。
數據顯示，2018年全球22個主要經濟體的養老金資產規模總計達到40.17萬億美元。在全球養老金市場發展、改革之際，清科研究中心推出《2018年海外養老金研究報告》，分析總結了現階段海外養老金的發展情況，系統性的介紹了美國、加拿大、日本、澳大利亞四個典型國家養老金的運營管理情況，並選取美國加州公務員退休基金、美國401（K）計劃、加拿大養老金計劃、安大略教師養老金計劃、日本政府養老金投資基金、澳大利亞服務行業接待年金等多支具有代表性的養老金進行深入分析，以期為中國養老金的管理和運營提供國際化視野，同時為我國股權投資市場募資方面發展提供新方向。
全球養老金髮展概況
特點1：總規模同比下降
2018年，由於國際經濟形勢、股市以及匯率波動，主要經濟體養老金總規模有所下降。 根據全球養老金諮詢機構韋萊韜悅諮詢（Willis Towers Watson）發佈的《Global Pension Assets study 2019》數據，2018年全球22個主要經濟體[1]的養老金資產總規模為40.17萬億美元，同比下跌3.3%，佔該22個經濟體GDP的60.4%，下跌6.6個百分比。全球養老金總規模下降的主要原因是受國際以及國內經濟形勢影響，美國、英國、加拿大、澳大利亞等主要國家養老金資產同比縮減。
特點2：分佈集中
根據《Global Pension Assets study 2019》報告顯示，全球養老金集中分佈在美國、日本、英國、澳大利亞、加拿大、荷蘭、瑞士7個國家，該7個國家的養老金總規模佔22個主要經濟體九成以上。其中，美國養老金總量最大，2018年美國養老金總量約為24.7萬億美元，佔22個主要經濟體的61.5%。
特點3：股權比例下降，其他資產配置比例提升
養老金的投資方向一般沒有嚴格的限制，可以配置於股票、債券、現金、另類資產（包括但不限於房地產、基礎設施、對沖基金）等各類資產中。根據《Global Pension Assets study》報告，1998-2018年美國、日本、英國、澳大利亞、加拿大、荷蘭、瑞士7個經濟體股權市場(Equity)配置下降20個百分點，另類資產(Other)投資上升19個百分點。此外，值得注意的還有近20年來，房地產、基礎設施以及私募股權三大類資產的配置比例明顯上升，從4%上升到20%。
特點4：投資亞洲的活躍度上升
近年來，各國養老金資產配置均呈現出國際化和多元化的趨勢，增加對於新興市場尤其是亞洲市場的投資。以加拿大養老金計劃（Canada Pension Plan，CPP）為例，依據加拿大養老保險基金投資委員會（Canada Pension Plan Investment Board，CPPIB）官網基金年報，截至2018年3月CPP資產約有20.4%配置於亞洲市場，相比2016年3月的15.6%提高4.8個百分點。此外，美國加州公務員養老金、加拿大安大略教師養老金等在亞洲市場也較為活躍。
美國養老金髮展概況
關鍵詞1：三支柱體系
美國的養老保險體系主要包括三個支柱：第一支柱是政府強制建立的社會保障計劃，即美國社會保障信託基金（the Federal Old-aged and Survivors Insurance and Disability Insurance TrustFunds, OASDI），也是世界最大的社會保險基金，由養老遺屬信託基金（Federal Old Age & Survivors Insurance Trust Fund，OASI）和殘聯保險信託基金（Federal Disbility Insurance Trust Fund，DI）兩部分組成，前者覆蓋退休者、遺屬及其家人，後者覆蓋殘疾人及其家屬。第二支柱是政府和企業建立的僱主養老金計劃，政府建立的僱主養老金計劃為公共部門養老金計劃（Public Sector Plans），由聯邦、州、地方政府為其僱員提供，以美國加州公務員退休基金（CalPERS）為例；企業建立的僱主養老金計劃為私人養老金計劃（Private Pension Plans），由企業為其僱員提供，以401（K）計劃為代表。第三支柱為個人自願建立的個人退休金賬戶（Individual Retirement Accounts，IRAs）。
關鍵詞2：規模排名世界第一
美國養老金市場發展較為成熟，養老金規模排名世界第一。從長期來看，美國養老金規模穩定增長，除2015年和2018年外，其他年份均實現正增長。養老金總規模從2010年的15.27萬億[2]美元增長到2018年24.71萬億美元，複合增長率為6.2%。
關鍵詞3：股權穩居第一，但佔比略有下降
與其他國家相比，美國養老基金資產配置偏好股權市場(Equity)，依據《Global Pension Assets Study 2019》報告，2018年美國養老金投資於股權市場的比例為43%。從中長期維度分析，2003-2018年間美國養老金投資於股權市場的比例有所下降，投資於另類資產(Other)和現金資產(Cash)的比例上升。
經典案例：美國加州公務員退休基金(CalPERS)
結語
綜上，海外養老金市場正在蓬勃發展中，一方面可借鑑其發展管理經驗，另一方面對我國利用海外養老金髮展本國資本市場具有重要意義。致上談兵是致金研究院運營的實務研究型自媒體平臺，主要針對不動產、PPP項目投融資、PE/VC、IPO、科創板、併購重組、銀行信託、項目融資、資產管理、產業基金等資本市場業務方向的資訊分享、政策分析、產業研究，已覆蓋全平臺，【搜索關注：致上談兵】目前已在業內已廣為傳播，歡迎關注~
[1]22個主要經濟體包括：美國、日本、英國、澳大利亞、加拿大、荷蘭、瑞士、南韓、德國、巴西、芬蘭、馬來西亞、南非、中國、智利、意大利、墨西哥、愛爾蘭、香港、法國、印度、西班牙。
[2]數據來源：《Global Pension Asset Study》
來源 I 清科研究
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