長江證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
事件描述
太陽紙業發佈三季報，2019前三季度實現營收164.01億元，同增1.81%，實現歸母淨利潤14.85億元，同比降低17.57%；其中單三季度營收56.25億元，同比降低0.2%，實現歸母淨利潤5.98億元，同增4.37%。
事件評論
紙品價格出現分化，公司單三季度收入同比維持穩定。單三季度公司收入同比微降0.2%至56.25億元，新產能擴建對沖紙價下跌影響，其中，價格方面：單Q3箱板/瓦楞/銅板/雙膠紙價格同比下降1419/1300/971/894元（23%/25%/14%/12%），環比變動-350/-365/87/75元（-6.86%/-8.53%/1.47%/1.19%）；針葉漿/闊葉漿/化機漿每噸同比下降292美元/293美元/968元（33.18%/37.5%/20.41%），環比下降88美元/233美元/465元（13.02%/32.29%/10.98%）；溶解漿/廢紙同比下降1487/1031元/噸（19.53%/34%），環比下降712/168元/噸（10.41%/7.73%）。產能方面：相比去年同期，2019Q3新增產能包括80萬噸牛皮箱板紙（2018年下半年逐步投產）及廢紙漿（2019年6月逐步投產）。
風險提示：1.新產能大量投放，行業需求持續放緩；
2.外廢政策大幅放鬆。
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