4月A股市場結束了過去3個月的連續上漲，最終收跌。上證綜指、中小板指、創業板指、滬深300、上證50以及中證500漲跌幅分別為-0.4％、-5.3％、-4.1％、1.1％、3.8％、-4.3％，大強小弱的特徵明顯。從中信一級行業來看，受到消費品業績韌性凸顯、豬肉價格上漲預期強化的催化，食品飲料、農林牧漁、家電上漲最多，達到5個百分點以上，此外，煤炭、銀行也有較好表現。當前創業板指估值58倍，處於2010年以來71％的水平；滬深300估值13倍，已高於中樞（52.6％）；上證50、上證綜指略低於中樞，分別為48.1％和46.7％；中小板指相對估值最低，當前為26倍，處於19.1％的位置。
展望5月A股市場，一方面，一季報最終披露結果揭示出，雖然整體A股利潤增速相較於2018年報均有明顯反彈，但金融和消費等權重藍籌板塊依然是一季度乃至上半年A股業績基本面的“壓艙石”，疊加今年5月MSCI擴容以及養老金、險資等長期資金配置入市的影響，或仍具備較強的防禦配置價值。
另一方面，從扣非淨利潤增速角度來看，通信、IT服務、醫療器械、生物醫藥、軍工、中游專用設備製造等行業的基本面也已經出現了明顯的改善，其中創業板（剔除溫氏股份）一季度的扣非淨利潤增速已回升至7％左右，因此科技成長高端製造類行業依然是下半年最重要的配置方向之一。考慮到成長股基本面接力或仍需時間印證，同時宏觀政策從“強主動”步入平穩期，此外科創板的加速開板對股市流動性或有一定擾動，疊加外部因素的潛在壓力，5月投資者需要保持耐心，等待接力。
配置上，建議以金融、消費（包括農牧在內）、滬深300、上證50、中證100等藍籌白馬的防守組合為主，同時佈局通信、IT服務、醫療器械、生物醫藥、軍工、中游專用設備製造等核心科技股。主題上則繼續關注上海主題以及國企改革。
本文源自中國證券報
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