10月31日，嘉必優生物技術(武漢)股份有限公司（簡稱“嘉必優”）將IPO上會。對常規公司而言，這時股東都是緊緊握住股份，坐等上市後財富增值。但嘉必優的創始股東卻不同，在其上市輔導前一年，就將49%的股份“拋售”，理由是：信息披露麻煩。原來，它們是全球最大的家族企業之一嘉吉的子公司。“154歲”的嘉吉公司秉承的法則之一就是“不上市”。
揚子晚報/紫牛新聞記者 馬燕
嘉必優將於週四上會
合作方有貝因美、伊利等
10月22日晚間，科創板上市委公告，嘉必優生物技術（武漢）股份有限公司等三家公司首發申請10月31日上會。
揚子晚報/紫牛新聞記者據Wind系統查詢嘉必優的招股說明書（上會稿）發現：嘉必優屬食品製造業，公司的產品廣泛應用於嬰幼兒配方食品、膳食營養補充劑和健康食品、特殊醫學用途配方食品等領域。公司是國內最早從事以微生物合成法生產多不飽和脂肪酸及脂溶性營養素的高新技術企業之一，產品銷售區域覆蓋 30 多個國家及地區，並與嘉吉、達能、貝因美、伊利、飛鶴、君樂寶、聖元、雅士利、湯臣倍健、健合集團、安琪酵母等國內外知名企業建立了長期的合作關係。
嘉必優的產品廣泛應用於嬰幼兒配方食品（圖文無關）圖源：視覺中國
公司成立於2004年
嘉吉系公司曾是控股股東
據招股說明書，嘉必優的有限公司成立於2004 年 9 月 22 日，股份公司成立於2015年12月30日。法定代表人和實控人均為易德偉，現在的控股股東是武漢烯王。
2004 年 8 月 26 日，嘉吉（Cargill）的子公司——嘉吉投資、嘉吉亞太，和武漢烯王簽訂了《嘉吉烯王生物工程（武漢）有限公司合營合同》，三方約定共同投資設立嘉吉烯王。其中，嘉吉投資佔註冊資本的 50%；嘉吉亞太佔註冊資本 1%；武漢烯王佔註冊資本的 49%。
招股說明書截圖
2012年，武漢烯王增資嘉必優，嘉吉系才喪失控股股東的地位。
2015 年 3 月 19 日，公司原股東嘉吉投資將其持有的公司 48.04%股權轉讓給武漢烯王、貝優有限、湖北新能源、杭州源馳、長洪上海；嘉吉亞太將其持有的公司 0.96%的股權轉讓給貝優有限，上述工商變更於 2015 年 4 月完成。嘉吉及所屬企業自 2016 年 4 月後不再是公司關聯方。
嘉吉系轉讓股權的背景
嫌信披麻煩及無法承諾不同業競爭
據嘉必優的招股說明書，嘉吉對外轉讓所持公司股權的背景和原因有些讓人意外——嫌信披麻煩，以及無法做出不發生同業競爭的承諾。
據悉，嘉吉投資與嘉吉亞太是嘉吉（Cargill）的子公司，嘉吉是全球最大的家族企業之一，如發行人成為 A 股上市公司，嘉吉在上市申報過程中需要履行大量的信息披露義務與程序，經過嘉吉公司的研究討論，確認不符合嘉吉作為家族企業對外信息披露原則，同時嘉吉業務體系龐大，無法做出不發生同業競爭的承諾，因此，在保留嘉吉經銷商地位的前提下，嘉吉投資與嘉吉亞太對外轉讓嘉必優的股權。
招股說明書截圖
“154歲”嘉吉公司營收 1135 億美元
是世界最大的私營企業之一
據嘉必優的招股說明書，嘉吉公司（Cargill）成立於 1865 年，系一家國際性的食品、農業和風險管理產品和服務供應商，總部位於美國明尼蘇達州，在 59 個國家有約 10 萬名員工。該公司主營業務囊括穀物油籽價值鏈、動物營養、動物蛋白、食品配料與應用、特種配料及營養、金融及風險管理、物流以及商業貿易等。嘉吉公司 2019財年營業收入 1135 億美元，是世界最大的私營企業之一。
招股說明書截圖
另據悉，嘉吉為2018年美國最大非上市公司，福布斯自1985年設立《福布斯美國非上市公司排行榜》以來，嘉吉僅兩次錯失榜首之位。
此次嘉吉拋售嘉必優的股權，損失有多大？
有估算顯示，嘉吉的損失大約有50億元人民幣——2015年3月，嘉必優的估值為5.68億元左右2019年10月披露的科創板上會稿中，嘉必優達到擬募資額時的估值為18.94億元。10月24日，科創板的平均市盈率為106.45倍，而嘉必優2018年歸母淨利潤為0.97億元，以此計算，嘉必優如果上市成功估值可能為103.26億元。
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