财经网 隹南
4月11日，深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司（以下简称“新城市”）上会并通过了首发申请。
作为一家1993年成立于深圳的综合设计咨询机构，新城市长期以来的业务范围局限于广东省，甚至一半以上的收入都来自于深圳市。尽管新城市近年来频繁“走出去”，但效果似乎并不理想。
此外，作为一家高新技术企业，新城市不仅创收能力不及同行，研发投入也呈下降趋势。
主业拓展不顺，毛利率连续下滑
根据招股书，新城市经过多年的积累和发展，已具备了较强的市场综合竞争力，报告期内，公司业务收入规模稳步提升。2015年-2017年，公司营业收入分别为2.19亿元、2.9亿元、3.68亿元。
然而，在营收逐年增长的情况下，公司综合毛利率不但低于行业平均水平，且在逐年下滑。
2015年-2016年，新城市综合毛利率分别为40.22%、36.81%，低于行业41.77%、41.66%的平均水平。2017年，新城市的综合毛利率进一步延续下滑趋势，降至36.08%。
其中，毛利率贡献占比最高、营收贡献最大的城乡规划业务的毛利率逐年下滑，从42.54%将至37.64%；此外，工程咨询业务的毛利率也从37.96%一路降至31.91%。
尽管2017年公司工程设计业务的毛利率有所上升，但相较2016年仅上升了0.12个百分点，且毛利率贡献在主业中并不突出，难以挽救其综合毛利率下滑趋势。
根据新城市的解释，一方面，在合同金额相对确定的情况下，受单位人工成本上涨幅度较大的因素影响，使得公司人工成本和外协成本均有所上涨；另一方面，新城市加大业务开拓力度，承接的低毛利率项目数量以及占比有所上升。
值得注意的是，新城市已经不满足于在广东省谋发展，开始“积极向全国一、二线城市布局”。自新城市在2006年成立上海分公司开始，截至2017年，共在上海、北京、成都、西安、长沙、南京和厦门7个城市开设分公司。
那么，积极扩张的背后，成绩结果如何呢？
数据显示，2015年-2017年，新城市的营业收入分别为2.19亿元、2.8亿元、3.68亿元，其中非广东省区域营收分别为5927.2万元、8263.6万元、8927.55万元，占营业收入的比重分别为30.68%、32.16%、25.97%，呈下滑趋势。
此外，截至招股书签署日，新城市金额在1000万元以上8个重大合同中，6个来自广东省，其省外拓展成果似乎并不喜人。
即便公司承接的低毛利率项目以加大业务开拓力度，但是公司省外业务拓展似乎并不顺利。那么，公司的市场综合竞争力是否如招股书所述，则有待商榷。
创收不及同行，职工费用大幅增加
除了毛利率不及同行之外，财经网还发现，报告期内，新城市人均创收能力也要弱于行业平均水平。
2015年-2016年，新城市主营业务收入分别为1.93亿元、2.57亿元，期末员工数量分别为634人、625人，人均创收分别为30.47万元、41.11万元。而行业平均人均创收则分别为44.73万元、48.69万元，差距明显。
值得一提的是，在人均创收低于行业平均的情况下，新城市的职工费用却大幅增加。
2015年-2017年，新城市期末员工总数分别为665人、654人、714人，其中2016年较2015年员工总数下降了11人。
然而，与比2015相比，公司2016年支付给职工以及为职工支付的现金为1亿元，增加了1632.12万元；应付职工薪酬为5406.11万元，也上升了1931.19万元。
为何在人数减少的情况下，公司职工费用却大幅增加？对此，财经网曾致函公司问询，不过截至发稿前，公司尚未回复。
斥资2亿分红，拟募资买楼
根据招股书，新城市本次IPO拟募资4.34亿元，用于设计平台建设、创新发展研究中心建设、信息系统建设项目和补充流动资金。其中，在设计平台建设和创新发展研究中心建设项目中，将分别耗资7660万元和8400万元进行办公楼购置，合计1.61亿元。
财经网注意到，新城市在IPO之前，曾进行过两次股利分配。其中2016年度分配了股利共计1.11亿元，2017年度分配了股利共计5000万元，合计刚好可以覆盖新城市1.61亿元的买楼资金需要。
那么，公司为何不先将资金用于项目建设和补充流动资金，反而要先大笔分红呢？
更让人疑惑的是，新城市在招股书中称，公司属于技术与智力密集型服务行业，以轻资产运营为主，如今却要拿出将近4成的募集资金买楼，意欲何为呢？
新城市因被认定为高新技术企业，长期以来享受税收优惠。然而，新城市的研发投入却没有跟上公司营收的上升步伐，研发费用占营收的比重逐年递减。
2015年-2017年，新城市的研发费用分别为 1571.37 万元、1189.31 万元、 1202.35 万元，占总营收的比重分别为7.16%、4.25%、3.27%，下降明显。
对此，新城市也表示：“如果未来上述相关税收优惠政策发生调整，或者不能满足相应政策要求，将致公司无法享受相关税收优惠政策，从而对公司经营业绩造成不利影响。”
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