证券时报记者吴家明
欧洲经济前景未明，而素有“超级马里奥”之称的德拉吉却在24日出席其作为欧洲央行行长的最后一次货币政策会议。在这一次会议上，欧洲央行宣布按兵不动。欧洲央行24日宣布维持三大关键利率不变，重申自11月1日起重启净资产购买计划，规模为每月200亿欧元。
在全球各大央行行长中，德拉吉是一位将语言能量运用到极致的行长。有海外媒体这么形容他：史上从未有人像德拉吉那样，只动口不动手就能“创造”如此多财富”。欧债危机时，一句“欧洲央行将不惜一切代价保卫欧元”燃爆市场情绪，信心重生，经济企稳。
在海外媒体看来，德拉吉在任期间的主要贡献包括扩大了欧洲央行的政策工具箱，向银行提供大量补贴贷款以帮助支撑其资产负债表，推出负利率以降低借贷成本；通过使用的非常规货币政策降低债券市场风险；自2013年以来，欧元区失业率处于十多年来的最低水平，工资增长最近开始回升；捍卫了欧元单一货币，市场对欧洲央行和欧元的信任度都有所上升。不过，在德拉吉任职的大部分时期内，欧元区物价增长率一直低于央行2%的目标水平。
德拉吉上任至今，欧洲经济可谓“多灾多难”。2011年，德拉吉为提振金融危机后低迷的欧洲经济，实行量化宽松政策。2015年1月，德拉吉推出欧洲历史上前所未有的量化宽松政策，以每月600亿欧元的速度，购买欧洲各国主权债券及民间债券。2018年1月，欧央行债券购买规模降至每月300亿欧元。不过，2019年9月欧洲央行再度宣布降息10个基点至-0.5%，这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率，该行还宣布重启资产购买计划。
从11月1日起，前国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德将接任欧洲央行行长，成为其首位女行长。拉加德在坊间有着国际金融圈“时尚女魔头”之称，为男性主导的金融界增添一抹优雅的女性色彩。有分析人士指出，拉加德曾是欧洲央行刺激计划的鸽派人物，上任后可能将延续德拉吉的货币宽松框架，但拉加德面临的重要挑战，就是必须利用一个行将耗尽政策“子弹库”的央行来重振欧元区经济。
Global Alliance Partners经济顾问温特表示，目前留给欧洲央行货币政策施展的空间不多，拉加德的工作是提供支持，使得更多财政政策合法化。彭博对经济学家展开的一项调研显示，大多数经济学家认为欧洲央行将不会在2022年前加息，资产购买计划预计会在2020年秋季结束。
其实，德拉吉的宽松货币政策已经给欧元区债市带来深远的影响，这一点在德国和意大利等国债市表现得尤为明显。数据显示，德拉吉刚就任欧洲央行行长时，10年期德国国债的收益率约为2%，今年跌至前所未有的负值。意大利国债的走势同样惊人，10年期基准国债收益率从2011年的近7.5%降至今年的0.75%。有鉴于此，拉加德虽然早前赞扬了欧洲央行的刺激计划，但她也表示自己可能会要求政府提供财政支持，以帮助激活欧元区经济。投资机构Brandywine Global投资组合经理兼结构性信贷主管Tracy Chen表示，尽管各国政府会否响应拉加德的呼吁还不得而知，但任何财政刺激措施都可能给债市带来震动，并威胁到欧元区债券价格的涨势。
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