-—压裂设备—-国家意志奠定高景气未来，这些龙头公司已全面受益！
页岩气是压裂设备未来增长亮点。压裂设备是页岩气开采的核心设备，需求与中国页岩气开采量高度相关。根据发布的《页岩气发展规划》，2020年要实现页岩气产量300亿立方米，2030年实现800至1000亿立方米的目标。其中：2020年产量目标是2018年产量的3倍。
页岩气补贴政策调整，促进企业积极增产
在原有的定额补贴政策下，企业维持稳定的产量，就能拿到稳定的补贴，不利于提高企业增产的积极性，不能较好地激发企业加大投入实现增产。在新的补贴分配方式下，各企业为从总定额中获得更多比例补贴资金，将更积极地增产，提升不同企业在非常规天然气生产中的竞争力度。
外国页岩油气开发实践证明，通过控制钻井和压裂成本、提高单井产量，低油价下依然可获得良好的投资回报率，实现效益开发。目前为4500万人民币左右。经过多年积累，国内的单井开发成本亦有大幅度下降，从2014年左右高于1亿元/口的成本降至5500~6000万元/口，目前中石油最低单井成本已有降至4200万元/口。我们认为2019年中国页岩气单井打井成本可能将至5000万元左右，逐步接近美国的同类项目的成本水平。
页岩气开采成本快速降低。目前的页岩气价格在1.2元/方左右，由于新推出的补贴标准为非定额标准，我们这里按照旧定额补贴标准0.2元/方进行测算，目前页岩气开采已经具备经济效益，基本2年左右时间可以基本覆盖打井成本；如果考虑运营费用、财务成本等因素，我们粗略测算基本3-4年可以回本。
在目前技术和成本条件下，中国已经初步具备“页岩气大开发”的基础。如果未来中国页岩气获得大规模开采，压裂设备市场需求则有望获得“井喷式”增长。
全国进行页岩气勘探开发的企业主要是中石油，中石化。此外还有延长油田、华电、华能、部分地方企业参与了页岩气的勘探开发，但这些企业目前的进展都不大。截止2018年底，全国页岩气钻井数量近1000口，已经投产700多口井。
国金证券根据页岩气“规划产量-打井数量-压裂机组”，建立了国金机械“压裂设备-页岩气”需求预测模型。
在国家能源安全战略驱动下，老油田增产需求越来越大，对压裂设备的需求也在增加。常规油气增产使用的压裂设备有新增需求和存量更新需求。通常常规油气用更换理论寿命在8-10年，实际更换寿命在5-6年。常规油气增产用的压裂设备，更换需求较大。同时增产任务的增加，使得对压裂设备的新增需求也增加。
国家能源安全在2018年下半年开始受重点关注。国家能源安全从2018年开始重点提出，受到关注，国内“三桶油”研究提升国内油气勘探开发力度，态度明显积极转变。
我国能源对外依存度较高，加之面临不确定因素，保障国家能源安全被提升至一个更高的战略高度。过去我国油气产业上游投资主要考虑经济因素，根据油价波动做相应调整。目前国家高层更加重视将保障国家能源安全，意味着原油勘探开发支出力度有望增强，油价对我国油气勘探开发的影响因素有望削弱。
在国家能源安全战略推动下，我们认为，如果需要保证油气储量、产量不下降，考虑到国家能源局2020年、2030年的页岩气开发规划，我们综合判断，2019-2021年“三桶油”勘探开发资本开支保持15-20%增长。
相关标的：杰瑞股份、石化机械
选自国金证券《压裂设备：受益中国页岩气大开发》
吴俊琛 执业证书编号：A0150618080002
好人好股明星讲师 第一财经《公司与行业》和《财经风味》栏目重要嘉宾。 2017年2月28日至2019年3月8日第一财经旗下“有看投”个人锦囊总收益高达144.72%。 十年新经济研究，F10功能发起人和参与者之一，5年10万份研报的阅读量级，对因基本面变化而形成的投资机会总结出一套独到的分析系统和应用方法，通过三大逻辑前瞻性的把握热点和主题性投资机会。
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