證券行業觀點:安全邊際較高。
預計2017年證券行業淨利潤同比增長4.9%。經紀業務和信用交易業務手續費率的下跌趨勢將延續,交易量受市場行情與減持新規的影響較去年小幅下降,預計這兩項業務的收入較2016年將有所下滑。投行業務受益於IPO節奏的加快,股權承銷中首發上市收入貢獻度將提升,再融資新規短期內有不利影響,預計2017年投行業務收入同比上升19%。通道業務成為監管重點,資管通道業務規模將出現下滑,資管業務收入同比小幅下降。
監管層非常關注業務風險,政策環境趨嚴壓制行業估值水平。證券行業當前估值處於歷史低位,具有較好的安全邊際,中長期投資機會已經顯現,但目前缺乏催化劑。
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