草原上的月亮

股市的每次下跌，投資者都會去“找原因”，然後找到各種不利的因素，讓其“背鍋”。當然，每每出現股市的下跌，股指期貨肯定會是背鍋的“第一選擇”。那麼，股市的下跌真的就是股指期貨所造成的？股指期貨不是穩定市場波動的存在嗎？為何股市還存在劇烈波動呢？

一、情緒化漲跌所致。

很多投資者，甚至專業的投資者認為股市根本不是“市場經濟的晴雨表”，畢竟經濟一直向上，可股市卻震盪不平。但是，個人認為股市就是“市場經濟的晴雨表”。為什麼？

美國股市，不是一天兩天就漲起來了，其階段也遇到了長時間的震盪，並且也有散戶投資者大比例多於專業投資者的時間。那麼，你現在看到的美股能很好的上漲，但是原來呢？上世紀初呢？是不是也是一直向上漲的呢？

並不是吧。這就是一個階段，美股度過了，才走出了明顯的趨勢向上的走勢。但是，上世紀初的經濟水平，美國的股市處於相對區間震盪，不能代表美國經濟嗎？

也並不能吧。既然能理性的看待美股，為何不能理性的看待A股呢？A股的歷史只有三十年的時間，現階段正處於改變的階段，處於“去散戶化”的階段。A股仍處於散戶投資者日常交易額約佔比70%的水平。也就是說，A股的散戶投資者更多，專業投資者偏少。而散戶投資者的投資方式有什麼特徵呢？

1、沒有一個冷靜的情緒，時常發生追漲殺跌式的投資。散戶投資者由於對股市沒有一個基礎的認知以及沒有豐富的經驗，遇到股票出現價格的上漲會去“追漲”，遇到股票價格出現下跌會去“殺跌”；

2、沒有理性的分析股市。沒有一個理性看待股市的方式，對於股市的投資就是“碰運氣”；

3、在股市中沒有策略。這個策略就是選股、擇股以及執行的方式、方法。投資股票不知道哪樣的股票適合投資，哪樣的股票又不具備投資的價值性，容易將股市當做“賭場”。

在這種背景下，容易造成股票的情緒化漲跌。影響股市漲跌的因素有很多：國際形勢、經濟週期、宏觀經濟、財政政策、貨幣政策、地域經濟、投資者情緒等。其中，很重要的一項條件就是：投資者情緒。

散戶投資者具有很突出的情緒化交易特徵，在這種背景下，股市也會受到嚴重的影響。雖然股市有著“市場經濟的晴雨表”，經濟向上則股市向上，但由於情緒化交易的影響，造成了股市的“大起大落，久盤於底”的特徵。階段向上經濟週期時會大幅上漲，向下經濟週期發生時會大幅下跌，大量的中間時間又會是呈現著“相對底部的橫盤震盪之態”。實則是股市情緒化投資的影響。

如果以美股的發展來看，未來A股在不斷專業投資者佔比大的過程中，也會是情緒化影響漲跌的因素佔比減小。

二、股市，就是“市場經濟的晴雨表”。

股市，就是“市場經濟的晴雨表”。股市的“大起大落，久盤於底”的走勢特徵，與投資者情緒化投資有著莫大的關係。但是，從股市走勢的趨勢上看，A股整體還是呈現傾斜向上的走勢，很多的低點並沒有打破，比如998點、1664點、1949點，這些位置甚至說，未來永遠都不會被打破。

從趨勢向上的角度看，雖然，階段有著大幅的上漲與大幅的下跌，但是從整體的趨勢上看，有明顯的傾斜向上。由於情緒化投資原因，並不能呈現穩定上漲的走勢。從股市的角度上看，上市公司來自於市場，股市的底部也在不斷抬高，具有市場經濟晴雨表的意義。

而這一點是股指期貨就能改變的嗎？並不能。

總結：影響股市的因素有很多，其中有一項就是投資者情緒。在散戶眾多，情緒化投資的影響下，股市呈現著“大起大落，久盤於底”的走勢。所以呈現著情緒化漲跌。雖然是情緒化漲跌，但底部仍舊是太高之態。那麼，在這種情況下，是股指期貨造成的股市影響嗎？股指期貨的參考是滬深300，滬深300的上市公司均來自於市場。股市又具有“市場經濟晴雨表”之稱，也就是說，真正影響股市漲跌的是市場，只不過現在情緒化的投資較為嚴重，進而造成“大起大落，久盤於底”的劇烈波動之狀。

厚金說

目前，A股，我認為是一場股災。首先，是科板的推出。

科創板的推出，實際上是最大的利空，為什麼？其實，道理很簡單，本來股市裡的資金量不足，大盤狼多肉少，資金嚴重匱乏，必將導致股市低迷，因此，難以支撐一場牛市行情的走勢，如果再冒出一個科創板來，股市裡的生態活水幾乎被抽乾了，再加上，股指期貨恢復正常，看來，機構沒有誰會看多股市，只有看空、砸盤，從中做空賺取不義之財。因此，中國未來股市，我認為10年之內，沒有大牛市，不信，週一見，週一又是一場暴跌的來臨。以後，跌多漲少，割韭菜將成為A股的家常便飯，因此，炒股難，散戶難，中國出現牛市今後更難。

其實，中國的股指期貨是保護機構的，並不是保護投資者利益的工具，那麼，在今天牛市的大好局面中，冷不丁，推出了個臭名昭著的股指期貨來，非但沒有利好於股市，反而使得牛市變成了熊市，散戶傷痕累累，保護投資者利益已經成為一紙空談。這個“鍋”究竟誰來背？我看，管理層具有不可推脫的責任！

最後，建議：管理層吸取2015年股災的教訓，取消股指期貨對投資者們的傷害。

劉年14

自從中金所對股指期貨鬆綁之後，A股市場出現了連續六個交易日的大跌，這使得牛市行情的聲音漸弱，尤其是昨天超過300家股票跌停，跌幅超過7%的家數超過600家。這意味了，僅用了六個交易日的下跌就把A股在2019年的收益給抹去了。唯一讓人感到欣慰的是，五一節前的最後一個交易日，A股終於翻紅，這也為節日增添了一份喜慶和希望。

現在很多人把上證股指的大幅波動歸咎於對股指期貨的鬆綁，因為鬆綁期指後市場連續跌了一週，多頭毫無還手之力。做空資金異常兇狠，根本不給多頭以活路。本來股指期貨是對A股市場起到了穩定器的作用，從理論上說，股指期貨的推出，A股市場就可減少出現大幅波動頻繁。因為機構若大肆在A股做多，別人就在股指期貨大舉做空，如果機構在股市拼命砸盤，會有另外一些人在期指上積極做多。

而我們認為，股指期貨其實是中性的期貨工具。管理層此時松梆股指期貨主要有二層因素：一是，前期股市逼空式上漲，這是管理層所不希望看到的，因為這樣的結果肯定是股市的大起大落。監管者希望推出股指期貨，允許機構投資者做空，給狂熱的A股市場降降溫。希望股指期貨起到穩定指數的作用。

二是，科創板馬上要推出了，雖然門檻在50萬以上，但是科創板基金也已經出爐，中小投資者也可以投資，這必然會分流A股一部分資金，但是A股市場卻有大量的機構投資者執有大量股票，股市下跌，會使機構投資者損失慘重。那麼，此時推出股指期貨，可以給機構投資者一個對沖的工具，可能我在股市裡虧了錢，但是還可以從期市裡面賺回來。

從理論上來說，監管部門鬆綁股指期貨，會對A股夠起到市場穩定器的作用，但是這次卻給做空者提供了難得的機遇，主要原因有以下幾個：首先，股指期貨偏向中性，既可以做多也可以做空。但是今年推出的時間點有問題。是在A股市場漲了30%，漲幅超過800點以上。顯然，在這股市如此逼空式上漲之後。換成任何機構投資者，都會毫不猶豫的選擇做空。

再者，監管部門鬆綁了股指期貨，卻沒有給散戶提供迷你股指期貨這項工具。這意味著，散戶投資者只能在二級市場上做多賺錢，而機構投資者卻有了做空工具，以及風險對沖工具，這顯然非對稱性博弈，有欠公平。那麼A股市場就會淪為做空散戶的利器。在此情況下，部分散戶們用腳投票選擇撤離市場。

最後，要說近期股市的大跌完全是股指期貨造成的，也是不太恰當的。因為4月份以來A股明顯是上攻乏力，疲態盡顯。所以，也不能全怪股指期貨，如果市場足夠的強，完全可將那些做空勢力打爆頭，正是因為近期股市也進入到調整週期了，這也給了股指期貨做空的機會。

股指期貨從理論上講是股市的穩定器，減少股市大起大落。特別是股市將要走出長期熊底時，股指期貨和A股同步做多，會加快市場上攻步伐和人氣聚集。但問題是，現在推出股指期貨的時間點存在問題，明顯給做空勢力機會，更何況散戶只能做多，卻不能使用股指期貨工具，未來炒股贏利難度會越來越大。同時，我們也要看到股指已經漲到前期密集成交區，上攻乏力，在外力的影響下，股指期貨也只能做空，難以做多。

不執著財經

所謂的制度設計者所謂的穩定市場論調與股指期貨實際作用完全是南轅北撤，漏洞百出，也有違市場公平。口口聲聲保護投資者，實際上起到宰割投資者的作用。一是股指期貨交易制度表面上最做多做空持倉有限制，但是監管根本做不到實時監管，充其量出事了做個事後調查處理，股指期貨是t+0交易，瞬息萬變，根本監管不了過程，能做到監管每天結果都很難。一個信披都監管不力，還指望他們監管股指期貨，只能呵呵了。其次，股指期貨造成機構投資者雙面收割，做空遠比做多容易，資本是嗜血的，沒有什麼底線，會誘使機構投資者違背道德良心操縱市場故意製造暴跌獲取昧良心的利益，發國難財，2015就是最好證明，無需累述，此時放開股指期貨，居心何在？應該追究，一查到底，是囯賊就應該誅滅！

信天不亂遊

一個健康的市場股指期貨的確能起到平衡穩定市場的作用。但理論必須和實際相結合。

A股是個熊冠全球，難漲易跌的市場。一直做空穩操勝券。做多的風險大大高於做空。主力資金只要四兩撥千金，用空單一直往下壓，再大量拋出股票籌碼砸盤，散戶無奈被逼跟風，互相踩踏。最終無論跌多跌少，股指都是空單成交，空單賺錢。

鬆綁期指後市場連續跌了一週，多頭毫無還手之力。做空資金異常兇狠，根本不想給多頭活路。

事實勝於雄辯。不要說日k線。現在分時都沒有有力的反抽。這是做空資金製造恐慌效應，震懾多頭。

殺到極限，空翻一次多，又賺。好快刀！

生死有多遠

股指期貨根本無法穩定市場，反而加劇市場的波動，要不然2015年就不會把股市崩盤的責任推給股指期貨，從而限制股指。其實中國股市一直不完善，四年過去了，退市制度執行不到位，T+0遲遲不來，早點推行做市商制度，T+0制度讓中國股市足夠靈活，取消10%的漲跌幅度，讓股票迴歸到價值本身，而不是熱錢炒作，讓好公司能得到足夠資金支持發展創新，創造更多價值，這樣才能進入資本與企業的良性循環。中國股市學人家外國股市，規模起來了，但是交易規則制定有點東施效顰。

你要懂期貨

最近一週以來，上證股指的調整幅度非常大，短期趨勢已經徹底扭轉，由上升轉為下降，中期調整一觸即發，牛市行情聲音在減弱，尤其是昨天超過300家跌停，跌幅超過7%的家數超過600家，除了權重藍籌股在上漲之外，所有的中小盤股基本都在下跌，而且跌幅都非常大，這是在上一週持續調整基礎上的雷霆一擊，讓很多股民散戶徹底回吐了2019年的收益，市場的情緒降到了冰點。

雖然很多人認為，目前上證股指的大幅波動就是因為股指期貨資金的做空，這有一定的道理。但我覺得，最根本的原因還是由於上證股指的上攻乏力。上證股指自2440點以來，已經連續反彈了4個月，已經達到了一箇中期反彈的時間窗口，如果遲遲無法突破3587點，中期調整是必然的。

既然你沒有能力再向上攻擊，那麼必然轉為下跌調整，也怨不得的股指期貨看空，如果你足夠強，你可以打爆空頭，就是因為你自身邏輯和規律的限制，讓你進入了調整區間，給了股指期貨做空的機會。

股指期貨的鬆綁確實對於A股的運行有一定的影響，但不是決定因素，不能讓股指期貨背這個鍋，上證股指運行的狀態是其自身規律使然，漲不動必然回調，上不去必然下來，僅此而已。

小散李大鵬

做空股指期貨砸盤賺錢是金融大鱷才能辦的事，普通人即使你有50萬開了股指期貨，可能賠的更慘，因為做空做多都需要對手盤，普通投資者都做空時，金融大鱷可能開始做多了，他在股指期貨做多，現貨市場拉指數，賺雙份錢，當你發現了，改為做多時，他可能開始做空了，然後砸盤，這六連陰就是例子，所以信息和能力不對稱，普通投資者和中小機構在期貨市場就是牛羊等著被屠宰。因為幾個大鱷就能操控大盤指數，他在股指期貨不是賭，是穩操勝券！本來他們被限制了空單數量，不敢肆無忌憚的砸盤，但是相關部門鬆綁十倍，之後再看，砸盤已經無後顧之憂，這六天砸的肆無忌憚

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其實這個問題主要原因就是股指期貨與股市之間的制度問題，再有就是股指期貨指數都是直接跟A股各大主板指數直接掛鉤，兩市漲跌有直接性關係。

A股市場是隻能做多賺錢，不能做空賺錢;股市交易制度是T+1，當天買次日才能賣，交易有限制。

股指期貨雙向交易，可以做空也可以做多賺錢;交易制度是T+0，當天買入當天可以賣出，交易自由。

從股市與股指期貨兩者之間的制度對比，明顯的就是股指期貨有優勢。

而為什麼股指期貨不是穩定股票市場的波動？

股指期貨就是買A股指數的漲跌，比如上證指數，上證100，深證指數，滬深300等等的大盤指數。

另外再有兩個影響因素就是，既然股指期貨的波動就是直接影響A股的大盤指數，股指期貨本身就是自帶槓槓，可以做空做多，實行的是T+0等三大特徵，正因為這這三大特徵導致股指期貨波動性比較強，投機性比較大，直接影響A股大盤走勢。

因為股指期貨有超大資金做多，對於A股大盤是確實起到穩定市場的作用。但是反之假如超大資金做空股指期貨之時，就會成為A股市場下跌的主要原因;所以股指期貨並不單純的可以起到穩定股票市場的，同時也是成為股票市場下跌的最大力量。

至於股指期貨為何劇烈波動？

上面也已經解釋過股指期貨的特徵，股指期貨的指數就是買空買多A股大盤指數，當股指期貨有超大資金拉昇做多時候，大盤指數也會提振出現快速的拉昇;導致假如股指期貨有超大資金做空時候，同樣A股大盤指數也會受直接影響出現快速下跌。

所以股指期貨與股市大盤指數是血脈相連的，同漲同跌，都是同爹媽生的。而股指期貨是可以做多做空，自帶槓槓，T+0制度這三樣東西會讓股指期貨投機性增強，既然股市期貨波動太大，股票市場大盤指數同樣也會跟隨波動加大，這就是真正的原因。

總之股指期貨與股票市場雖然血脈相連，但是最終由於制度上的區別，股指期貨直接影響A股市場的表現。

老金財經

主要的問題出在交易機制上，A股市場只能做多，但是股指期貨是多空都可以操作的工具，並且是隻對大資金開放，這無疑就是讓股市會出現劇烈波動的原因了，也成為了大資金吸籌碼和收割散戶的利器。

那為什麼股指期貨的開放不利股民投資，不利股市穩定？

因為股民沒有做空工具，沒有風險對沖工具，當一輪上漲行情開始時，股民紛紛看漲和買漲，股市就快速上漲，此時大盤出現風險了，但是場內還是樂觀情緒為主導，只是少部分股民離開了，大部分股民又不能做空，不能進行風險對沖，就會持股待漲。而此時機構去股指期貨上下空單，一旦股指期貨空單下砸後指數下跌，大盤不斷創出新低，場內的股民就會開始拋售籌碼，到後面指數越來越低，恐慌盤出現後拋售的力量越大，最終市場被股指期貨給帶下來了，機構在股指期貨獲利，股民就是買股票套牢和虧損了。這裡的問題就是A股市場沒有做空機制，導致市場急漲急跌的行情經常伴隨著A股，不開放做空機制，A股市場是不可能穩定的，只會長期的下跌或者急速的上漲完牛市就結束行情了。

而一旦開放T+0或者迷你股指期貨，此時市場做多和做空的大有人在，因為大家觀點不統一，就不會造成指數大漲和大跌了，總有對手盤在市場就會走的比較穩，雖然偶爾也會急漲急跌，但是基本上不會出現目前這種漲的時候資金蜂擁做漲導致股市暴漲，然後又要出來降溫，跌的時候資金匆忙離開導致股市暴跌，漫長的熊市開啟，等到跌的差不多了，然後又是證金和匯金開始拉昇行情了，變成十年如一日的市場，導致A股大部分股票並不具備長期投資的價值，股市儼然就成了投機市，這就是機制上的問題，導致了股民成為了弱勢群體。

關鍵字: 期指 財經 波動