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兴业证券11月投资策略：战略乐观

针对近期热点问题，兴业证券认为：

1、经济不会出现失速风险，“通胀”可能阶段性成为市场矛盾。

2、投资者逐步适应中美关系新常态，达成阶段性协议有利于“挺进大别山”行情。

配置方向

金融地产龙头等“滞涨”高股息板块、大创新科技成长进攻弹性方向。

第一、 高股息板块机会。

1）全球负利率时代，中国权益高股息资产具备吸引全球资金吸引力，

2）保险 IFRS9 会计新准则实施，保险类资金对安全边际高、股息率稳定资产有兴趣。

3）债券收益率下行，银行理财子公司资金提升收益率，权益高股息、低估值资产具备性价比。建议投资者关注以金融、地产龙头为代表的低估值、高安全性、仓位低、股息率稳定的板块，银行类 ETF。

第二、科技暖风继续、资产重组办法落地、以 TMT 科技成长为代表的大创新方向，如 TMT（自主可控、华为产业链、 5G、泛在电力物联网）、高端制造（新能源车、军工）、科技类 ETF。

第三、中长期，结合三季报，投资者底部吸筹、合理定投、“以长打短”， 聚焦优质标的、把握核心资产定价权。

11 月十大金股

长春高新、工商银行、山西汾酒、保利地产、信维通信、招商公路、晨光文具、晶盛机电、国电南瑞、拓普集团。

11 月十大金股推荐逻辑

1、长春高新（000661）：业绩超预期，未来有望持续较快增长

金赛药业在生长激素水针持续保持快速增长，新产品长效生长激素、重组促卵泡 素等新产品逐步放量下，公司整体经营趋势有望逐步向上。

2、工商银行（601939）：业绩稳健增长，新品种有望陆续落地

公司作为国内最大的商业银行，综合金融能力优秀，近几年负债端优势逐渐形成， 拨备短板亦充分补足。目前估值水平安全边际较高， ROE 和分红水平也较高。

3、山西汾酒（600809）：玻汾放量业绩加速增长，费用确认释放利润弹性

盈利能力稳定，三季度控费效果显著。激励机制全面且到位，改革推动公司焕然一新。看好两大产品战略带来的业绩弹性，期待公司体制改革持续释放红利。

4、保利地产（600048）：融资优势明显，土储布局一二线

融资优势明显。主要布局一二线。三季度加大拿地力度。销售增长稳健。保利地产融资优势明显，土储主要布局一二线，长期看好公司的投资 价值。

5、信维通信（300136）：5G 时代，泛射频龙头再出发

5G 提振移动终端产线，信维通信多点开花。我们预计，5G 驱动的“换机潮”将 使全球手机销量开启新一轮的增长，提振泛射频器件市场整体需求。同时 5G 终 端设备的升级也将带动信维多个业务的增长。

6、招商公路（001965）：兼具成长性和稳健性，公司治理优秀

业绩增长确定性高，兼具成长性及稳健性：公司治理优秀，发行可转债及股权激励，提供业绩及股价上涨动力：高速公路公司股价上涨的核心驱动因素是业绩的稳健增长，而股息率 是最低收益保障。

7、晨光文具（603899）：营收净利双超预期，向文创巨头进军

传统业务：渠道持续深化，大学汛带动收入增长。办公直销业务：科力普延续高增长，盈利能力持续提升。晨光生活馆 19 年以调整货品结构，提升单店质量为主。一体两翼发展稳健，看好公司长期成长。公司传统业务依托强大的产品力、品牌 力、渠道力，护城河难以撼动。

8、晶盛机电（300316）：业绩拐点已现，充足订单奠定高增长基础

Q3业绩重回高增长，业绩拐点已现。下游单晶硅片厂商迎来新一轮产能扩建，奠定公司主要业务长晶炉发展基础。在手订单充足，新签订单态势喜人。公司是国内单晶硅炉龙头，光伏领域客户不断丰富，并加速布局半导体产业。

9、国电南瑞（600406）：电网投资结构嬗变，核心资产穿越周期

电网投资结构性调整信号出现，今年或开始重现 2010 年。公司系智能电网及电 网信息通讯自主可控核心资产，穿越行业周期能力显现。迎接泛在电力物联网周期，国电南瑞订单增速有望快速提升。受益于电网投资结构性变化，公司电网自动化业务稳健发展。

10、拓普集团（601689）：短期业绩增速拐点确认，中期受益特斯拉国产

Q3 产销回暖，公司收入和盈利下滑幅度收窄。特斯拉上海工厂进展超预期，国产 M3 放量有望为公司未来两年带来增量业绩。短期公司业绩增速拐点确认，中期有望受益特斯拉国产。

风险提示： 美国资本市场波动超预期，经济下滑幅度超预期。