小夥伴們覺得五一節過得太快了，明日A股也將開市了。
在假期裡，康美藥業300億貨幣資金“一筆勾銷”的消息炸鍋了，引起了多方的討論。
300億資金可不是小數，想一想要是用卡車去拉現鈔，這得拉多少車？
為什麼300億貨幣資金要轉成存貨和在建工程等？新增的195億存貨是什麼呢，倉庫放得了嗎？在爆雷之前，財務報表上有沒有一些蛛絲馬跡？
為了防止以後少“踩雷”，在這幾天，火山君（微信公眾號：huoshan5188）對這個事情進行了一番瞭解，今天就來梳理一番。
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在康美藥業發佈高達近300億“會計差錯”後，4月30日，股價一字跌停，後續還有多少個跌停，這就不得而知了。
想一想，在去年5月份，康美藥業市值曾高達1400多億，如今市值跌至470多億，近一年裡，股價最高達28.25元，最低達5.75元，曾經的白馬股居然跌成這樣，讓投資者損失慘重。
為了防止以後少“踩雷”，火山君就來梳理一番來龍去脈。
實際早在2012~2013年，中能興業與一家媒體聯合發佈了《康美謊言》和《康美謊言第二季》，文章稱“康美藥業在土地購買和項目建設上涉嫌造假，至少虛增了18.47億元的資產，幾乎是公司2002~2010年9年淨利潤的總和。”
在去年10月15日，又有自媒體質疑康美藥業存貸雙高、經營現金流量淨額遠低於淨利潤、應收賬款和存貨高企等，10月16日，公司股價拉開下跌之路。
在隨後，公司發佈了澄清公告，針對存貸雙高，公司回應稱，“公司未來幾年預計的項目投資資金需求為443.91億元，公司2018年6月30日賬面貨幣資金為398.85億元，加上公司日常的業務經營和中藥材貿易，公司需要保持較高的貨幣資金餘額。”
之後，有自媒體對此回應也進行了質疑，公司2018年7~12月、2019年、2020年和2021年具體的資金需求分別為50億、166億、131億和98億。截至2017年12月31日，公司賬上貨幣資金規模高達342億，至少滿足2018年和2019年的合計216億的資金需求了。可是康美藥業2018年直接融資了182億，其中有大部分是短期融資券，短期融資券的期限是1年以內，對於公司融資方式更是讓人費解，提前融資不是傻就是壞，商業邏輯在哪裡？
針對近日公告的300億“會計差錯”，有自媒體分析道，貨幣資金不能憑空消失，轉成存貨和在建工程後，以後還可以計提存貨損失啊。
有分析人士認為，從業績增長的質量來看，長週期（如10年）來看，經營活動現金流量淨額/淨利潤應該大於1，當然越大越好。比如貴州茅臺從2007年至2016年十年間實現淨利潤1067億元，產生的經營活動現金流量淨額為1197億。
對於經營現金流量淨額遠低於淨利潤的情況，火山君舉一個例子，堅瑞沃能2014~2017年營業收入從3.51億元增長至96.60億元，淨利從800多萬元起步，2016年達4.25億元，不過2017年卻鉅虧37億元。從現金流量表來看，其經營活動產生的現金流量淨額在2016年和2017年分別為-21.54億元、-20.09億元。公司股價從2017年9月以來，出現了暴跌，最高股價達12.64元（前復權），最低達1.28元。
可見，在營收和淨利飛速增長時期，需要關注經營現金流量淨額是否遠低於淨利潤。
還比如，那些商譽較高的公司也需要引起重視，謹防商譽大額減值。
以上是針對康美藥業這個事情的一個簡要梳理，這表明，大家在研究個股的時候，需要重視財務報表的學習和分析。
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明日，A股就要開市了，火山君來說說市場。
對於上述康美300億“會計差錯”，估計這會降低市場對垃圾股的風險偏好，因此垃圾股的風險還會繼續釋放。同時，市場避險情緒會提高，一些績優股會受到資金的青睞。
從資金線來看，目前離牛熊分界線還有10%的跌幅，從滬指來看，已經跌至牛熊分界線，這表明後市滬指可能要企穩了，但是市場內部一些個股風險還沒釋放完畢。
對於投資機會，需要補充一下的是，在節前公佈知名私募一季報持股名單中，火山君發現，高毅資產的鄧曉峰看好光伏產業鏈，其重倉的中環股份和福斯特均是光伏行業。看來，這個行業有必要進行一番研究。
節日期間，一個重要消息是，美國食品藥品監督管理局（FDA）近日宣佈，已授權世界第一大煙草製造商菲利普·莫里斯公司生產的新菸草產品用於IQOS“菸草加熱系統”。可以預見的是，IQOS登陸美國將對美國電子煙市場產生重大影響。A股中，盈趣科技是IQOS的二級供應商。
還有就是，3月1日，明晟公司(MSCI)宣佈將擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子至20% (當前為5%)。分三個階段落實，5月份擴大至10%、8月份擴大至15%、11月份擴大至20%。據華創證券測算，這將給A股帶來4000億的增量資金。其中，5月份，約有1500億的增量資金。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
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