赚钱方法研究所

【换位思考，如何看待大股东的增减持行为】股市从来不是简单的市场，我们所指的利好实际上可能是利空，而利空有可能暗藏利好。

没有无缘故的增减持

有时候大股东减持的时候，上市公司的股价大跌，但有时大股东宣布减仓，上市公司的股价不跌反涨，今天就给大家探讨一下大股东减持对股价的影响。每一个大股东对上市公司的控制程度是不同的，在同股同权的背景下，大股东持有的股权越多控制权越大。

大股东持股量大于总股本51%的，我们称大股东拥有上市公司的绝对控制权，大股东能完全掌控股东会和董事会，上市公司的经营管理依附于大股东。拥有绝对控股权的大股东减持，哪怕是比例很小比例的减持，也很容易引起其他中小股东的警惕，对股价产生重大的冲击。

比尔盖茨曾经一度拥有微软45%的股权，1994年开始比尔盖茨的投资团队开始减持比尔盖茨的股票，前面几年减持的幅度不大，对股价的影响并不大。1998年该团队一口气减持了110亿美金股票，之后比尔盖茨的投资管理人每年都在减持比尔盖茨持有的微软股票，规模大约是在20亿美金左右。大股东长期减持显然影响到了微软的股价，长达11年远远跑输其他科技股和大盘。直到2013年比尔盖茨退出大股东的位置，微软股价才开始有起色。

股票价格受供求的影响，大股东减持会长期改变股票的供给关系，因此大股东减持最终会降低股票的估值中枢。自由流通股本长期比较稳定的股票，估值一般会更高一点，波动性更平滑一点。

当然，并不是大股东减持都是坏事，有时候大股东减持是股价见底反转的信号。大股东的原始股持有成本通常是1元/股甚至低于1元/股，减持的时候需要按差价缴纳所得税，企业是25%，个人是20%。大股东在11元减持和51元附近减持，缴纳的所得税相差5倍，为了避税，有一些大股东会把减持分为两步：

第一步、找一个私募或者相关机构，在股价低迷的时候通过大宗的方式把股票减持给他们，这个时候原始股缴纳的所得税比较少；

第二部，由这些接盘机构运作股价，大股东配合释放利好炒高股价，等股价拉高后，由这些代持机构减持，股价增殖的部分不用缴纳所得税，实现避税的目的。

要找到这些股票比较容易，当个股涨幅滞后于大盘，业绩也没有太大的问题，甚至还在高速增长时期，但是大股东通过大宗的方式在减持，基本可以确定大股东是为了避税，后续该股会不停的有利好释放出来，股价逐步走高。

2018年9月10日同花顺持股11.91%的大股东、董事叶琼玖，持股10.28%的股东上海凯士奥投资咨询有限公司，持股5.14%的大股东、董事于浩淼，持股4.51%的董事王进拟自公告起15个交易日后未来六个月内，合计减持公司股份不超42780790股（占公司总股本的7.96%）。给大家看看看看同花顺后来的走势：

大股东宣布减持的时候，同花顺的价格在36元附近徘徊，6个月内，同花顺的价格最高涨到了126元，涨幅最大涨幅达到250%。

同花顺的几个股东9月10日宣布减持，10月8日满15个交易日，10月9日开始可以开始减持，减持截止日是2019年4月7日，也就是说本周四是大股东最后的减持窗口，从下周开始大股东减仓窗口结束。减持窗口关闭，大股东及其关联人护价的动力消失，反而是值得新进股民警惕的。

与减持相反的就是增持，很多人都认为增持是利好，但这个逻辑经不起简单的推敲。为什么大股东要增持？因此股价太低了，对大股东很不利，因此大股东需要护住股价。哪为什么股价会低到大股东都受不了？难道其他中小股东看不清上市公司的价值吗？难道资本对上市公司的定价是错误的？

资本是最聪明的，便宜一定有便宜的道理。如果上市公司质量好，即使股价短期低估，很快就被价值投资者发现抢购，根本用不着大股东来增持护价。在老师看来股价需要大股东增持的股票通常是有问题的股票，根本是不能碰的股票。

每天我会持续更新我的炒股经验技巧，让你少走弯路，另外，每天两点半分享一只尾盘股，关注我，不迷路！ 投资有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考！

游资思想

目前市场上我们投资者关于大股东在高位减持是最为反感的，往往会影响股价的下跌造成我们高位买入的投资者被套的现象，但是大股东在高位卖出股票然后在低位再进行增持，赚钱之间的差价，这样的行为到底算不算违法。

如果上市公司完全按照国家规定的交易制度进行增持或者减持是不存在违法的行为，比如大股东想进行减持，必要要进行披露和持有股份不在解禁期内，都是可以属于正常合规的交易规则。

大家都很讨厌大股东减持，但是很多大股东都是属于该公司的创始人或者该公司的战略投资者，特别战略投资者在前期愿意买入该上市股份其实也是跟我们散户投资者一样冒着很大风险，投资失败的事情也是经常出现，好不容易一只投资成功了在高位减持也属于正常现象。多于大股东买入和卖出国家给以了很多限制，但是我们散户投资者在买入和卖出限制几乎没有，那么这样的情况下，也造成了交易的不公平性。

特别很多大股东会选择在低位增持，但是增持后大股东出现亏损的情况也是常有的事情，特别在17和18年的市场出现几次兜底式的增持。我想这部分资金仍旧处于被套的局面。

所以对于增持和减持我们应该理性看待，自己在操作过程中尽量避免追高买入，这样遇到个股减持概率相对较低，认真分析个股的基本面，如果一些个股确实是被低估了，大股东增持也是合理现象，但是我们能否好好去挖掘呢。

对于大股东减持和增持的事情，我给出了我自己的观点。

大家对于这个问题肯定存在很多怨气和不满，也欢迎大家在评论区评论发泄。

道破天际

如果所有的减持和增持行为都是在依法合规的范围之内。那么这就是一种正常的交易操作，不存在违不违法。之所以能够提出这个问题，很多人想在道义上对这种大股东的行为进行谴责，因为大股东的这种高抛低吸行为伤害了广大投资者的利益，是应该受到道德谴责的。如果在股票市场讲道德，那就是你太天真了。

其实从市场行为的角度来讲，大股东把公司辛辛苦苦的弄上市，除了一些具有情怀的投资之外，更多的就是为了获利兑现，所以说只要在合规的范围之内，大股东的减持无可厚非。你不可能用道德去绑架大股东的减持行为。

至于说大股东在高位减持，在低位增持，只能说人家的交易水平比较高。而你在这个过程中一直处于亏损状态，只能说明你的交易能力还不行，你的交易运气还不够好，不能简单的把人家的行为往违法的道路上去演。愿赌服输，也是一种交易态度。

小散李大鹏

办企业如果不以盈利为目的，我想它走不远。

同样大股东以盈利为目的也很正常，只要合法合规，我们没有理由苛责。

投资本来就是一件逆人性的事情，进场之前就应想清楚可能会亏损。大股东有公开坚持的权利，你不考虑清楚进场了造成亏损还能怪人家不考虑你的感受吗？法律没有规定大股东为你的不理性买单。

假如你是大股东，你会高位增持股票、低位减持吗？你不是傻子，大股东也同样不是傻子，办企业是要盈利的，不以盈利为目的办企业都是耍流氓。

投资股票是有风险的，如果承担不了风险还是不要参与。老老实实去买点国债，买点银行理财为妙。

也许大股东在高位减持是不大道德，但这不是你苛责的理由，你当然可以在心里发发牢骚，而如果将自己亏损的原因归咎到大股东的减持下还是趁早离开这个市场。

浮沉市

大股东在股价高位减持，等到股价低位又开始增持，美其名曰的维稳股价，其实也是玩了一把高抛低吸的操作，但是这种行为又不算违法，本身股东就有减持股份的权利，变成投资者只能是通过对上市公司的辨识和股东减持当天做出自己的股票去留决策，避免因为减持影响让账户资金出现更多的亏损。

而近年来A股市场频繁出现大股东清仓式减持和断崖式减持，导致投资者踩雷的概率加大，投资变成被融资，市场陷入减持风波股市跌势难止，这种减持方式不仅对股市产生了较大的冲击，也加大了投资者对股市信心的缺失，让减持的股票难以上涨，更是放大了整个股市的风险。

尤其是2018年很多股东也是不考虑股价长期下行，依然是坚持减持，不采取回购和增持，却拿着资金炒房，买各种奢侈品，导致一心只想在股市融资不图给股民回报，股市的质量逐渐下降，资本市场难以稳定和健康。

其实股东的这种高抛低吸的减持操作，或者清仓式减持说白了就是不务正业的行为，靠着对公司的了解玩起了资本套利的游戏和提前在公司出现问题时圈钱离场，这必然是对股民伤害较大，虽然对股东和持股5%以上减持做了限制和减持公告，但是通过二级市场减持和股权质押仍然是为股票和股市埋下了地雷，可以说现行的制度还是存在的漏洞，若不规范上市公司股东的各种忽悠减持行为，要让股市走向成熟和稳定将是很漫长的事。

金美圆的财经笔记

大股东“高抛低吸”有一点不合情理，但只要符合证券法的相关规定，应该合法合规，资本原本就是逐利的。

管理层鼓励上市公司增持本公司股票，旨在维护证券市场的健康稳定。目前A股市场确有一批上市公司，相应国家号召，或多或少增持了一定数量的本公司股票。

在往年，上市公司减持股票，一般选择公司公布业绩增长之际，或者高送转以及重大利好时期减持股票。这倒也是一个双赢的结果，皆大欢喜。

然而，还有一些上市公司，居然在股票的低位还在减持股票。因为上市公司的原始股只有一元的面值，股价再低他们都有的赚。亦由此可见其公司的成长性很差，连自己都没有持股的信心。

无论如何，大小非减持都是困扰证券市场的瓶颈，希望经济学专家拿出一点办法来，还以股市一个和谐的投资环境。

陆燕青

如果不是违规减持，就不违法，并且如果是做了事先通告说明的，也就不违法！总之只要是法律认可的减持行为就是被允许的，其次上市公司的发展和融资其实离不开一些减持，而大股东也是人，减持可以理解！

要知道大股东在股价高位减持、在股价低位时增持不算一件坏事。在牛市行情里，在个股上涨的趋势里，大股东的减持是不会给予股价和趋势造成太大的打击和改变的。而低位增持往往是一种信心的表现，值得赞扬！而我们最怕的就是大股东在低位减持，在高位假装增持，这种行为才是最黑心，最不道德的！！在熊市的后期才会出现所谓的股价低位，这个时候投资者信心薄弱，亏损严重，如果大股东在此进行减持无疑是雪上加霜的行为！而高位增持，看似利好，其实就是一个老乡别走的行为，增持的数量占比较小，只是一种欺骗行为！！

因此我比较认同合理的，正规的“在股价高位减持、在股价低位时增持”的做法，我觉得没有什么太大的问题，人之常情！但是我比较反对的是那种“在股价高位假装增持、忽悠式增持、而在股价低位减持套现，甚至散布减持利空，故意打压的行为”！前者不违法，后者则违背道义，辜负投资者的信任，这样的公司不值得投资，我觉得投资不仅要看的是公司质地和股价未来的涨幅，还得看公司高管的人品和企业文化素养！

如果您认同我的观点，请加我的关注并点赞。有什么疑惑和建议也欢迎提出，谢谢您们的支持。

琅琊榜首张大仙

目前我国已经存在了针对这种大股东减持的法律法规。对于大股东减持是需要提前声明，这不得不说，给予了普通投资者充分的离开时间。当然，目前对于低位的增持尚没有规定约束。

事实上，这里我们应该清楚一个问题。单就减持行为本身而言，是不存在违法的。只是证监部门为保护中小投资者利益才出台了一系列的约束措施。而事实上，我国股市依然是推行买卖自由和交易者自身负责为原则的。说白了，即便是有约束条款，而且在提前告知减持风险的前提下，投资者依然主观的认为这其中会存在资金炒作行为，而以投机心态进行炒作。而回过头来却又将大股东减持行为放到违法的位置上，恐怕天下也没有这样的道理吧。

我们不禁要问，在大股东提前告知减持时，作为普通投资者为何不减持或清仓？同样的，随着股价下跌，风险释放完后，标的本身出现投资价值，大股东增持时，为何普通投资者不开始建仓呢？归根结底，是普通投资者缺乏投资认知，高位风险时去接盘，以为股价会更高。低位价值出现时害怕未来将会出现更低价格，而将手中股票卖掉。这种行为是严重的与投资逻辑背离的。我们不该只专注在于大股东们的行为是否违法。相反的，我们更应该思考，为何如此简单的一卖一买，背后就会使我们的普通投资者损失惨重呢？

丑鉴人生by

并不违法，实际上大股东在股价高位减持、在股价低位时增持的行为在A股市场上并不罕见，试问如果是违法的，那还有大股东敢跟进？

A股市场上证监会在约束大股东减持、增持方面主要是在内幕交易和是否违规减持方面（包括增持承诺期间不得减持），如果其加减持期间该公司没有什么影响股价的重大消息出炉，只是单纯在股价高位的时候减持、在股价低位的时候增持也只是合规的正常行为。

通常人家前后两个行为之间往往也是时隔一年半载的，并非是前几天或上个月减持，这个月暴跌了增持，周期隔比较久。身在A股市场，大股东减持变现很正常，想要其增持，并不容易，即使喊出X月内增持不超过X元的增持计划，也是兑现难，真的能减持了还能在低价增持的大股东算有点良心的了。

源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识

风生焱起

不违法。没道理说大股东就是做慈善的，不许他在二级市场上赚钱，股市也没道理要保证普通投资者的低风险和高收益。就像打麻将一样，假如不许你赢，你能接受这样的游戏规则么？

關鍵字: 减持 财经 社会