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熟悉的黑框眼镜
北京时间4月25日，微软发布了2019财年第三财季财报。
营收为305.71亿美元，与去年同期的268.19亿美元同比增长14%；净利润为88.09亿美元，与去年同期的净利润74.24亿美元同比增长19%。
微软Q3调整后EPS和营收均超出华尔街预期，从而推动其盘后股价大涨，次日盘中市值首次突破一万亿美元，加入到苹果、亚马逊万亿俱乐部行列。
一个字：稳
财报图解
季度经营情况
分部门情况
产品矩阵
值得关注的地方：
1）Commercial bookings 受订阅续期基数庞大以及Azure长期大订单的影响，同比增长30%。
2）Commercial cloud 营收同比增长41%，其中有Office 365，Azure，Dynamics 365的功劳。
3）Office 365 企业版营收同比增长30%，MAU超过1.8亿；Office 企业版营收同比下降19%，企业用户流向Office 365趋势明显。
4）Office 消费者版营收同比增长8%，Office 365 消费者版订阅人数增至3.42亿。
5）Dynamics 产品及服务营收同比增长13%，其中Dynamics 365营收同比增长43%。
6）Surface 营收同比增长21%，至13.29亿美元，微软连续第七个季度硬件销售达到十亿美元以上。
7）Azure 营收同比增长73%。
众所周知，Windows+Office是微软（也可能是地球）目前最深的护城河，所以不用多讲，重点看一下微软新的增长点。
•「I don't see any deceleration. I don't see any competition for them.」——Office 365
Microsoft Teams
近日视频会议应用Zoom上市受到热捧，不禁让人想起微软协同办公主要代表应用Skype for Business、Microsoft Teams。
在Zoom官网可以看到一份Gartner的2018年视频会议应用市场报告截图，注意在领导者象限微软与Zoom的位置很接近，同属行业第一梯队。
根据Gartner报告，视频会议解决方案的市场规模在2022年将达到71亿美元，驱动市场增长的主要来源是云视频会议行业的增长。Gartner预计通过嵌入式音频会议参会的用户的比例将从2016年的10%增加到2022年的65%。
接下来具体对比一下Zoom与MS Teams视频会议方案。资费方面差不多，但是MS Teams本质上是Office 365计划里附送的应用。这样看的话，微软强大的生态更具吸引力。支持参会人数方面，Zoom最高支持1000名参会者，而Teams支持10000名参会者。储存空间方面Zoom支持无限制的云储存空间，而Teams只支持1TB空间。
整体来看，Zoom与Teams无太多价格上、技术上的差别，而Teams主要背靠Office 365生态。鉴于目前国内世纪互联运营的Office 365中国版暂不支持Teams，其知名度在国内自然不高。
另外，Zoom招股书的风险提示部分中指出，有超过50%的财富500企业使用Zoom，但只有4%的公司付费超过10万美元。微软财报电话会议中纳德拉最先提到的便是Teams：财富100企业中有91家使用Teams，超过150家机构拥有1万活跃用户，相比之下，微软toB优势凸显。
除了可以提供视频会议服务外，还有类似Slack的企业聊天服务。去年年底Spiceworks对北美和欧洲的900名IT决策者进行调查，在所有商务聊天应用程序中，Teams将在未来两年内实现最快的增长。调查显示，到2020年41%的受访企业希望使用Teams，而Slack则为18%。
由于Teams是集成在Office 365套件中，这一块业务贡献更像是对Office 365协同办公的生态补充完善。Spiceworks之前报道，Teams的使用率上升很可能受到Office 365用户无需额外支付费用的影响。随着国内云市场将来的逐步放开，微软Office 365生态在国内的发展空间巨大。
Dynamics 365
今年5月份，微软将正式把包含了CRM、ERP的Dynamics 365带进中国市场，协同Office 365和Azure。
通过财报数据，可以直观感受到Dynamics 365是Dynamics产品线的增长点。据相关媒体报道，2017财年Dynamics 365营收约为20亿美元，假设2019财年第四季度同比增速为40%，则2019财年Dynamics 365营收可达48亿美元。
根据Bloomberg对微软渠道商最新调查问卷显示，大家认为Dynamics CRM在与Adobe深入绑定后，会成为该赛道龙头Salesforce的「可敬的对手」。调查显示根据经验，Salesforce与Dynamics市场份额70%/30%，得益于Adobe的助力，预期市场份额将会到60%/40%。至于Dynamics ERP，目前客户集中在小公司，市场份额也不大。
总的来说，市场比以前更关注Dynamics 365的表现。从全球云服务的市场来看，SaaS市场的收入规模比IaaS和PaaS之和还大，Dynamics 365初入国内市场，未来表现拭目以待。
Azure vs AWS
微软近几年所谓的「成功转型」离不开Azure。
亚马逊早早押宝云计算，AWS如今风生水起，微软自然不甘落后。根据Canalys统计数据，目前AWS市场份额一骑绝尘，Azure紧随其后，Google虎视眈眈。相较于AWS 47%+的年增速，Azure 80%+的增速逐渐与其缩小差距。
近日，亚马逊也发布了最新财报，AWS最新季度营收77亿美元，同比增长41%，增速继续放缓。微软只披露了商业云的营收与Azure的营收增速，商业云业务营收96亿美元，同比增长41%。
为了得到Azure与AWS营收规模比较，我们根据Canalys对2018 Q4 Azure的营收数据进行倒推，结合当时Azure占商业云营收约40%，最终得到2019 Q1 Azure营收约38亿美元，基本上是AWS的一半。
Azure根据Canalys数据测算，时间为现实时间
今年2月份RightScale的一份调查报告显示，Azure的Adoption Rate比去年增长7 pct，与AWS差距已经不大。
在Bloomberg最近对微软渠道商做的问卷调查中，渠道商透露Azure与AWS相比，能赢得90%的3000万、4000万美元以上的大订单，而AWS拿下的订单更多集中于中小企业。纳德拉在电话会议中也表示如今财富500的企业中95%使用了Azure。凭借微软在美国出色的政商关系，在政府的大合同面前，微软比亚马逊更有优势。
我们认为下一个季度的Azure增速极为重要，如果仍维持在70%，环比将迎来52%的增长；如果增速大幅下滑，恐被AWS拉开距离。
开放 = High Level
Windows+Office的光芒万丈往往使微软在其他方面的存在感变得很低。现如今又有Azure这位「救世主」的出现，让微软再创辉煌。然而我认为微软最大的改变是开放，最大的功臣也是开放。
之前媒体普遍认为错失移动互联网时代，微软就错失了未来。当年为了Windows Phone生态，微软接手诺基亚，尝试以软硬结合方式统治移动端OS，然而虎落平阳。软件匮乏导致开发者热情不够、开发成本高企，独立开发者没有动力，软件生态彻底崩溃。但是微软并没有放弃移动端，只是换了个角色。
微软在业界享有iOS、Android「最佳开发者」美誉，iOS刘海屏率先适配、定制化独占应用都不在话下。微软应用无论在Apple App Store还是Google Play都大受欢迎，评分也优于大部分应用。其中7款应用在Google Play下载超1亿次（微信在Google Play超1亿次下载）。
数据来源：Apple App Store, Google Play
微软也愈发重视与开发者之间的关系，如收购GitHub算是取悦开发者之举，目前GitHub有超过3600万注册用户。游戏层面，微软计划让Xbox Game Pass登陆更多的平台，除了自家的Xbox，Win10之外，还包括任天堂Switch甚至还有索尼的PSN。
最后，基于Chromium内核的Edge浏览器显现出微软的开放与「妥协」。放弃自家Edge HTML，转投友商的Chromium需要很大的勇气与决心。
开放的Edge不仅支持Chrome应用商店插件，同时也支持微软商店的Edge插件。继承了Edge如丝顺滑的操作体验，外加性能高度优化，预计将会对Chrome的市场份额造成冲击。
Chromium内核的Edge内测版
来源：statcounter，桌面端浏览器市场份额统计
小结
总的来说，微软这一份财报是大幅超预期的。commercial bookings同比30%的增长让华尔街无比震惊，这主要得益于Office 365与Azure。三年一版本的Office盈利能力自然不如一年一订阅的Office 365来得长久、稳定；押宝混合云让Azure在toB端风生水起。
对下一财年的展望，管理层仍然充满信心，给出营收、利润两位数增长的指引，仍看好云市场，小摩第一时间把目标价上调16%至145美元。
我们认为下一季度Azure的营收增速十分重要，一定程度上决定了追赶AWS的成与败。Office 365生态日益完善也提高了用户粘性。微软还在继续改变，不再执着于One Windows平台，身怀全平台软件，仗剑走天涯。
评价微软这家公司，对它有过爱，有过恨；有过赞不绝口，也有过怒其不争。但不管我们如何看待它，微软的护城河就在那里，深不可测。
数据来源：Bloomberg一致预期
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