關於格力電器的“混改”終於要塵埃落定了。經過了一番“拉鋸戰”之後，格力集團評審委員會決定把格力電器15%股權交給高瓴資本。坊間有消息稱：高瓴資本的入主或將有利於格力電器的國際化發展和佈局。另一個關鍵點是，格力電器管理層與高瓴資本之間能否達成皆大歡喜的合作條件或許也是驗證“混改”最終成效的關鍵所在。
日前，格力電器發佈公告稱，珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“珠海明駿”）最終成為格力電器15%股權受讓方。本次股權轉讓後，珠海國資委將真正意義上實現由管企業轉變為管資本。轉讓後，格力集團所持公司股份將由18.22%降低到3.22%，格力電器大股東和實際控制人發生改變。格力集團方面曾表示，保留3.22%股份是考慮上市公司治理及格力集團自身戰略和資金需求等方面的影響。
高瓴資本可謂有備而來，十多年矢志不渝
珠海明駿成立於2017年，主要股東為珠海賢盈和深圳高瓴瀚盈。資料顯示，高瓴資本成立於2005年，由張磊創立，專注於長期結構性價值投資，曾先後投資騰訊、京東、美團點評、滴滴、Uber、藍月亮、百麗等企業。資料顯示，高瓴資本早在2006年就買進格力電器的股份，並持有至今。根據格力電器2019年半年報，高瓴資本-HCM中國基金目前持有格力電器4339.64萬股，持股比例達0.72%。
公開數據顯示，儘管格力電器2019上半年在營收和毛利率方面繼續領跑中國空調市場，但在海外市場，格力電器上半年銷售收入不及老對手美的和海爾，而國際化運作方面恰恰是高瓴資本的優勢所在。
資本在控股之後，必然涉及到管理團隊的取捨，在這方面，高瓴資本更習慣於讓原有的管理團隊繼續經營。在不久前的第六屆世界互聯網大會“產業數字化論壇”中，高瓴資本創始人兼CEO張磊在開場演講中提到，過去的十幾年中，高瓴一直強調和堅持，“讓企業家坐在C位上”。他還表示，尊重是產業數字化的關鍵詞，要尊重企業家精神，尊重企業和企業家在產業變革中的主體地位。此舉被外界解讀為，這是張磊對格力電器現管理層釋放出的善意，讓管理層打消顧慮。
董小姐可以大展拳腳了？或許不是那麼簡單
眾所周知，格力集團一直是格力電器的控股股東。自2006年起，格力集團不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至目前的18.22%。格力電器進行通過股權分置改革，引進戰略投資者，逐步建立現代企業治理結構，逐漸發揮市場在資源配置中的決定性作用。如今，珠海市國資委減持格力電器，是推動國企“混改”由管企業到“管資本”轉變的關鍵舉措。
有意思的是，在9月底時，有媒體報道稱，格力電器董事長董明珠聯手望靖東、黃輝等格力電器高管，共同出資設立了珠海格臻投資管理合夥企業（有限合夥）。該公司法定代表人為董明珠，持股比例為95.2%。經營範圍包括投資管理，股權投資，投資諮詢。其股東構成與格力電器2007年股權激勵名單高度重合，格臻投資共有18位股東。另外17名股東多為格力電器核心高管團隊，格力電器執行總裁黃輝、格力電器副總裁莊培、譚建明、望靖東、陳偉才分別持股0.79%、0.63%、0.55%、0.24%、0.08%，經銷商合肥晶弘電器董事長鬍文豐持股0.16%。
一度時間，市場揣測，格力電器管理層組建投資公司，或是為了參與到格力電器混改的投資當中。但最終結果出來之後，並沒有格臻投資的身影，多少有點出乎市場的預料。回顧格力的發展，我們不難發現，董明珠自2001年便擔任格力電器總裁，2012年起任公司董事長。2019年初，格力電器完成換屆選舉，董明珠高票實現連任，任期至2021年。
如今，高瓴資本將成為格力集團第一大股東。新大股東接盤後，董明珠以及其高管團隊對格力的掌控是否會受到波及？即使張磊表現出了善意，但是管理層和資本方也經常容易出現摩擦。大股東對於格力電器未來的發展必然會發表意見，董明珠想怎麼幹就怎麼幹的時代或許也不會有了。此外，格力電器近幾年的業績增速下滑明顯，這也是一次新的挑戰。
坊間還有一種傳聞是，格力電器高管層的合夥企業可以通過成為珠海明駿的合夥方之一，來參與這次格力電器混改，提高在格力電器中的持股比例和話語權。若是如此，在格力電器的控制方變動後，將更有利於穩定格力電器的核心管理團隊，實現新大股東與高管層的利益捆綁，大家可以一起發力共助格力發展。當然，最終會如何演變，資本和管理層之間的妥協或者合作，都將成為企業最終發展的關鍵所在。或許大幕才剛剛拉開，後續還會有不斷地“好戲”上演，而共同助力才能實現雙贏，無論是資本方還是管理高管層，都希望獲得更多的利益。
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