機構：華泰證券股份有限公司 研究員：郭雅麗
致遠互聯:協同管理軟件提供商
公司是國內領先的企業級協同管理軟件提供商,為客戶提供軟件產品、解決方案、協同管理平臺及雲服務。2017、2018年公司營業收入平均增速為24%,歸母淨利潤平均增速為104%。公司最後一次股權轉讓發生在2017年2月,當時估值11.09億元。國內可比上市公司有泛微網絡、用友網絡,遠光軟件、鼎捷軟件,2019年Wind一致預期平均市盈率為69倍。
徐石為公司實際控制人
公司控股股東、實際控制人為徐石。公司股東持股均為直接持股,徐石持有公司股份的30.85%,信義一德持有公司股份11.35%,二六三持有公司股份6.49%,隨銳融通持有公司股份6.20%。公司擁有全資子公司長沙致遠,控股子公司陝西致遠、廣州致遠。參股公司包括慧友雲商、信任度、成都極企、悅聚信息和星光物語。
業績穩健增長,中大型企業客戶為主要收入來源
2017、2018年公司營業收入平均增速為24%,歸母淨利潤平均增速為104%。2016-2018年公司營業收入分別為3.77億元,4.67億元,5.78億元,歸母淨利潤分別為0.18億元,0.45億元,0.73億元,業績增長穩健。協同軟件產品中,面向中大型企業客戶的A8系列產品佔比分別為64.42%、68.76%、70.64%,為公司收入主要來源。2016-2018年,公司毛利率分別為76%、78%、78%,淨利率分別為5%、10%、13%,毛利率相對穩定,淨利率提升的原因在於管理費用控制得當,管理費用率下降。
擬募集3.5億元投入4個項目
公司擬募集資金3.5億元投資於提升公司產品性能的新一代協同管理軟件優化升級項目、面向公司雲產品的協同雲應用服務平臺建設項目、改善公司研發能力的西部創新中心項目和提升公司營銷能力的營銷服務平臺優化擴展項目。經公司測算,新一代協同管理軟件優化升級項目財務內部收益率為20.44%、協同雲應用服務平臺建設項目財務內部收益率為21.96%。
風險提示:科創板未能成功上市風險;技術領先優勢不能保持的風險;行業競爭風險。
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