自今年二季度BRT原油和WTI原油相继创出三年新高以来，国际油市可谓阴晴不定，在月尺度上维持着10美元左右的宽幅震荡，经历数涨数跌，走势一直不甚明确。但可以确定的是，前几个月甚嚣尘上的原油市场热度在逐渐降低，参与者们在等待着下一次的发令枪响，而这一信号很有可能将在今年11月出现。
自今年5月以来，两大原油各月份合约总交易量和持仓量均明显下滑。价格的大幅震荡和市场厚度的持续减薄说明原油的多空双方正在进行着一场激烈度逐渐降低的博弈，市场中的利多利空消息互相纠缠，消耗着双方的信心与耐心。在多方看来，美国对伊朗制裁的不断升级和伊朗的强硬回击态度是下半年油价最重要的支撑，美国页岩油产量短期见顶而炼厂开工率高企强化了多头的观点；空方则认为，OPEC+冻产协议摇摇欲坠，OECD国家原油去库存速度减缓，这都预示着原油新一轮的增产累库周期可能即将到来。双方观点虽不坚定却难以调和，反映到期货盘面上，就是价格的波动和交易量的走低。
在期货市场上，投机净多头持仓一直是价格的风向标，反映了市场中看涨情绪的高涨与否。根据CFTC持仓报告，五大油种的投机净多头持仓自2017年年中开始走高，推动原油走出长达一年的牛市，在2018年年初和5月两次见顶，随后便开始持续回落。五大油种投机净多单的减少和两大原油成交量、持仓量的减少互相印证，说明当前的原油市场正处于一种微妙的动态平衡当中，多空双方近期的攻击将会以试探为主，在消息进一步明朗之前，主力资金保持观望，原油很可能将持续震荡，但由于成交量的进一步下滑，振幅可能较前两月有所缩窄。
期货市场中有一句俗语，叫“横有多长，竖有多高”。市场沉寂得越久，等到其中积蓄的力量爆发之时，涨跌幅度将会越大。如同拳头收回来是为了打出去，交易者收回资金暂时观望是为了等待更好的进场机会，这一机会将很可能出现在今年11月份，美国对伊朗制裁前后。届时原油将走向何方，让我们拭目以待。
閱讀更多 找油視點 的文章
