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内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净回笼5900亿元人民币；受外围市场利好及北上资金力挺，A股市场继续震荡反弹；受就业数据和贸易进展提振，美股创出新高；美元指数震荡下行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现；央行：影子银行风险基本得到遏制；银保监会：印发《关于加强商业保理企业监督管理的通知》；证监会：通报2019年私募基金专项检查执法情况。

一、货币市场

报告期内，央行未开展逆回购操作，同时公开市场有5900亿元逆回购到期。综上所述，央行公开市场操作共计实现净回笼5900亿元人民币（见表1）。

央行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，故不开展逆回购操作。

二、股票市场

1.A股市场：报告期内，受外围市场利好及北上资金力挺，A股市场继续震荡反弹。具体来看，上证指数周涨幅为0.11%；深圳成指周涨幅为1.47%；创业板指周涨幅为0.70%。

北上资金积极买入，本周净流入230亿元，连续7日加仓。具体来看，本周五，北向资金净流入74.5亿元，其中沪股通净流入32.78亿元，深股通净流入41.72亿元。

值得一提的是，MSCI年内最后一次纳入A股扩容将于本月末生效，据MSCI官方消息，11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日(下周五)公布，该变动将于11月26日收盘后生效。11月有望迎来年初至今最大一次MSCI纳入扩容。

2.欧美股市：报告期内，受就业数据和贸易进展提振，美股创出新高。美国劳工部周五报告称，美国10月非农就业人口增加12.8万，预期8.5万。9月非农就业人数从原先公布的13.6万修正为18万。8月和9月非农就业人数总共上修了9.5万。非农就业数据还显示，10月失业率为3.6%，预期3.6%，前值3.5%。10月劳动力参与率为63.3%，预期63.1%，前值63.2%。美联储主席鲍威尔本周坚持美国货币政策处于适当水平，但如果经济状况突然恶化，可能会促使联邦公开市场委员会（FOMC）继续宽松政策。具体来看，香港恒生指数报收于27100.76点，周涨幅为1.63%；美国道琼斯指数报收于27347.36点，周涨幅为1.44%；日本日经225指数报收于22850.77点，周涨幅为0.15%；英国富时100指数报收于7302.42点，周跌幅为0.30%；德国DAX30指数报收于12961.05点，周涨幅为0.53%（

见表2）。

三、外汇市场

报告期内，美元指数震荡下行，报收于97.12点，周内跌幅为0.74%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.1166，周内上涨0.78%；美元兑日元报收于108.18，周内下跌0.45%；英镑兑美元报收于1.2939，周内上涨0.87%；美元兑港币报收于7.8363，周内下跌0.01%；美元离岸兑人民币报收于7.0418，周内下跌0.13%（见表3）。

四、大宗商品市场

报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于180.27点，周涨幅为1.07%；NYMEX原油价格报收于56.23美元/桶，周跌幅为0.94%；COMEX黄金报收于1516.7美元/盎司，周涨幅为0.72%；LmeS_铜3报收于5862.00美元/吨，周跌幅为0.55%；波罗的海BDI指数报收1697.00点，周跌幅为5.77%（见表4）。

五、金融监管动态

央行：影子银行风险基本得到遏制。人民银行金融稳定局局长、CWM50理事王景武11月2日在中国财富管理50人论坛2019第七届年会上表示，资管新规、理财新规实施以来，银行按照新规要求，积极整改理财业务，稳步化解存量风险，影子银行风险基本得到遏制；同时，我国金融供给侧结构性改革调整，迫切需要发挥商业银行资金配置主渠道作用，为创新、创业、创造提供源源不断的助力和支持。

一是监管制度不断完善，在资管新规总体框架下，补充通知、理财新规、理财子公司办法陆续出台，共同搭建起理财业务监管新框架。估值核算等方面的行业自律准则逐步健全完善，为理财业务转型提供指引。

二是产品结构不断优化。截至6月末，净值型银行理财的占比达35.6%，较新规发布前上升约20个百分点。同时，理财产品的期限错配程度也有所降低，流动性风险不断收敛，封闭式理财产品的平均期限，较新规发布前上升了30天以上。

三是监管套利得到遏制。

多层嵌套和通道业务大幅收缩，资金空转现象明显好转。截至6月末，同业理财产品规模为0.99万亿元，首次降至1万亿元以内，较新规发布前下降了50%以上。资管产品最终配置到实体经济的资金显著增长。

四是理财子公司的建设逐步提速。理财子公司的逐步筹建、开业，有效完善了我国资管市场的组织机构体系，未来将在资管市场规范发展中发挥重要作用。

银保监会：印发《关于加强商业保理企业监督管理的通知》。自融资租赁、商业保理、典当行三类“类金融”机构划归银保监会监管后，首份类金融监管文件正式发布。商业保理将迎来行业大洗牌！

为规范商业保理企业经营行为，压实监管责任，银保监会近日印发了《关于加强商业保理企业监督管理的通知》，依法合规经营、加强监督管理、稳妥推进分类处置、严把市场准入关、压实地方监管责任、优化营商环境六个方面指导各地加强商业保理企业的事中、事后监管。

目前全国已注册的商业保理企业超万家，《通知》要求对存量企业实施分类处置，清理存量，严控增量。明确各地金融监管局要推动成立商业保理行业清理规范工作领导小组，并确保2020年6月末前完成存量商业保理企业清理规范工作。这也意味着，商业保理市场将开启一轮行业大洗牌。

为处置存量不合规的商业保理企业，《通知》要求各金融监管局要推动成立商业保理行业清理规范工作领导小组，研究解决辖内商业保理行业重大问题，制定相关政策措施，加强工作指导，确保2020年6月末前完成存量商业保理企业清理规范工作，并向银保监会报告。

在处置存量商业保理企业的具体标准方面，《通知》要求按照经营风险情况、违法违规情形，将商业保理企业划分为正常经营、非正常经营和违法违规经营三类，稳妥有序对存量企业实施分类处置。其中，对于接受并配合监管、在注册地有经营场所且登录“商业保理信息管理系统”或地方金融监管部门指定信息系统完整填报信息的正常经营类企业，地方金融监管局在报银保监会审核后分批分次进行公示，纳入监管名单，依法依规实施监管。

此外，在清理存量的同时，《通知》也在严控增量，要求各地方金融监管局协调市场监管部门严控商业保理企业登记注册。确有必要新设的，要与市场监管部门建立会商机制。严格控制注册地址和股权变更，禁止跨省、自治区、直辖市、计划单列市变更注册地址。

证监会：通报2019年私募基金专项检查执法情况。本次检查也发现部分私募机构仍然存在违法违规问题。其中，部分私募机构涉嫌非法集资、挪用基金财产等严重违法违规行为；部分私募机构开展募新还旧、期限错配的“资金池”业务，偏离私募基金本源；部分私募机构存在公开宣传推介、向非合格投资者募集、承诺保本保收益等违规募集行为。

针对专项检查发现的问题，证监会依法对相关机构采取行政监管措施、立案稽查，或将相关涉嫌违法犯罪线索移送公安部门或地方政府。同时，证监会将上述违法违规问题及采取的监管措施记入资本市场诚信档案。

私募基金行业是多层次资本市场的有机组成部分，在支持创新创业，服务实体经济，满足社会财富管理需求等方面发挥了重要作用。证监会将进一步引导行业提高发展质量，一方面坚决贯彻落实党中央国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战部署，持续加强私募基金监管力度，不断提升风险监测预警能力，严厉查处违法违规行为，切实保护投资者合法权益；另一方面，不断做好行业服务工作，完善私募基金法规规则，推动优化税收政策，深化私募基金对外开放，引导建立合法合规、诚实守信、勤勉尽责的行业文化，不断增强私募基金服务实体经济能力和水平。

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财富管理研究中心（Research Center for Wealth Management of the NIFD, CASS）是中国社科院金融研究所、国家金融与发展实验室的下属单位，始创于2005年。