10月18日，国家统计局公布中国第三季度GDP同比增长6.0%，预估为6.1%，前值为6.2%。9月工业增加值同比增长5.8%，预估为4.9%，前值为4.4%，9月社会消费品零售总额同比增长7.8%，预估为7.8%，前值为7.5%，前三季度房地产开发投资同比增长10.5%，1-8月增速为10.5%。我们可以看到，除了三季度GDP数据，其他数据均高于预期，但是GDP只有6%的增速，创下1992年以来的新低。
也就是说，如果我们以结果导向的话，GDP数据是比较差的。按照常理来说，债券市场应该表现积极，国债收益率应该下行，但是并没有。
债券市场表现出一贯的风格，在数据出炉之前预期充分，相关资产也有相应表现，在数据落地之后，就没有然后了。
所以你会看到，10点的时候，数据刚刚出来，国债期货稍微涨了一点，然后就开始下跌，1点开盘之后，就加速下跌了，最低跌-0.23%。
那么，为什么这次并不好的数据会引发债券市场转向呢？
因为稳增长的预期又起来了。
国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇18日在国新办新闻发布会上表示，当前专项债正加快发行，四季度基础设施投资有比较好的回升势头。
基建，又是基建，也只有基建，在经济数据回落的时候，能够力挽狂澜。
尽管房地产开发投资仍然是10.5%，但是今天房地产市场呈现出两个历史上没有的现象，说明 “房住不炒”真的已经是事实：
第一是房地产开工和房地产竣工裂差增大，房地产开工保持高增速，但是房地产竣工快速走低。这在历史上是很罕见的，这表明开发商的现金流快速恶化，也表现房地产市场面临严峻挑战；
第二就是一线城市的写字楼空置率达到历史新高，说明不仅仅是住宅市场出现挑战，商业地产的问题也不容忽视。
根据世邦魏理仕的报告，我们可以发现，和全球其他商业中心相比，中国一线城市写字楼空置率也是非常高。
如果我们纵向看，上海北京深圳的空置率，竟然接近或者超过了2008年金融危机的那一年，以上海为例，现在空置率已经接近20%，也就是说，有五分之一的写字楼是空的！
这里面当然也有上海商业地产供应的因素，但是如果高的空置率，还是让我们隐隐担心。
而且国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，关于房地产市场：
第一还是坚持房子是用来住的不是用来炒的基本定位。当前从房价来看比较平稳，房地产开发投资的增长速度，今年1-9月累计增速基本稳定在10%以上，投资也比较平稳，房地产的销售略有下降。从这几个主要指标看，房地产市场总体比较平稳。另外，从其他几个方面的情况看，包括房价的情况、土地销售的情况，房地产市场总体保持了基本平稳的走势。
第二个房地产的拉动作用，房地产的定位很明确“房住不炒”，也不把房地产作为短期拉动刺激经济的手段。房地产的发展，总的来看是平稳、健康、有序的。
所以，短期不可能再把房地产市场刺激起来。
能够接力房地产挽救经济的，可能只有基建了。
所以我们今年能够看到一个奇怪的现象，那就是水泥股大涨，这从一个侧面说明，市场是聪明的，正确的预见了基建对经济的托底。
所以，我们认为，6%可能是经济增速的一个低点，随着稳增长政策的推进，以及逆周期调节的实施，经济增速保持在6%以的的可能性是非常高的。
对债券市场来说，这非常难受。一方面经济增速下行的概率大，另一方面稳增长的措施在实施，多空双方都有自己的理由。
对投资者来说，债券配置型的产品可能比较适合。
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