大家關心外匯儲備變化——

一是因為它能反映國家經濟走勢，甚至國家金融安全；

二是外匯儲備變化更深層次的影響國家乃至個人資產價值或投資收益；

三則是在複雜的國內外經濟形勢下，外匯儲備變化能反饋中國參與全球政治與經濟博弈的成效。

首先：從長遠來看，隨著中國金融開放以及人民幣國際化的進程加快，未來外儲尤其是美元資產一定會長期減少。此次外儲環比減少38億美元，與前面的5連漲對比，規模很小，主要還是受匯率波動和美元指數影響，大可不必過分解讀。

由於外匯管制和出於國家金融安全的目的，我國的外匯構成和儲備結構事實上一直沒有官方公佈。但其總量變化會有定期公佈，另外國際投研機構也有專門報道。過去，由於銀行業的老問題，持有更多外儲可能是很好的選擇。但是隨著近些年中國金融深化改革，減少外匯儲備尤其是美元資產，構建多樣化的儲備，包括黃金，應該被提上日程。

中國一季度超預期的經濟運行狀態，國際收支總體平衡，外儲減少可能不是結構上的，而只是市場短期行為。

然後：根據國際有關機構的統測，中國外匯儲備更多的是持有美元資產。大家要知道，外儲30949.50億美元，不是美元現金，出於流通和安全的需要，外儲更多是持有外國主權或機構債券，中國外儲的大頭就是美國債券。這既有收益，又有風險（風險在逐年增加，但中國應對方式也日趨成熟和多元化）。

過去我們總擔心美國不還債，擔心是有道理的，美國有千百條方法可以減少或者賴賬。但名義上“美國永遠不會還債也不會賴帳”，這是傷敵一千自損八百。那為何要買美債？因為不買不行，錢放著貶值更快，美國國力及其全球地位保障，事實上美元是全球最安全的資產。其國債收益一項也不錯。

不過往後，隨著國際局勢的動盪以及美債收益率的上行，加上美國國內經濟形勢前景不明朗的擔憂，美元資產貶值可能是大趨勢。國際資本流入中國是大勢所趨，作為個人，大家可以考慮持有中國無風險金融資產，國債地方債等都不錯。

最後，保有一定規模的外儲，不僅能應付國際收支、保持金融穩定，還能有效抵禦匯率波動，減少國內經濟的不確定因素。這是大國的優勢，想想英格蘭、泰國、馬拉西亞過去被索羅斯輕鬆擊潰，就能明白外儲的重要性。當然，也不是越多越好，持有外匯過多就喪失了購進國外先進技術、設備、商品或其它資產的機會，必須動態權衡。

中美貿易戰，關稅戰背後，其實還有匯率戰。不同的時期，美國出於國內經濟發展的需要，或膨脹或收縮，都要通過不同渠道和路徑，要求人民幣相應的貶值和升值。而保持人民幣匯率穩定，通過外儲對沖，是最低成本最高效的選擇。

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