保費收入1.95萬億元、淨利潤實現2445.54億元……今年前三季度，五大上市險企上交了一份不俗的成績單。據北京商報記者統計，今年前三季度中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險合計淨利潤同比大增超八成。而細究促使五家險企前三季度賺得盆滿缽滿的原因，不僅源於所得稅政策的調整，投資收益明顯改善也成為一大“功臣”。不過，在保費企穩的背後，壽險新單業務承壓、非車險業務飆升等現象也較為突出。
五家淨利潤同比大增超八成
從五家淨利潤數據來看，可謂是增速喜人。據統計，前三季度五家上市險企歸母淨利潤合計2445.54億元，同比大增85.55%。具體來看，壽險“一哥”中國人壽增速最快，達到577.02億元，同比增長190.4%。
而中國平安盈利最多，報告期內歸母淨利潤達到1295.67億元，同比增長63.2%，同時前三季度該集團實現歸屬於母公司股東的營運利潤1040.61億元，同比增長21.5%。據計算，中國平安產壽險業務創造的營運利潤約佔據集團總營運利潤的八成。
此外，中國太保、中國人保、新華保險前三季度歸母淨利潤分別為229.14億元、213.68億元、130.03億元，實現同比增長80.2%、76.3%、68.8%。
對於淨利潤的高速增長，中國人壽認為，主要源於投資收益增加、手續費及佣金支出稅前扣除政策調整的影響；新華保險表也示，除了受保險企業稅前扣除政策調整外，公司整體盈利能力也在穩步提高。
多險企新單業務承壓
前三季度，五大上市險企的1.95萬億元保費中，有1.27萬億元來自壽險子公司。數據顯示，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險原保費收入分別為4970億元、3933.49億元、1858.79億元、1079.12億元、867.3億元，分別實現同比增長6.08%、9.21%、5.66%、7.9%、2.6%。
不過，北京商報記者注意到，在壽險保費穩步增長背後，除中國人壽外，多家險企新單保費呈現同比下降。數據顯示，前三季度，中國人壽實現首年期交保費990.53億元，同比增長4.7%，公司首年期交保費在長險新單保費中的佔比達98.07%；而人保壽險該長期險首年保費同比下降4.3%，太保壽險新保業務也下降12.3%。
同時，新業務價值數據也顯示，前三季度中國人壽同比增長20.4%，太保壽險則呈現負增長。
對此，華金證券分析稱，中國人壽的增長主要繫個險代理人規模增長，前三個季度，該公司的代理人分別為153.7萬人、157.3萬人、166.3萬人。同時產品結構的持續優化調整也將帶來新業務價值率提升。
而對於多家險企新單業務承壓的原因，有險企相關負責人表示，該問題或與代理人隊伍息息相關。因為期交業務主要是來自於代理人，而近幾年代理人方面競爭激烈，一些優秀的代理人選擇加盟外資公司，還有不少是自己成立工作室或者成為獨立代理人。由此導致這些代理人整體銷售的產品變複雜，不一定只銷售一家公司的產品。
加之中小險企為搶佔市場，保險產品定價較為激進，而大公司產品定價、利率測算相對保守，代理人為了促成業務也會為消費者推薦性價比較高的產品，而不僅僅是盯著幾家大型保險公司的產品來推薦。基於上述情況，長期來看，會拉低大型險企新單業務成交量。
非車險業務佔比連升
在財險業務方面，財險公司向非車險轉型明顯。相比之下，傳統的第一大險種“車險”的絕對壟斷地位有所削弱。
例如，前三季度人保財險非車險業務增長迅猛，意外傷害及健康險、責任險、信用保證險分別實現原保險保費收入502.04億元、219.31億元、180.47億元，分別實現同比增長38.4%、28.9%、128.2%。而車險業務原保險保費收入1891.74億元，僅同比增長2%。同時，車險業務在總保費中的佔比由去年同期的63%降至57%，非車險業務佔比增至43%。
太保財險、平安財險也是如此。數據顯示，前三季度太保財險車險保費收入674.47億元，同比增5.3%，在總保費中的佔比由2018年同期的71.97%降至67.14%，非車險及意健險業務保費佔比則增至32.86%。平安財險前三季度車險保費收入1386.83億元，同比增長6.3%，而非車險及意健險業務同比增長14.9%，在總保費中的佔比增至30%。
有保險公司部門負責人表示，在汽車行業增長低迷的情況下，車險保費增速也相對降低，同時車險盈利水平也相對欠佳。而相比車險，非車險業務內容豐富，加之大公司體量較大，具備人才、資源、品牌等優勢，非車險業務更容易形成較多的機會和發展空間。此外，非車險的發展也讓險企的整個財產險業務結構更加均衡，有利於分散結構性風險。
押寶消費科技板塊
受益於2019年開年權益市場顯著回暖影響，前三季度五家上市險企投資收益也明顯改善。數據顯示，中國平安前三季度年化總投資收益率最高，達6.0%。中國人壽、中國太保、新華保險年化總投資收益率分別為5.72%、5.1%、4.7%。
其中，中國人壽表示，良好的投資收益得益於公司靈活把握投資機會，資產結構持續優化。同時，公司持續積累長期固定收益類資產，優化權益類投資品種結構。2019年前三季度固定收益類資產投資收益持續增長，公開市場權益類資產投資收益大幅增長。
另據中國人保三季報顯示，該公司前三季度總投資收益369.15億元，同時，前三季度加權平均淨資產收益率為13.0%，同比上升4.4個百分點。
對此，中國人保表示，前三季度，集團資產管理分部積極把握市場機會，加緊非標資產配置進度，在非標資產仍具有較高配置價值的背景下，投資高收益稀缺優質資產；同時積極把握債券配置機會，在年內相對收益高點加大了長期債券配置力度，拉長資產久期。
那麼已經到來的四季度，險企在權益市場將會如何佈局？
某大型保險公司投資業務負責人表示，未來將看好消費、科技相關板塊。由於四季度遇上國慶等重要時點，從歷史規律上看，指數短期反彈概率較大。長期看多，目前整體估值仍處於歷史較低區域，且未來會有更多外資配置A股需求，長期看多股市，超配權益。消費類如汽車、家電、科技類如計算機、醫藥應該會看到相關利好政策。
“當前債券收益率已下降至歷史較低水平，同時利率水平明顯回升的可能性相對更小。從配置角度出發，可以抓住收益率反彈機會加大力度配置利率債和中高等級信用債，並保持一定久期。”該負責人建議道。
而對於四季度配置方向，東方證券薛俊分析稱，看好盈利能力更突出、景氣度（業績增速）更穩定的龍頭公司，主要以上證50和滬深300指數為主，例如估值便宜、ROE穩定、業績增速平穩的大金融板塊四季度依然存在估值修復的機會；電子、計算機、通信等科技板塊龍頭股基本面和政策向上趨勢逐步明確，依然維持推薦。必選消費和醫藥板塊，由於其龍頭股ROE長期穩定在20%左右，因此中長期看好，短期來看估值可能需要時間消化和調整。
北京商報記者 孟凡霞 李皓潔
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