一代

鞋王倒下了！刘德华、张柏芝曾代言，六年败光400亿，财务混乱成致命原因！

昔日”A股体育第一“，如今街头难寻。到底是什么导致了它如现在的命运？

01

贵人鸟股价跌90%，

体育第一股"凉了"

贵人鸟这个名字，很多人都不陌生。近些年，相比李宁、安踏等品牌，贵人鸟显得有些安静。

截至2019年10月15日，贵人鸟的股价为4.16元。距离2015年巅峰时的69元，已经跌去了90%多，距离2014年上市时也跌去了近60%。如今，这家老牌运动鞋企究竟怎样了？

02

为快乐运动而生！

曾请刘德华、张柏芝代言

近些年，相比李宁、安踏等品牌，贵人鸟显得有些安静，但曾经贵人鸟可谓运动品牌第一。

1987年，为快乐运动而生！

2004年，贵人鸟正式成立；

2002年公司开始发展自主品牌，即以雷厉风行的速度，邀请天王巨星刘德华、天后张柏芝担任品牌形象代言人，迅速在品牌云集的体育用品市场一炮而红；

2006年，贵人鸟当之无愧地成为同行业中赞助国家运动队数量最多的体育用品品牌，其一鸣惊人的赞助规模，是其它体育用品品牌望尘莫及的；

2007年，品牌开始牵手国际顶级智囊机构；

2008又提出新的战略发展主题，明确了"无人可挡"的品牌精神；

2009年，更首次提出"运动快乐"才是体育的本质精神，从充满竞争、压力的国内外众多同类型品牌诉求脱颖而出；

2012年，向证监会提交了招股书；

2014年，A股上市。

贵人鸟自成立到上市，一路高歌猛进，就在所有人都以为贵人鸟的神话将继续，但万万没想到贵人鸟上市即巅峰。上市后，公司发展出现低迷，2014年-2019年的公司门店数量基本每年都要关闭几百家：

2014年，减少534家，至5026家，

2015年，减少561家，至4465家，

2016年，减少359家，至4106家，

2017年关闭376家，2018年关闭857家，

2019年上半年，又关闭188家，最新门店数量只剩下2685家了。

线下走访，也可以看出贵人鸟门店日渐减少。

在业绩不断下滑的背景下，贵人鸟选择了扩张。2016年是贵人鸟急速扩张的一年，通过不停的收购，花费8.1亿获得3家子公司的控股权，并产生5.75亿商誉。

这也给公司的业绩埋下巨大隐患。

2017年，贵人鸟净利润仅为1.57亿，同比减少46.42%；

2018年，公司实现营收28.12亿元，同比减少13.52%；归属上市公司股东的净亏损高达6.86亿元，同比减少536.01%。

2019年上半年，再度亏损5800多万元。

03

26天后11亿债务危机开启

账上仅有1.25亿现金

Wind显示，贵人鸟目前还有两笔合计逾11亿元的债务即将到期。其中，一笔定向工具债务16贵人鸟PPN001，债券余额5亿元，2019年11月11日到期，如今只剩下26天；另外有一笔6.47亿公司债14贵人鸟，债券余额6.47亿元，2019年12月3日到期。

截至2019年6月底，公司财报上货币资金仅剩下1.25亿元。如何在短期内获得资金偿还到期债务，这是贵人鸟面临的难题。

在今年半年报中，贵人鸟直言融资艰难，有部分金融机构抽贷。公司表示，仍无法寻求到新的资本市场融资渠道，部分金融机构对公司持续抽贷、压贷或增加授信条件，其它非核心主业资产的处置变现难度较大。

贵人鸟表示，在无法获得融资的同时，前期债务集中兑付及金融机构压贷对主业资金占用造成的负面影响逐步显现。

流动性问题，还在影响公司的主业。公司称，紧张的流动性导致主营业务上一系列经营策略执行放缓，加之行业增长放缓、竞争加剧，贵人鸟品牌终端销售压力增大，以及下游经销商客户回款较慢，使公司计提的坏账准备增加。

04

股价暴跌逾90%

市值持续缩水

最近几年，贵人鸟的悲惨境遇，在股价上也体现很明显。昨日再创新低，而高位以来更跌幅超90%。

从2015年5月底67.92元的高位，到近日收盘价3.99元，贵人鸟股价暴跌94%，总市值也从当时最高426亿元，到如今仅剩25亿元。

从2018年6月股价闪崩连续8个跌停，贵人鸟的股价一路向下，昨日下跌1.72%，报3.99元，股价再创新低。

持有贵人鸟股票的投资者市值也在持续缩水，截至今年6月底，贵人鸟股票有1.9万户投资者。

05

财务管理和现金流的重要性

不务正业正好可以概括贵人鸟的失败！财务管理混乱是其致命原因，贵人鸟将钱投到了其他业务之中，导致公司没有一个健康的现金流，一步步被债务黑洞给吞噬，最终导致公司无法正常运转下去。

现金流决定企业命运，如果把企业比作人，那么现金流就是血液，没有利润可以活，但是没有现金只有死。根据美国的一项研究，82%的公司经营失败都可以归因于现金管理不当，在国内也是如此。流动资金本质上就是公司利益的创造者！

在这里，给大家分享一下现金流的十大法则，必须牢记了！

当然，保证稳定的现金流只是财务工作的一部分！除此之外，财务的重要性还体现在提供决策依据和创造价值上。

华为任正非就曾多次强调，财务应该要参与到业务中去，这个业务就是给企业管理提供准确的财务数据，做好精确的财务分析，在战略上给企业发展和经营保驾护航。

此外，很多人认为财务是支持部门，不能直接创造价值，但是财务人员的真正价值，真正的财务思维，是创造价值的思维。

比如说，你通过税务筹划给公司节省了一定的税费，节省成本就是创造价值！真正意义上的财务思维是创造价值的思维！

综上，任何一个不重视财务健康的公司都不会长久！

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