国金证券发布投资研究报告，评级: 买入。
晶盛机电(300316)
事件
公司公告，近日中国招标投标公共服务平台发布中环协鑫可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备采购第一包（招标编号：FZK2019-2-261）、第二包、第三包中标候选人公示，晶盛机电为项目第一中标候选人。中标金额：共计14.25亿元。该项目中环协鑫计划总投资15.09亿元，设计产能目标9959MW/年。
简评
招标内容：本批次设备采购共分三个标段，其中第一包采购设备为全自动晶体生长炉、第二包采购设备为单晶硅棒切磨加工一体线装置、第三包采购设备为单晶硅棒截断机。该合同公司中标金额：共计14.25亿元（其中第一包中标金额为12.10亿元，第二包中标金额为1.98亿元，第三包中标金额为0.17亿元）。交货周期：合同签订后210天。
新接订单回暖，保障公司来年业绩：公司2018年新签光伏设备订单超26亿元，半导体设备订单超5亿元，且主要集中在去年上半年，2018年下半年订单增速放缓，2019年上半年订单实现恢复性增长。公司上半年已公告晶科、上机的大额订单，合计超18亿元。截止三季度，公司未完成合同总计25.58亿元，其中未完成半导体设备合同5.4亿元。若中环协鑫该次招标后期公司能正式签订合同，将有力保障公司来年业绩高增长。
公司三季度迎来业绩拐点：1-9月公司营收20.07亿元，同比增长6.23%；归母净利润4.72亿元，同比增长5.85%。其中Q3单季度营收8.29亿元，同比增长28.4%；净利润2.21亿元，同比增长37.4%；扣非净利润2.25亿元，同比增长48.2%。
三季报公司毛利率38.2%，净利率23.3%。环比看，前三季度毛利率分别为33.7%/39.2%/40.6%；净利率分别为21.9%/21.0%/23.4%，持续改善。
盈利预测及投资建议
预计2019-2021年净利润6.7/9.0/11.0亿元，同比增长15%/35%/22%，EPS为0.52/0.70/0.86元，对应PE为28/21/17倍。给予公司2020年24倍PE估值，6-12月目标价16.8元。维持“买入”评级。
风险提示
光伏行业政策风险；硅片价格下跌导致单晶硅扩产低于预期风险；中环股份光伏大硅片投产不及预期风险；半导体设备持续获得订单的风险。
閱讀更多 Dword 的文章
