血液制品
由健康人的血浆或特异免疫人血浆分离、提纯制成的治疗产品，如人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子、红细胞浓缩物等，用于诊断、治疗或被动免疫预防。
血液制品的原料是血浆。人血浆中有92% - 93%是水，仅有7% - 8%是蛋白质，血液制品就是从这部分蛋白质分离提纯制成的。
细分及市场空间
白蛋白
临床上，白蛋白制剂主要用于烧伤、失血性休克、水肿及低蛋白血症等的治疗。
整体白蛋白市场规模约为180亿，预期未来增速维持在10%左右。人血白蛋白是唯一可以进口的血源性血液制品，进口产品比例一直维持较高水平，医院端销售占比常年维持在70%以上，批签发数据占比也基本稳定在53%-61%，
国产白蛋白还具有很大的进口替代可能。2019年上半年国产白蛋白企业中前四合计批签发在国产企业中占比仅为60%，集中度还有提升空间，主要是天坛生物、泰邦生物、华兰生物、上海莱士。其中泰邦生物和华兰生物的销售占比（8.7%，6.8%）超过批签发占比（5.9%，5.5%），终端销售能力表现较强。
免疫球蛋白
主要为受体补充抗体以增强机体的体液免疫，其功效主要取决于所含抗体的种类及生物效价。包括静丙、冻干静丙、人免疫球蛋白、乙肝人免疫球蛋白、静注乙肝人免疫球蛋白、冻干静注乙肝人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白。
是不是名字太拗口、知识太专业，有点儿听不懂？
那么着重聊聊静丙！
静丙为海外主力品种，适用广泛、疗效确切，使用占比超过47.3%。但我国从批签发数据量来看，静丙批签发量仅占到血液制品的14.1%。主要因为静丙适应症范围广泛，国内早期学术推广有限。此外，静丙价格较高，且医保报销范围有限，限制广泛使用。
两票制刺激企业推广营销能力、医保调整，静丙或将取代白蛋白成为主力品种，成长潜力大。随着市场需求拓展，价格仍有较大向上弹性，或将跟随国际步伐，取代白蛋白成为主力成长品种。受上海新兴事件影响，头部企业占比逐年提升，天坛生物、泰邦生物占比逐年提升处于龙头地位。
凝血因子
是血浆与组织中直接参与血液凝固的物质，主要用于治疗血友病这种罕见疾病。
据Baxalta官网数据，世界上血友病患者约为40万人，其中80-85%为A型，需要因子VIII治疗，其余为B型，需要因子IX治疗。
人凝血因子VIII2019H1批签发下降17%，泰邦生物和上海莱士边际提升明显，Q2泰邦生物和上海莱士批签发分别上涨131%和28%。
供应端存在缺口
对比2016年数据，美国拥有601个血浆站，采集血浆量达到40000吨，平均每个浆站的采浆量为67吨。而根据2018年数据，中国拥有约227个血浆站，采浆量为8500吨，平均每个浆站的采浆量为37吨，与美国浆站采浆水平确实具有较大的差距。
即使中国的单个浆站采浆水平达到美国的67吨，采浆量也仅有1.5万吨，仍然不及美国的一半。以2016年中国人口13.83亿计算，千人献浆量为5.39L/1000人。根据世界卫生组织的建议，若要实现白蛋白自给自足，千人口血浆需要达到10L/100人，要实现静丙（IVIG）的自给自足，则千人口血浆需要达到 40L/1000人，要实现凝血因子的自给自足，所需达到的千人口血浆。
对于白蛋白自给自足，我们的白蛋白缺口高达46%，这点从进口白蛋白比例超过60%也能得到印证，而对于不能进口的免疫球蛋白和血源性凝血因子，缺口率就更是不言而喻。
竞争格局
2001年后不再新批血液制品生产企业，市场呈现存量竞争。具有新设单采血浆站资质的企业有9家：华兰生物、天坛生物、中国医药、上海莱士、卫光生物、泰邦生物、绿十字及派斯菲科，不及总体血液制品企业数量的一半。
同时，2016年卫计委发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》，严格新增单采血浆站设置审批，向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血液制品生产企业倾斜，新设单采血浆站难度明显增加。因此，单采血浆站的新设增长量受到一定的限制，短期内形成爆发增长趋势可能性极低。
华兰生物：目前主营业务主要为血液制品、疫苗制品和单抗药物的研发和生产，血液制品的销售仍然为公司的主力产业。华兰生物单站采浆效率稳步提升，从2012年的35.42吨，提升到2017年的43.33吨，2017年行业平均水平为31吨，位列行业第三。公司血液制品产品线丰富，囊括三大类别、11个品种。从批签发市占率来看，公司在多个产品的市占率领先，尤其是上升空间较为广阔、弹性较大的三类凝血因子产品。
天坛生物：重组后，天坛生物拥有浆站数量从18家扩增到57家，其中在营浆站49家，采浆量从683吨扩增到1568.07吨，晋升到浆源第一梯队，产品种类有小幅度提升到14种。白蛋白方面，公司批签发量占总批签量的5.1%，为国内企业领头羊。同时，公司拥有最多品种免疫球蛋白产品，并且仍然在进行巨细胞病毒免疫球蛋白的研发，有望进一步扩大在免疫球蛋白方面的优势地位。
综述
以人血浆为主要生产原料的血液制品属于稀缺性资源，且受到国家政策法规出于国家安全、管理风险、历史遗留问题等影响，在短时间内不会显现爆发性增量，血液制品行业仍将在未来较长一段时间内呈现供应缺口，并且资源争夺也将逐步引发行业持续整合，向头部集中，强者恒强。
而对企业来说，涉及的A股上市公司家数并不多，接下来更要跟踪企业浆源的获取能力、重组血制品生产能力、血浆综合利用率等情况，这是企业发展的核心竞争力，决定产品供应上限。
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