赣锋锂业2019年前三季度实现营业收入42.1亿元，同比增长17%;实现归母净利润3.29亿元，同比减少66%;实现扣非后的归母净利润5.84亿元，同比减少40%。同时公司公布了2019年度的业绩指引，全年归母净利润的区间为4.3-5.5亿元，同比减少65%-55%。
业绩符合预期，公允价值损失影响公司利润。公司第三季度单季度的营业收入为13.9亿元，环比减少1亿元，第三季度单季度的归母净利润为0.33亿元，环比减少0.1亿元，非经常性损益为-2.55亿元，主要是公司持有的金融资产(西澳锂矿Pilbara)股价下跌导致，从而产生公允价值变动损失影响了公司的利润。
锂盐价格持续下跌也对公司业绩产生不利影响。电池级碳酸锂的价格第三季度单季度的价格为6.6万元、吨，环比下跌了15%，电池级氢氧化锂第三季度单季度的价格为7.5万元、吨，环比下跌了19%;整个行业还处在寻底阶段，碳酸锂、氢氧化锂价格的持续下跌也对公司利润产生了直接的影响，公司第三季度单季度的毛利率为21.5%，环比第二季度下降了7个百分点。
持续布局上游锂资源，新建项目进展顺利。截止到2019年第三季度，公司全资子公司荷兰赣锋持有MineraExar50%的股权，并帮助推动阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目投资开发进度，公司或上海赣锋将持有Bacanora不超过29.99%的股权及其旗下墨西哥锂黏土项目公司Sonora不超过22.5%的股权，积极探索丰富锂资源的核心组合。公司年产2万吨单水氢氧化锂项目和年产1.75万吨电池级碳酸锂项目产能逐步提升，同时公司拟提高三期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目产能建设规模至5万吨。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年的营业收入分别为56.5亿元、66亿元和75.6亿元，归母净利润分别为4.7亿元、9.7亿元和13.3亿元，对应PE分别为59倍、29倍和21倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示。碳酸锂价格或大幅波动，下游新能源汽车销量不及预期，公司新投产产能释放不及预期。
閱讀更多 投資快報 的文章
