中美之間關稅正式落錘之後，A股立馬揚帆上衝，漲得吃瓜群眾大呼看不懂。今日午盤，三大指數集體跳水，5分鐘之內下挫2%，不過行情猶做過山車一般，最終集體大漲收市。截止收盤，上證指數大漲3.1%，深證成指和創業板指數大漲超過4%。
盤面上，華為概念股表現異常亮眼。據同花順顯示，華為概念（885806）集體大漲4.61%，跑贏大盤。其中，科泰電源、春興精工、士蘭微、生益科技、鴻博股份紛紛漲停，滬電股份、立訊精密、深南電路等大漲超7%，信維通信、歌爾股份、耐威科技等大漲超6%。
值得注意的是，耐威科技（300456.SZ）已經4連漲，累計漲幅高達11.56%，也已補回了5月6日遭遇的大盤集體下挫的黑天鵝。今年初至今，公司股價也依然上漲近25%。
看完股價的表現之後，下面我們就來重點聊一聊耐威科技，看看它究竟成色幾何？
一
耐威科技的總部位於北京，是由海龜博士楊雲春於2008年創立，7年之後，於2015年6月在深交所正式掛牌上市。目前，公司的盤子還不大，最新總市值為93億元。
耐威科技的主營業務包括MEMS、導航、航空電子三大部分。而MEMS全稱是微型電子機械系統，是由半導體制造技術發展而來，採用類似集成電路技術製造的微型器件或系統。
股權比例方面，楊雲春持有51.3%的股份，第二、三股東分別是國家集成電路基金、北京集成電路基金，總計持有21.36%。其中，國家集成電路基金是今年新進來的股東。
4月18日，耐威科技發佈2018年全年業績報告。據財報顯示，公司總營收為71.2億元，同比增長19%，歸母淨利潤為9457萬元，同比大增95%。
分業務來看，MEMS業務實現收入為3.99億元，同比增長25.07%，增長的主要原因是瑞典產線在增加設備擴大產能的同時，產能利用率從2017年的86.95%增加至98.09%。
MEMS業務分產品來看，晶圓製造實現2.627億元，同比增長44.42%。工藝開發實現收入為1.36億元，同比下滑0.57%。兩者增速差異的原因，一是前期工藝開發的客戶陸續進入量產階段；二是由於產能緊張、量產業務充足的情況下，公司篩選承接MEMS工業開發業務。
從毛利率來看，由於篩選承接MEMS工業開發業務，該業務毛利率在2018年取得了極大的增長，其毛利率從2017年的32.24%提升至58.73%，增長了26.49%，比公司整體銷售毛利率40.73%高出一個檔次。晶圓製造則保持穩定，毛利率較2017年提升7.66%至39.19%。
綜合來看，耐威科技的“扛把子”業務——MEMS目前發展態勢不錯，複合預期。
除了MEMS業務外，耐威科技的導航業務則呈現顯著下滑態勢。據財報顯示，該板塊業務實現營收1.38億元，較上年下滑20.66%。其中，慣性（含組合）導航業務實現收入11134.76萬元，較上年下滑8.17%；衛星導航業務實現收入1625.33萬元，與上年基本持平。該業務板塊下滑的原因，主要是因為部分特種項目進度延後，公司部分產品的交付進度不及預期。
二
耐威科技未來業績的增長空間，主要還是源於MEMS行業的高景氣。
據YoleDeveloppement數據發佈，2017年全球MEMS市場總額為201億美元，比2016年的178億美元增長了約13%。該機構同時預測，2018年全球市場容量將達到229億美元。
另據中國產業信息網，2017年中國MEMS市場總額已達到420億元，同比2016年大幅增長了20%。同時預測到2020年，在物聯網熱潮的推動下，中國MEMS市場有望突破700億元。看得出，國內MEMS產值增速高於全球。
這麼一個大蛋糕下，耐威科技又能從中分到多少羹呢？
2016年，耐威科技完成對瑞通芯源100%股權的收購併間接控股了全球領先的MEMS芯片製造商瑞典Silex（業務包括MEMS芯片的工藝開發和晶圓製造兩大類）。當年11月，公司又完成對高速信息處理廠商鐳航世紀的收購。
2017年，Silex純MEMS代工業務就位列全球第三。在2017年全球最新MEMS代工廠營收排名中，耐威科技全資子公司SILEX超越TSMC（臺積電）、SONY（索尼），排名從2016年的第五名前進至第三名；緊隨STMicroelectronics（意法半導體）、TELEDYNEDALSA之後。在純MEMS代工領域繼續保持全球第二，緊隨TELEDYNEDALSA之後。
耐威科技走的技術路線，跟早些年信維通信有些類似，首先通過併購海外的公司，把核心技術消化吸收之後，在這個基礎上在創新開發，逐步做大做強。
具體到公司層面上，耐威科技未來將受益於新建產能的擴張。
瑞典產線，儘管在2019年設備還有一定的增加潛力，生產工藝也還有優化空間，但受限於場地面積，瑞典產線再擴大的潛力其實會很小了。
未來，產能的大幅擴張將放在“8英寸MEMS國際代工線建設項目”上。這是此前耐威科技於國家集成電路基金合計投入超過10億元的一個產線項目，由全資子公司賽萊克斯北京負責。
該項目規劃分三期建設38萬片8寸硅晶圓的製造產能，約為瑞典產線產能的10倍左右。
據悉，預計項目1期在2019年三季度實現試生產，2020年投產；2期在2021年投產；3期在2023年投產；2024年全部實現滿負荷生產。
北京產線建成後，將於瑞典Silex產線形成優勢互補。賽萊克斯北京為Silex提供亟需的新建產能，Silex為賽萊克斯北京導入產線早期所必須初始啟動的客戶並提供技術支持，兩者協同保證公司MEMS純定的全球龍頭位置。
三
今年2月21日，有投資者在互動平臺上，耐威科技提問：董秘好！能不能介紹下公司在5G方面與華為具體有什麼合作？
公司回答表示，公司與華為有多年合作關係，為華為提供通信領域MEMS芯片的工藝開發與晶圓製造服務。
不過，耐威科技具體拿到了華為多少訂單，還不得而知。當然，如果能與華為綁得更深，也將更受益於華為在5G時代的崛起。
總體來看，MEMS行業增速不錯，且受益於新建產能的擴張，並染指了華為這個通信領域的大客戶，耐威科技本身的質地還算不錯。不過，同樣我們要注意其中的風險。
其一，軍品領域訂單波動性較大受到軍隊改制影響，政策推進的時間點具有不確定性，軍品訂單量的波動對於軍工企業的業績產生一定影響。
其二，公司導航、航空電子等業務因為進入門檻較高，且主要參與者是科研院所和軍工集團上市公司，整體市場競爭程度較低。而MEMS業務則須直麵包括包括博世、意法半導體、臺積電、TeledyneDalsa等國際大公司，未來MEMS市場競爭有加劇的風險。
其三，耐威科技目前的PE—TTM為92.61，估值也遠高於同行。好公司一定還要好價格，否則一把梭殺進去，被套割肉的風險還是很大。
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