回顧：

上週末在週五大陰線的威懾之下，敢於看多本週的，應當是極少的，本人的看法是“謹慎看多”，正好切合了本週的實際走勢，即雖然總體上是上漲的，但一波三折，力度有限。上週文章指出，本週的兩種可能選擇，或是緩漲，或是暴跌，但經過綜合分析認為，緩漲的可能要更大。所給出的最可能短期見底時間是週一，給出的空間支撐位是2920，最多是2900。實際低點週一上午到達2917，可以說時間空間都是比較精準的。不過上週文章有個明顯錯誤，多次將支撐2950寫成了3050，在此更正。

本週的走勢，應當說把握難度超大，但是藉助時空平衡系統的強大威力，本週，進行了多次精準提示。本週主要特點是震盪，週三之前，總體上漲，共出現四個回調低點，全部精準提示。週三還特別提示說2960點附近已經升級為三十分鐘級別阻力，結果週三週四三的高點都被此點阻擋，之後提示五分鐘結構走弱，提出可能會回探十五分鐘支撐2933點，實際正好到達2933開始反彈，到達五分鐘阻力位後再次回落，週四指出下午有時間點，並且2925點為三十分鐘支撐位，不破仍然沒有大危險，實際跌到2927點尾盤反彈。其實最經典的是週五的盤前提示，指出第二小時極為關鍵，雖然早盤有一波較快速的下跌，但也再次提示一定要看第二小時的表現再說。實際在所給出日內時間點十點半附近止跌，空間上再次到達上週就給出的2920點，奇蹟再次發生，第二小時準時起漲，盤中出現第一個拉昇時，我就指出那個拉昇非常好，可以說明小時時間點精準生效，並且力度也不錯。午評時，認為下午沒有什麼風險，繼續向上的可能較大，所以出去辦事了。午評時特別指出2955點上下五個點區間為下午重要阻力位。實際收盤價可以說與所給出的2955點絲毫不差。總之，本週在十分艱難的情況下，對大盤的小級別波動的分析，基本上做到了完美。全周因為一直沒有出現暴跌的跡象，所以總體上一直維持了看緩漲的觀點，大方向把握也沒有問題。週二午評時指出利空因素較多，所以吃到肉的拉高個股也要注意適當止盈，破位個股不管大盤表現如何 ，都要及時止損。結果後面兩天很多之前給出的低吸股的都有明顯回落。

基金三季報火熱出爐！

在科創板開板的助力下，科技股成為A股三季度的主角，公募基金也乘勢而上，進行了一場密集調倉：大筆賣出伊利、招行、平安、美的、洋河等白馬股，數百億資金流向了立訊精密、海康威視、歌爾股份、生益科技等科技股。

展望後市，多位基金經理表示，當前A股向下空間不大，優質股權資產長期看仍是投資者應優先配置的資產，可貢獻超額收益。具體策略上，精選各行業估值合理、具備高業績增長的優質龍頭。

伊利、招行、平安、美的、洋河被大筆賣出

根據天相投顧數據，三季度末公募基金持有總市值前十的個股為貴州茅臺、中國平安、五糧液、格力電器、立訊精密、美的集團、瀘州老窖、恆瑞醫藥、招商銀行和長春高新，消費股依舊佔據半壁江山，醫藥、金融各佔兩席。

從持股市值看，三季度前十大重倉股持股市值均超140億元，貴州茅臺和中國平安的持股市值分別達到485.48億元和389.53億元，五糧液持股市值也高達281.97億元，格力電器、立訊精密的持股市值也都超過200億元。

相比二季度公募基金的前十大重倉股，伊利股份從二季度的第5大重倉股中滑落至三季度的第13大重倉股，恆瑞醫藥從二季度的第15大重倉股升至三季度第7大重倉股。伊利股份從二季度前十大重倉股中跌出並非個例，三季度仍有不少白馬股被大筆賣出。

具體看，伊利股份以80.97億元的減持金額位列榜首，其次是永輝超市，減持金額為36.87億元。招商銀行、新城控股、中國平安、美的集團、洋河股份的減持金額也都超過25億元。通威股份、億緯鋰能、溫氏股份的減持金額也分別達到24.03億元、20.18億元、19.86億元。減持榜前十大個股中，僅溫氏股份三季度小幅上漲3.68%，其餘均下跌。

科技股成增持方向

三季度科技股漲勢喜人，從公募基金增持榜看，多隻科技股榜上有名。

從增持金額前十大的個股看，貴州茅臺以98.65億元的增持金額位列榜首。除保利地產、大族激光外，另有5只信息技術個股(立訊精密、海康威視、歌爾股份、生益科技、兆易創新)和2只醫藥股(恆瑞醫藥、藥明康德)。

在公募基金大筆增持的助攻下，前十大增持個股三季度均上漲。其中，歌爾股份三季度上漲達97.75%，生益科技、兆易創新三季度漲幅也都超過65%，藥明康德、立訊精密漲幅均超40%。

此外，天相投顧數據顯示，與二季度公募基金重倉股相比，三季度公募基金新增持有總市值前十的個股分別為中國廣核、華天科技、風華高科、南微醫學、丸美股份、中穎電子、瀾起科技、北京君正、掌趣科技和中國通號，其中南微醫學、瀾起科技和中國通號均為科創板個股。

從基金經理報告看，不少基金經理確實在三季度密集調倉，科技股成為重點方向。

睿遠基金副總經理、睿遠成長價值基金經理傅鵬博表示，三季度倉位有所提高，在市場調整過程中，對部分核心和重點公司加大了配置。從行業分佈看，重點配置了TMT、醫藥生物、化工材料、食品飲料等子板塊，組合搭建均衡且有所側重。

博時睿益基金表示，三季度基金淨值上升、跑贏基準，主要是因在8 月上旬至9 月上旬市場上漲過程中，倉位較高且三季度股票持倉較二季度而言，增配了科技行業。中歐遠見兩年定開基金表示，在三季度按“淡化宏觀，繼續關注科技和消費”的思路。因此，延續了較穩健的建倉節奏。9月中旬後，注意到成長股回調風險，適當控制倉位，降低組合波動。

A股向下空間不大

展望後市，多位基金經理均對後市持偏謹慎樂觀態度。他們認為，儘管經濟依然面臨壓力，但當前A股向下空間不大，長期看，優質股權資產仍是投資者應優先配置的資產，可貢獻超額收益。在具體策略上，要精選各行業估值合理、具備高業績增長的優質龍頭。

萬家社會責任表示，當前產品持倉結構上以TMT+新能源汽車+地產為主要配置方向。藍籌板塊中，銀行、地產是性價比較高的投資窪地，等待市場風格輪動；成長板塊中，今年以來科技板塊尤其是消費電子板塊上漲較多，預計消費電子標的三季度業績出現拐點，科技板塊在短期休整後仍有望引領市場上漲，中長期看好有核心競爭優勢、自主創新帶來的業績和估值提升的科技成長行業龍頭。

博時睿益基金表示，未來市場風險與機遇並存：一方面，國內宏觀經濟、外圍摩擦等因素仍存在不確定性，但5G 產業鏈、新能源、軍工等行業有望延續景氣向上，汽車等行業景氣預期也有望企穩回升；另一方面，仍有部分優質公司的估值處於歷史較合理或偏低位置，多數成長股板塊估值水平處於過去幾年的偏低甚至底部區域；此外，A 股對外資開放程度提升、國際投資者配置A 股比例增加，也是市場未來重要的潛在向上因素。

國投瑞銀瑞盈基金表示，通信、電子等板塊的短期漲幅偏高，而以白酒為代表的消費行業在經過較長時間的上漲後，估值處於合理偏高的水平，而以銀行為代表的低估值品種則有望迎來反彈。在經濟增速下滑、企業盈利增速下行時，市場對經濟悲觀預期將逐步體現在估值中，若悲觀預期得以修復，低估值金融、地產、建材等週期性板塊將迎來估值上修。中長期來看，佈局成長性行業及股票，在合理估值下，選擇1-3 年內業績仍有較高增速、現金流不斷改善、ROE 逐步往上走、管理層優秀的公司進行建倉並持有。

行情研判：

月線：參看上週文章，這裡有個修正，下個月線時間點原來給出的是一月份，現在修正為二月份。

周線：本週收出小陽線，應當說是非常符合上週末預期的，而只要沒有收陰並破位，就說明有可能繼續運行十月第一週時間點之後的上漲週期。空間位置上，2900點之上，屬於周線的偏多區間，所以結合日線週期看，至少下週前半週上漲概率更大。

日線：從本週一見低點開始，大盤總體上是以橫代漲，處於比較弱的反彈之中。個人認為，從技術層面來說，本週的反彈本可以更強勢一些。如此弱勢的原因，一方面，時空規律有反彈的需要，而另一方面，是IPO加速，解禁減持規模的加大等利空因素又使上漲變得非常艱難。可以說，如果本週處於標準的下跌週期，消息面和技術面共振，是極可能讓大盤出現暴跌走勢的。而正是兩者的矛盾，才使走勢如此曲折，最終利空因素沒能促使短週期向下逆轉，還是以時空規律的慘勝而告終。

雖然週二之後走勢不佳，但沒有創出週一2917點的新低，就可認為當前仍處在短週期反彈之中。原則上來說，應當上漲到下個短週期時間點三十一日附近，而從小時和兩小時時間看，三十日就進入敏感時間。如果進展順利，從空間上看，下週有希望到達3022點這個大級別阻力位。而如果一旦在以上時間到達這個位置，將形成短週期時空共振，所以三十一日是周線上漲週期的一個潛在逆轉點，能否如期上漲到下個周線時間點十二月第二週，基本就決定下週末的那個時空位置。同時，也將決定十月份這個次序長週期時間點能否成為有效高點。至於能否如期上漲到本月三十一日，有兩個小關口需要注意，一個是週五給出的2960的這道空間壓力位能否向上突破，第二個是週一下午到達兩小時時間點，在時間上有一定的壓力。週一的時間和空間壓力會產生多大的作用，只能盤中確認。確認方法主要是五分鐘和十五分鐘能否出現標準頂結構及是否跌破短期上漲生命線。

總結：當前維持反彈到到三十一日的觀點。並且一旦空間上也同時到達3022附近，有極大的概率會至少出現波段下跌，並且不排除出現周線級別下跌的可能， 三十日早盤就要開始提高警惕。而能否如期反彈到三十一日附近，決定於週一的時間和空間阻力能否被突破破。個人認為小回調一下再上漲的可能更大。

關於操作：

波段操作的股票，只要不是走勢極差，並明顯破位的，暫按持有到三十一日附近計劃，並且三十一日前後，至少應高拋減倉。但如果下週一形成小級別頂結構，則需要改變計劃，提前賣掉。以上策略只針對於走勢與大盤基本一至的個股。至於超級短線及走勢受大盤影響有限的個股，不在此例，主要根據個股的實際走勢決定去留。

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