本周回顾总结

本周，两市日线呈现高开低走之势，周五一根阳线拉起，沪指周涨幅0.11%，创指周涨幅0.7%，两市周线均收假阴十字星。总体量能有所放大，但周五阳线量能欠缺。

周一，市场在区块链大利好带动下高开高走，但周二市场放量大跌、大阴线反包，周三、周四连续下跌。周五，外资天量涌入，上证50放量大涨，带动各指数阳包阴收盘。但权重放量、中小创缩量明显。

市场的收敛形态已经被打破，大小票有所分化，量能分化，热点板块内部也有分化。年底因素，后市市场震荡可能会加大。

政策面，对资本市场的支持力度前所未有。对科技创新的支持不但体现在了科创板推出，也体现在制度创新。8月，深圳示范区的推出，就是体现要以科技创新、制度创新推动经济发展和社会进步。不但有对创业公司板制度创新的鼓励，如注册制的探索、重组政策的放宽，也有对科技创新的支持。

授权深圳示范区率先对数字货币进行探索研究应用，我国可能是第一个推出数字货币的央行。去年9月我国试点运行央行贸易金融区块链平台，已经完成对外支付4864笔，发生业务量750亿以上。区块链短期爆炒后分化，一是因为年底效应，资金谨慎，二是因为区块链概念应用较少、市场理解欠缺。但中长期看仍然处于低位，经过震荡后，有应用前景、有技术储备的相关公司会脱颖而出，将有巨大上涨空间。

年底效应，虽然政策力挺，机构资金仍然谨慎。10月22日，消息：要求社保基金保险基金积极入市，市场应声上涨，但量能严重萎缩，之后市场重回震荡。由于本周MSCI年内将第三次大规模提升A股纳入比例，周五，北上资金大幅流入，权重消费大涨，带动指数回升，其投资方向与风格值得研究，但由于年底效应，资金并没有形成合力，权重放量、中小创严重缩量。指数震荡、个股活跃可能是年内主基调。

区块链+泛金融能是区块链的最大应用场景，关注有核心技术应用的公司。其延伸概念数字货币前期虽然活跃过，但大部分概念个股还在低位，值得留意。这次MSCI对A股大扩容，首次纳入170只中盘股，并将其纳入因子直接提升到20%。由于5G商用、华为产品密集推出，传统权重消费外，有业绩预期的消费电子可能是新纳入中盘股的主要投资方向。

5G正式商用+手机更新换代，5G将拉动产出10万亿以上。华为全球销量增长29%，三季度在中国市场销量同比增长66%，市场占有率不断扩大，超过40%，排名第一，产业链景气度继续提升。消费电子业绩有保障，业绩增速有持续性。

年内，指数会震荡，板块个股有机会。关注MSCI加仓的传统大消费品种外，要积极关注有业绩预期的电子消费板块，如华为产业链，以及有政策支持的科技创新方向，如区块链、国产替代等方向。

后市策略方向

利好：11月，MSCI继续提高A股权重、全球货币宽松扩大、第三季度A股非金融/创业板等业绩持续改善等积极乐观因素，这些是整个市场内外部环境的利好因素。这是大盘的推动力。

技术上，大盘继续在均线系统穿插震荡，围绕3000点附近做窄幅震荡，市场并未出现明确的趋势性涨跌方向。

利空：机构进入落袋为安的季度性阶段，A股的估值出现鸿沟。一方面是银行股等一部分低估值蓝筹股，一部分是白马股估值出现阶段性泡沫，还有一些科技股阶段性的泡沫。这导致市场出现两个极端，这么拉伸不是长久之计。恰逢机构第四季度落袋为安阶段，机构大概率会对高估值股进行减仓，加仓低估值股，以保证其业绩。

综合来看，市场在今年剩余的两个月，将会出现大调仓，不出意外，低估值会掀起一轮行情，高估值股会出现杀跌。

所以这个阶段，低估值股，许多传统蓝筹股，铁路基建，银行、高速公路等板块， 会成为机构竞相加仓的对象， 这类板块又是指数的权重板块，在在一定程度上会推动指数上涨。

另外一方面，指数会从之前涨幅较大的白马股撤出，这在一定程度上又加剧了指数的调整。

一涨一跌，把指数夹在中间，一会张一会跌，可能一天之内会出现过山车，w字走势，等等复杂的走势。

如果不能理解这种行情变化的逻辑，你会疲于奔命，一回追逐低估股，一会斩仓白马股。

最好的方式是，提前就布局低估值，等待机构拉升。

但是提醒大家，这次的低估板块只是阶段性的脉冲，只是机构的调仓换股阶段性的结果。不是长久之计。

因为今年乃至明年上半年，是经济数据比价差的阶段，货币政策受制于猪通胀不能放开，整体上政策的限制比较多，只能寄希望与制度性变革。

所以，低估值板块的业绩不会很好。

外资把持了白马股的话语权，股价涨多少都由他们说了算。有的时候技术，业绩等都不是问题了。格力电器和美的集团被地产不景气影响，最终在周五大涨，因为稀缺性会让价格出现超出价值的背离。就像茅台，因为实在是没有什么好的标的能这么确定性了。

反过来就是经济结构性调整的结果，只有这种强者恒强，蛋糕就这么大了 ，甚至可能缩减，但是强者会通吃弱者的市场份额。所以强者会成为最具可投资性的标的。

所以，衣食住行的这些标的还是会持续的。

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