絕對收益投資是近年來公募基金行業不斷興盛的一種策略，但如何才能實現這個策略的目標——絕對收益？上投摩根絕對收益投資部總監陳圓明向中國證券報記者表示，綜合評估挑選投資性價比最佳的投資品種，通過多層次、多維度的篩選過程，持續的跟蹤、調整、優化投資組合，是上投摩根實現絕對收益的“方法論”。具體而言，由以下三個步驟組成：
第一步，大類資產的配置。陳圓明指出，經濟週期就像季節，有春夏秋冬四季變換。在經濟週期的各個階段中，各類資產的投資價值也相對改變。所以第一步主要是對未來經濟週期進行深入研判，找到未來6-12個月經濟發展的主要脈絡，圍繞產品的配置中樞，對組合股票和債券的配置比例進行調整。當判斷市場存在機會時，就會增加股票部分的比重；相反，風險比較大時，就會相應調低。從債券配置的角度來看，會根據對當下宏觀經濟情況的判斷來選擇適當的久期水平。
具體到大類資產配置的方法，陳圓明表示，會採取三個層面的方法：首先是漫天撒網，重點捕魚。宏觀的分析需要看很多指標，一些重要的指標，例如GDP，M2等，單獨看是沒有用的，需要找當下階段影響市場的核心變量，通過綜合化的思維，判斷經濟的總體脈絡，並總結出未來的幾個重點趨勢。其次是重視變化。要能接受幾十個、上百個指標對債券、股票的影響，然後吸取每一個變量的超預期、低預期的趨勢，把這些信息綜合利用起來做判斷。這需要一種洞察力、看得長遠的能力，要明確現在的局勢和突破口。最後則是不斷地回溯、驗證和反思。
第二步，行業配置或風格選擇。行業配置主要指權益投資的部分，通過分析行業所處的階段、盈利能力以及當前政策對行業的影響來確定它的收益空間和相對價值。此外，在不同政策和宏觀環境下，各種投資風格的表現也不同。債券部分在資產配置的階段就確定了選擇多長的久期，但具體怎麼配置，要根據利率曲線所在的位置來判斷。
第三步，個股和個券的阿爾法，從自下而上的角度，研究、篩選優秀的個股和債券品種。陳圓明表示，尤其看中公司的競爭力、品質、低估值、成長空間、管理層盡職等。
陳圓明同時表示，普通投資者對絕對收益產品存在一定的誤解，實際上，絕對收益策略是致力於在控制最大回撤風險的前提下，爭取最佳回報。希望讓客戶在任何時點購買，只要堅持持有，都能有較高概率獲得正收益。
“絕對收益是一種策略和投資方法，而不是說承諾我們的組合不虧錢。”陳圓明表示，確切來說，是在嚴格控制組合回撤和波動的條件下，爭取最大回報的投資策略。其實很多投資者越來越有這樣的體會，產品也許階段性收益很好，但波動卻很大，甚至有時候贏了排名，收益和波動相比較卻不那麼合算。尤其是隨著銀行理財等打破剛兌趨勢的明確，客戶對風險較低、波動穩定、收益優秀的產品需求不斷提升，而絕對收益策略正是針對這種需求的有效解決方案。
陳圓明認為，一個好的絕對收益產品有兩個重要的條件：一是要控制難以修復的回撤。市場難免會波動，如果一味的控制回撤必然意味著整體組合收益率的降低。但要控制的是那些“難以修復的”的回撤，例如股票投資方面，一些基本面改變引發的趨勢變化，或者債券投資中出現的個券違約。通過這樣有區別的控制，在保持組合整體風險水平的同時，才能爭取維持向上彈性。二是調整恢復的時間要短。這包括兩方面，首先，從淨值圖來看，從最大回撤恢復的時間要短；其次是再次創新高的時間要短。
本文源自中國證券報
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