昨日，会员电商平台云集向美国SEC提交了招股书补充文件，将发行价区间定为11美元至13美元，公司即将展开全球路演并冲刺纳斯达克，代码为YJ。
招股书显示，知名美港股券商老虎证券与摩根斯坦利、瑞士信贷、JP摩根、中金公司一同成为承销商，为云集提供新股承销服务。
云集成立于2015年5月，是一家由社交驱动的精品会员电商，为会员提供美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等全品类精选商店。在招股书中云集将自己定位成"会员电商"。
作为创立不足4年的电商后起之秀，云集高速增长的核心，正是会员制。基于社交裂变的"会员制"，云集以会员价值为导向，凭借"社交推荐+高标供应链"的会员电商模式，实现连续三年爆发式增长。具体而言，云集结合了亚马逊会员的电商属性、免费物流服务和Costco会员的社交属性、购物享受批发价。云集模式本质上是"会员制社交电商"。
IPO前，肖尚略为第一大股东，持股46.4%；云集首席技术官郝焕持股2.5%；钟鼎创投为云集第二大股东，持股13.7%；CPYD新加坡有限公司为第三大股东，持股10.5%。
云集的前身名为云集微店，走的是收割流量的道路。用户需要通过缴纳一定费用成为店主，并不断吸收新人，让自己完成向导师甚至合伙人身份的转变。这样无论是拉新产生的费用还是会员消费，导师和合伙人都能从中获取份额不小的收益。
通过这样的模式，云集迅速收割用户，并完成了早期的用户积累。但常在河边走哪有不湿鞋，云集的模式很快引发了对"传销"的争议。2017年云集因涉嫌三级分销，被杭州滨江区市场监督局处罚958万元。云集的微信公众号、服务号也因此被封禁。
近两年来，社交电商在缺少监管的情况下野蛮生长，众多平台存在"入门费""拉人头""团队计酬"等打擦边球的行为，"传销化"运营成为众多社交电商平台的原罪。
相比之下，云集平台虽然巧妙切断了两级以上会员间的层级关系，但其缴入门费、团队计酬等显著特征也难言"干净"。这些风险也将成为云集上市的阴影。郭涛补充道，"只有彻底摆脱'微商''传销'等标签，降低法律风险，才能在资本市场上获得较高估值。"
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