机构：兴业证券股份有限公司 研究员：傅慧芳,陈绍兴
投资要点
发行市场概况
同业存单各期限发行利率:五月第一周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.66%,3个月3.08%,6个月3.15%。相较于上周,1个月、3个月和6个月存单发行利率均下降,跌幅分别为-26bps、-3bps和-6bps。
发行数量:五月第一周发行同业存单853款,融资4,369亿元,发行规模较上周上升。截至本周五,存量同业存单13,974款,共计98,335亿元。
发行期限结构:与前一周相比,五月第一周3个月、9个月和一年期同业存单发行占比上升,1个月和6个月同业存单发行占比下降。其中,3个月同业存单发行占比最高,为43%。
发行主体结构:与前一周相比,五月第一周发行同业存单的商业银行中,国有商行、股份行和农商行发行占比上升,城商行发行占比下降。城商行、股份行、农商行和国有商行的发行占比分别为44%、33%、14%和7%。
发行银行:五月第一周,兴业银行发行同业存单239亿元占据首位,上海银行发行176亿元排名第二。
同业存单持有人概况l持有人结构:截至2019年4月底,在上海清算所托管的存单总额为98,936亿元,较上月下降。其中,广义基金持有44,363亿元,占比45%,较上月下降;商业银行持有49,309亿元,占比50%,较上月上升;非银机构及其他持有5,265亿元,占比5%,较上月下降。
银行持有概况:农商行持有存单17,446亿元,占比35%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,201亿元,占比17%,较上月下降;城商行持有存单5,681亿元,占比12%,较上月下降;政策行持有存单5,288亿元,占比11%,较上月上升;股份行持有存单3,350亿元,占比7%,较上月下降。
风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。
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