长江电力，年报增长虽然不那么靓丽，但是，一个字形容：稳！在去年增值税调整不利的因素下，能保持这个增长非常难得，也大幅超过了年初董事会制定的盈利目标。
主要亮点有下面几个：
1）三峡电站发电量创历史新高，四库联调潜力无限。在四库联调的支撑下，三峡电站年发电量首次突破1000亿千瓦时，未来随着技术的不断成熟，四库联调的效率将会更高，远期六库联调和全长江流域联调的远景已经在路上。相信三峡水库1000亿千瓦时的年发电量只是起点，并非终点！
2）年度平均上网电价有所提高。平均上网电价从17年的276.78元/兆瓦时提高到18年的276.86元/兆瓦时。在电价市场化改革和要求降低电价的大压力下，长江电力能够很好把握市场电的份额的机会，通过市场电的机会以及自身的成本优势，提高整体的平均上网电价，非常难得。
3）市场电增长迅速。市场电量比17年增长42.7%到236.1亿千瓦时，占总发电量的11%，占比值比17年的7.9%又有了不少的提升。未来市场电的占比份额估计仍将继续增长，长江电力其低廉的成本，将会在市场电中抢占先机。
4）股权投资长袖善舞。报告期内，增持了国投电力、川投能源、桂冠电力等电力公司。此处不详细展开，以后会专门分析。对外股权投资已经成为了长江电力调节和平滑业绩的重要手段和措施。电力股中的伯克希尔正在冉冉升起！
5）负债规模略有下降，负债成本略有下降。总体负债从17年的1638亿下降到1528亿，下降了100亿左右，长期借款+应付债券规模从17年的616亿下降到18年的602亿。财务费用从17年的61.4亿下降到18年的59.2亿元。所以，总体的负债规模和成本都有所下降。
6）现金流强劲。销售商品提供劳务收到的现金从17年的582.7亿增长到18年的601.1亿，为持续的对外股权投资提供了充实的弹药。
19年，公司计划发电量为2100亿千瓦时，比18年实际发电量略有下降，应该说是一个保守的计划，估计完成难度不会很大。
综上所述，长江电力18年业绩符合预期，市场电的步伐有所加快和略超预期。四库联调的内生性增长+对外股权投资的外生性增长，再加上市场电改革的核动力，是推动未来长江电力业绩稳定增长的重要保障。
最后喊一句：16元的长江电力，且买且珍惜！
PS:短线投机来蹭热点的，请回避此股！（作者：二郎基金）
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