國信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
掌趣科技(300315)
前三季度業績符合預期，Q3拐點向上
1）前三季度公司實現營業收入12.0億元、歸母淨利潤3.45億元，同比分別下滑24.03%、33.19%，對應全面攤薄EPS0.13元，接近業績預告區間上限（公司業績預告為3.15-3.55億元）；其中可供出售金融資產公允價值帶來1.2億元損失；剔除相關影響，前三季度扣非淨利潤為4.23億元，同比下滑16.1%；
2）Q3單季度公司實現營業收入5.06億元、歸母淨利潤1.34億元，同比分別增長15.56%、-1.53%，環比分別增長48.5%、451%；實現扣非淨利潤1.79億元，同比增長38.32%、環比增長92.9%，單季度業績增速顯著改善。主要在於Q2開始部分新產品開始陸續上線（《一拳超人：最強之男》、《境·界：靈壓對決》等）。
關注公司基本面反轉向上可能
1）公司是A股首批上市的移動遊戲廠商之一，通過快速的併購整合轉型成為國內排名較為領先的智能遊戲開發商，同時也積累了巨大的商譽和內部整合風險，這也是過去數年公司基本面和股價表現持續下滑的主要原因。在商譽大幅計提（2018年年報計提33.8億元，佔總規模的63%）、公司內部業務融合、股權關係理順之後，相關風險得到充分暴露、公司治理逐步改善，有望迎來二次成長機遇；
2）新品逐步上線，業績拐點有望持續。上半年自研自發產品《一拳超人：最強之男》上線，首日即取得AppStore免費總榜第一、遊戲類暢銷榜第四，並兩次獲得蘋果商店推薦；展望未來，《我的英雄學院：入學季》、《真紅之刃》、《街霸》、《奇蹟3》等新品陸續上線，原有產品及新產品的海外發行也將繼續推進，公司業績拐點有望持續。
風險提示：新產品流水低於預期；商譽風險等。
投資建議：看好底部反轉可能，維持“增持”評級。預計2019-2021年歸母淨利潤分別為4.50/8.97/11.5億元，對應攤薄EPS0.16/0.33/0.42元，當前股價對應同期27/14/11倍PE。公司在經歷持續的內部調整後有望迎來基本面反轉，新品推動之下公司業績存在超預期可能，繼續維持“增持”評級。
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