西米衣谷《五年自由现金流》系列文章数据来源于同花顺，使用的公式为：自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额。计算结果并非精确数据，而只求一个模糊的正确。
火电公司属于冷门的周期性行业，作为一个市场份额正逐年被水电、核电等清洁电力蚕食的大行业，过去十年，火力发电虽然总量也在缓慢增加，但市场份额已经从2009年的80.3%下降到2018年的71.34%。（详情可参阅西米衣谷公众号文章《投资发电公司应该了解：过去十年火电、水电、核电哪个增长最快》）
本文，我们来看下25家火电公司过去五年自由现金流之和的排名：
如上榜单所示，过去五年中，该行业自由现金流之和超百亿元的公司有六家，分别是华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、浙能电力和粤电力A，这其中现金分红超百亿元的公司有两家，分别是华能国际和浙能电力。
华能国际经营现金流始终保持卓越
我们先来看下自由现金流之王华能国际的具体数据：
过去五年，从扣非净利润来看，华能国际经历了一个从巅峰到低谷的过程，而经营现金流始终保持在300亿左右（但总体呈下降趋势）。2019年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为284.46亿元，同比增27.18%。
与此同时，公司的投资现金流出量也很大，并且主要是用于固定资产投资。过去五年，公司投向固定资产的现金依次为250.44亿元、243.34亿元、262.87亿元、261.63亿元和207.07亿元。也就是说，虽然市场在缩小，公司依然在扩张。
今年前三季度，公司在固定资产上投了172.14亿元，同比大增45.77%。
深圳能源：经营现金流相当不错
我们再来看下自由现金流排名垫底的深圳能源的具体数据：
如上图数据所示，实际上深圳能源的经营现金流还是相当不错的，近五年都远超扣非净利润。公司的自由现金流之所以垫底，主要是因为投资花了太多的钱，并且基本是投到固定资产上，过去五年的投入依次为18.14亿元、47.40亿元、64.38亿元、87.84亿元和73.31亿元，逐年大幅攀升。2019年前三季度，公司在固定资产上又投了62.49亿元，同比增29.22%。
感兴趣的小伙伴，可以进一步去分析一下，公司具体在投什么项目，未来会成为印钞机还是现金黑洞。
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《投资发电公司应该了解：过去十年火电、水电、核电哪个增长最快》
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