時代商學院分析師 黃歡歡
擬上市企業對大客戶依賴不是問題，但如果這個大客戶是自家人，則該另當別論。
10月25日，安翰科技（武漢）股份有限公司（以下簡稱“安翰科技”）向上交所申請中止審核。該公司於3月22日提交招股書申報稿，是科創板首批9家獲得受理的申報企業之一。
同期受理的企業中，睿創微納、容百科技等早在7月22日已正式在科創板上市。而安翰科技卻因申請文件中記載的財務資料超過有效期，曾被上交所中止過審核。
據上交所官網，本次中止審核系安翰科技主動要求，具體原因暫未披露。但時代商學院分析師通過翻查該公司招股書以及上交所四次問詢函發現，安翰科技有近七成產品銷往，美年健康產業（集團）有限公司（以下簡稱“美年健康”），後者與其關係非同一般。
單一客戶依賴症明顯
安翰科技成立於2009年12月9日，實際控制人為吉朋松、肖國華、XIAODONG DUAN（段曉東，美籍）和XINHONG WANG（王新宏，美籍）。公司聚焦消化道系統健康，主營“磁控膠囊胃鏡系統”機器人的自主研發、生產、銷售及服務。
該公司本次公開發行股票擬募資12億元，主要用於生產基地升級建設、大數據平臺研發、營銷網絡建設和補充營運資金。
招股書披露，2016—2018年，安翰科技前五大客戶銷售收入分別為1.02億元、1.43億元和2.61億元，佔當期營業收入比例分別為88.58%、82.87%和80.86%。雖然前五大客戶銷售佔比呈逐年下滑的趨勢，但截至2018年年末，安翰科技仍有超八成營業收入來自大客戶。
細看其前五大客戶銷售收入構成發現，美年健康佔據主力貢獻軍地位。報告期內，美年健康及其加盟店的銷售金額分別為9317.29萬元、1.27億元和2.46億元，佔當期營業收入比例分別為81.00%、73.50%和76.27%。
針對美年健康成為公司報告期內第一大客戶的原因，安翰科技在招股書中稱：“公司市場推廣的重要渠道之一為體檢市場，而國內體檢市場主要由民營體檢機構和公立醫院體檢機構組成。相比公立醫院體檢科是每個單位獨立進行評估和採購，民營體檢機構通常由集團總部進行統一評估和採購，所以民營體檢機構的營銷有效性更高。”
然而，安翰科技最新披露的財務數據顯示，2019年上半年，公司來自美年健康的收入佔比為56.34%，非美年健康的收入增長大幅提升至43.66%，且主要來自公立醫院的收入。這似乎與其之前在招股書解釋單一客戶依賴的原因前後矛盾。
10月29日，時代商學院針對公司收入來源波動的合理性向安翰科技發函提問。但截至發稿之時，對方並未作出回覆。
美年健康實為“參股方”
招股書披露，寧波朗盛二號股權投資合夥企業（以下簡稱“寧波朗盛”）與上海中衛安健創業投資合夥企業（以下簡稱“中衛安健”）為安翰科技參股股東。其中，寧波朗盛為安翰科技第七大股東，佔股4.56%；中衛安健持股3.60%，排名十二位。通過天眼查股權穿透發現，這兩家公司均與美年健康實際控股人俞熔有關聯。
寧波朗盛實際控股人為平凡，後者控股99%的朗盛集團有限公司旗下有家名為寧波鎮海朗盛百匯投資管理有限公司，該公司股東名單中，俞熔赫然在列，持股2%。
若要說俞熔與安翰科技第七大股東的關係較為迂迴，那麼其與中衛安健的關係則簡單明瞭。
公開資料顯示，俞熔通過控股新疆中衛股權投資有限合夥企業控制上海中衛安健創業投資管理有限公司，而後者正是中衛安健法定代表人。此外，俞熔通過上海天億資產管理有限公司持股12.9%中衛安健股份，坐實其為中衛安健實際控制人身份。
這意味著，美年健康實際與安翰科技有著藕斷絲連的關係。除此之外，早在6月19日，界面新聞曾對美年集團及其旗下各門店存在涉嫌以遠低於市場價格，甚至低於成本價格開展膠囊胃鏡項目進行過報道，引起業內轟動。
上交所亦對安翰科技這一大客戶進行重點關注。自4月4日起，上交所公佈首輪問詢函至今，安翰科技已前後經歷四次問詢。在這四次問詢中，美年健康的相關問題反覆被提起。
此次申請中止審核的原因，外界無從知曉。但如此高比例的關聯交易，若安翰科技無法拿出實際證據證明兩者間的關係，恐將難過上交所考核。
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